量化投资面临的挑战
量化投资者面对着很严峻的挑战,因为他们所使用的资料来源类似、使用的风险模型类似、依赖于的学界研究成果相似。
对阿尔法的探索,我在康奈尔大学做了八年的教授,设立了一个独立基金(Cayuga基金),我们对风险控制的基本面和量化策略的融合进行了研究。严格的风险控制,其实这个是不难做的,BARRA软件提供每日的风险敞口资讯。我们第一年(2003年)做的时候,得到超过19%的市场中立回报,但是我们的原始收益被强势的市场所遮盖。第二年的时候,2004年到4月市场表现萧条,前四个月的市场中立回报为6%(基本和上一年同步),但此时,我们的原始回报看起来比市场要好的多。虽然我离开了康奈尔,但是我一直投资于康奈尔这支基金,2003、2004、2005、2006年都是一直增长,到了一千万的时候不再接受新的投资,目前已经增长到1500万。大家知道2008年全球市场股票市场都下降,下降了40%,但是这只基金头六个月赚了8%。
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