价值投资的风险

　　我们发现了什么？当你有比较优质的估价模型时，会带来更好的回报预测。

　　我们如何估量情绪，第一是关注基本面价值，第二关注噪音投资者的需求。有一种观点：分析师是情绪发生器？ JKKL（2004），比较分析员推荐的股票和用量化投资者信号选出的股票，总体而言，分析师展现了对于有成长特性的热门股的有强烈的偏爱，他们推荐经常与反转指标背道而驰。

　　在2000年,我跟另外一位教授研究交易量跟价格有什么样的关系？我们发现了一件事情，近期交易量是一个股票的投资者情绪的指标。 总结来讲，情绪不见得很快变化，所以你投资的时候需要考虑情绪。 投资是一门科学，第一要了解风险跟回报的关系，牢记基本定律，阿尔法是可更新的资源，市场没有魔术般有效，它只是对资讯的一种适应，阿尔法的生成需要对基本面以及投资者情绪的全面理解。

　　Charles lee李勉群先生简历

　　康奈尔大学理学博时，现任博时基金首席研究顾问、斯坦福大学会计学教席教授。1995—1996年，作为访问经济 学家，供职于纽约证券交易所；1996—2004年，康奈尔大学管理学及会计和金融学教授；2003年至今，担任北京大学光华管理学院会计系共同 系主任；2004—2008年间，曾任BGI股票研究部全球负责人。2008年加入斯坦福商学院，成为会计学的教席教授；Lee教授的研究领域包括行为金融学，基本面分析，股票估值以及市场微观结构。更广泛的说，擅长研究人类认知局限对市场参与者的影响，以及市场将信息融入价格的动态过程。