定增项目收益惨淡 收获季公募基金八成亏损

　　3月12日，深交所大宗交易平台“稀客”广百股份以12.51元/股的价格成交390万股，成交金额为4878.90万元。这一单实在普通不过的大宗交易或是2011年一季度定增投资者们惨淡投资的一个缩影。

　　据广百股份公告，当日亦是其2011年一季度定增限售股份上市流通之日，包括雅戈尔 集团股份有限公司、广州化工集团有限公司、方正证券、易方达基金、中信证券、上海景贤投资有限公司、济南北安投资有限公司7家机构参与了其定增。

　　交易数据显示，该笔大宗交易的卖方为“机构专用”席位。能用“机构专用”席位，而且一次性能减持390万股的机构或为当日限售股解禁机构方正证券自营账户、易方达基金管理的社保502组合和中信证券自营账户。

　　当然，也不排除广百股份2011年三季度末报告显示大于390万股的机构易方达价值成长基金。

　　上海一位专门从事大宗交易机构人士对记者分析，“根据我们接单的经验，时间点和数量上看，基本上可以锁定该抛单机构为中信证券，方正证券和社保总共才400多万股，拆开的可能很少。”

　　若减持者实为中信证券，那中信证券在广百股份定增一战，亏损为1491.1万元，亏损的比例为23.41%。

　　实际上，去年参与定增项目而亏损的不仅仅是中信证券一例。据统计，2011年一季度实施的定增项目有41个， 虽经今年一季度股市反弹，但顶不住2011年悲壮下挫的熊市，破发数量仍达到了22个。

　　一年一轮回。对于2011年一季度押宝定增的投资者来说，眼下本应进入收割之时，但只能割肉出局或无期的等待。

　　面对2011年浩浩荡荡的熊市，无论是“私募一哥”戴志康还是公募基金和券商的战绩都是不堪一提。

　　“证大系”弯道欲超车

　　国内“基金教父”戴志康执掌的“证大系”或凭借2011年的A股跌势，在定增市场弯道超车而占得了一席之地。

　　据悉，“证大系”的定增成员有天津证大金龙股权投资基金合伙企业、天津证大金兔股权投资基金合伙企业、天津证大金牛股权投资基金合伙企业、天津证大金马股权投资基金合伙企业均由上海证大投资管理公司管理；而上海证大投资管理公司系戴志康掌控的证大投资集团旗下投资平台。

　　据记者查阅定增项目资料发现，证大金牛、证大金龙、证大金兔在去年一季度密集参与了11个项目的定增，其中证大金牛参与了国中水务、中银绒业、广州浪奇、得润电子、众合机电，证大金龙则是参与了安纳达、拓日新能和皖维高新；而证大金兔则是参与了旭光股份、海利得和连云港。

　　从战绩上看，证大金龙经安纳达一役，足以赚得盆满钵满。

　　2011年3月8日安纳达增发股份上市，其中证大金龙以13.20元的价格认购安纳达400万股，今年解禁日安纳达的股价已涨至33元一线，累计涨幅高达150%。

　　相应，证大金龙所持股份的市值亦从当初的5280万元跃至1.32亿元。可以比较是的，上证指数同期的跌幅却超过20%。

　　中银绒业则是证大金牛的定增“大作”。

　　证大金牛以10元/股的价格获配中银绒业500万股，经10转10扩股后为1000万股，列2011年末中银绒业第六大股东。

　　若今年一季度证大金牛解禁后未减持，截至3月15日，其目前持股市值已达8570万元，较5000万元的入股成本，已有近70%的浮盈。

　　而证大金兔的战绩较为逊色，其现身旭光股份定增获配名单并认购450万股，对应的认购金额为6210万元。

　　证大金兔所持股份将于4月1日解禁，但截至3月15日其持股市值为7370万元，可计算目前其所持股份账面浮盈比例为5.58%。

　　前述投资公司的高管仅对记者谨慎评价，“证大去年参与的定增蛮多，押宝押中的几率也大了，但浮亏的项目自然而然不会少，这样分摊一下收益也就没多少。”

　　的确，“证大系”除前述浮盈的三个定增项目外，还有皖维高新、广州浪奇、国中水务，但是另有5个浮亏项目为海利得、连云港、拓日新能、得润电子、众合机电，占其11个总数的近半。

　　其中，证大金牛在众合机电一战可谓“牛气”殆尽，将于3月19日解禁的129万股其市值已足足缩水了近40%。

　　八成公募项目溃败

　　公募基金是新股市场的主力，同时也在定增市场中扮演着重要的角色。参与2011年一季度定增的公募基金，经一年熊市的洗礼，眼下本是收割季，但却是无果可摘。

　　据记者不完全统计，在2011年一季度41个定增项目中，有公募基金参与的项目有18个，其中“露面”次数最多便是易方达基金管理公司；此外嘉实、新华、华夏、信达澳银、兴业全球等基金公司现身多个定增项目。

　　2011年初，即后来的“年度熊市走势”尚未有征兆之时，一些定增项目还受到了多家公募基金公司的追捧，如国统股份收到了嘉实、华夏、易方达、南方基金公司的有效报价，并且前三家获得配售。此外受多家公募基金公司青睐的项目还有黔源电力、柳工、洪城水业、国脉科技、东方雨虹等。

　　但让市场大跌眼镜的是，公募基金的定增项目战绩甚为惨淡，几乎全军溃败。

　　据记者统计，在上述18家有基金公司参与认购的项目中，除易方达认购的獐子岛、黑猫股份，以及新华基金和兴业全球基金参与认购的国中水务外，其余15个定增项目为“清一色”破发。

　　截至3月15日，众合机电股价11.23元较其增发价18.60元已折价39.62%，其余相比各自增发价的折价率在20%以上有国统股份、柳工、东方雨虹、敦煌种业、广百股份和海利得。

　　如此破发之状，参与认购的公募基金只能无奈为此“买单”。

　　大成基金公司获配众合机电300万股，其中分配给旗下大成景阳领先和大成价值增长各150万股，一年后，如今两只基金持股市值各缩水了1105.40万元。

　　当然，树大也易招风。最受伤的非易方达基金公司莫属。

　　据统计，易方达在去年一季度涉足的定增项目有国统股份、黔源电力、柳工、得润电子、广百股份、海利得、黑猫股份7个项目。假若今年一季度限售股解禁后均为减持， 那么截至3月15日，除黑猫股份账面可浮盈2616.17万元外，其余6个项目皆为浮亏，累计账面亏损金额为1.72亿元，其中对柳工的持股市值便蒸发了9269万元。

　　对于公募基金定增战绩不佳，一位券商基金研究人士对记者表示，“公募基金整体资金实力雄厚，但其资源配置不对称，参与定增的规模仅仅占了其投资的一小部分，相应放在定增项目上的精力不及专门做定增的私募资金”。

　　中信成 “踩雷高手”

　　一位券商新股研究人士对记者称，“新股市场券商自营报价水平整体要比基金要低，毕竟是要自掏腰包去认购。”

　　如此谨慎风格，券商或在定增市场上有相同的印记。

　　单从参与定增的规模看，券商远不如公募基金。统计数据显示，2011年一季度前述39个定增项目中，具有券商身影的仅有13个，其中中信证券参与的项目最多5个，海通证券、华泰证券、国元证券参与2个定增项目，而东吴、方正、上海、长江、江海、国泰君安、华安等券商各仅参与认购一个项目。

　　而从定增项目选择上，券商或比基金相对乐观，还不至于八成公募基金的定增项目解禁减持而没钱赚的异象。

　　海通证券以22.50元的价格认购的永泰能源800万股，截至3月15日永泰能源报收27.22元，较增发价已有20.98%的涨幅，海通能源所持股份亦可账面浮盈3776.4万元。

　　海通证券还在华仪电气定增项目中有所斩获，尽管近日华仪电气股价有所下跌，但仍徘徊在增发价之上。同时，东吴证券参与的皖维高新、国元证券和长江证券参与的鲁西化工，以及国泰君安参与的升达林业也未破发。

　　当然，在2011年频繁破发的熊市定增市场中，略显保守的券商亦未能做到业绩独善其身。

　　值得一提的是，中信证券或成了“踩雷高手”，在2011年一季度的5个定增项目如今已全部破发，盘算其账面持股市值亦是伤痕累累。中信证券各认购洪城水业、东方雨虹、广百股份、顺络电子、海利得700万股、500万股、260万股、300万股和630万股，起初对应认购金额分别为10150万元、17500万元、6370万元、7140万元和11718万元。

　　而截至3月15日，考虑今年一季度解禁后尚未减持，那么中信证券如今的对应的持股市值只剩下了8974万元、12255万元、5025.80万元、4560万元和9147.6万元，缩水幅度各达11.59%、29.97%、21.10%、36.13%和21.94%。

　　此外，2011年A股增发市场最冤屈尚属东方证券，成了一位特殊的“定增”投资者。2011年3月，东方证券承销长江证券增发A股项目，不幸包销1.1亿股，占增发量的55.03%。

　　遂在“熊熊”下跌的2011年二季度，东方证券不惜血本抛售长江证券7818.46万股，若以长江证券去年二季度平均股价11.34元为其抛售价，那么该部分股票已使东方证券亏损了约1.04亿元。

　　作者：夏寅 (来源：21世纪经济报道)