上投摩根基金：海外市场延续升势 可逢低介入

　　近期全球股市重新蓄势而上，成熟市场相比新兴市场有尚佳表现，美股更显强劲。数据显示，上周美国道琼斯指数、S&P500指数分别突破13000点与1400点，创下自2008年1月、5月以来新高；本周来看，盘面延续升势不变。对此，上投摩根提醒，市场短期可能出现技术性回调，但预期基本面佳的市场拉回后会有买盘跟进，投资人亦可把握机会逢低介入。

　　上周美国利好消息频出。上投摩根分析，美国经济数据亮丽、美联储调高对经济前景看法及美国银行业压力测试结果正面等，诸多因素均对市场气氛持续乐观提供帮助。此外，值得关注的是，在美股自去年10月以来的反弹期间，其10年期公债收益率多数呈现区间波动，但上周却出现了近8个月以来最大单周升幅，收益率一举升至2.29%，亦显示出市场风险偏好的持续升温。同时，上投摩根认为，相较美股创4年来新高，美国10年期公债收益率水平仍处在长期低档；而从股债相对位置来看，收益率未来还有上升空间。

　　此外，欧洲方面来看，欧债危机风险有效降低。希腊完成债务交换协议，大幅改善了该国还债能力，降低了其公债短期再度发生偿债困难的风险。惠誉因而也将希腊债信从有限违约调升至B-，展望为稳定。

　　综观全球市场表现，迄今许多股市低点以来涨幅已达20%；自去年12月中诞生的多头行情目前似正在欧债危机消退与经济重回复苏的半信半疑中成长。上投摩根认为，若从美国10年期公债收益率水平来看，股市表现尚未到成熟阶段；且全球资金面缓慢向好，企业盈利预期值亦普遍持稳，预估未来市场市盈率会继续提升，新兴市场相对更便宜的估值，将吸引成熟市场资金持续流入。

　　不过，上投摩根表示，担心当市场大多数投资人都认为经济复苏已稳固后，届时又会潜藏一波较大修正。其强调，欧洲方面仍需重点关注希腊政府是否可按计划减赤经改、惠誉调降英国AAA级债信展望及西班牙被要求减赤等问题；微观分析，美国经济亦仍在复苏中，其10年期公债收益率虽仍有上升空间但预计不会很大，因上升过度对经济复苏明显不利。同时，观察美国、日本及少数新兴国家目前已处于超买状态，短期涨多的资产价格可能出现技术性拉回，只是预期基本面佳的市场拉回后会有买盘逢低跟进。