股基下挫领跌市场 中欧中小盘蓄势加仓房地产

　　上周基础市场和基金市场继续回调，个股走势偏弱，成交量有所回落。其中上证指数下跌2.3%，深成指下跌0.13%，中小板下跌4.23%，创业板下跌3.61%。消息面上，基金手续费率将下调，首套房重现8.5折优惠，社保基金入市等对市场形成支撑。

　　一周各类型基金表现分析

　　截 止3月23日收盘的一周内，纳入聚源数据观察的25只传统封闭式基金平均复权单位净值回报率表现为下跌了2.73%。跌幅榜靠前的有基金银丰、基金通乾、基金安信、基金景宏、基金金鑫、基金裕阳、基金景福等，其复权单位净值回报率为-3.83%、-3.65%、-3.33%、-3.19%、-3.15%、-3.07%、-3.04%；基金开元、基金鸿阳、基金普丰等下跌较多。传统封闭基金二级市场价格平均下跌了1.48%，价格跌幅靠前的有基金科瑞、基金金鑫、基金开元、基金景宏、基金兴和、基金普丰等，上周传统封闭式基金整体平均折价率为11.96%。

　　本期统计的448只股票型基金在统计期内表现为整体平均下跌了2.96%，跌幅居前的股票型基金有鹏华消费、易方达消费、申万消费、东吴新产业、汇丰晋信低碳、长城中小盘、汇丰晋信先锋、上投摩根中小盘，其中鹏华消费和易方达消费分别以5.13%、5.05%的跌幅居首，跌幅超过2%的多达417只，跌幅超过4%的多达36只。

　　本期统计的配置型基金表现为整体平均下跌了2.69%，表现较差的有天弘精选、汇丰晋信策略、万家增长、广发策略、长城久富、天治品质优选、易方达科汇等，其中天弘精选跌幅高达4.45%，汇丰动态策略跌幅4.28%。

　　本期统计的ETF表现为整体平均下跌了2.95%，表现较差的有大成深证成长40、鹏华深证民营、上证消费80ETF、华夏中小板、招商深证TMT50、深证ETF、易方达深证100、易方达创业板等基金，其中大成深证成长40以4.32%的跌幅居首，跌幅最小的为上证大宗商品ETF，其下跌了1.26%。

　　本期统计的保本型基金表现为整体平均下跌了0.15%，其中表现较好的有金元比联保本混合、建信保本混合、东方保本、国投瑞银保本、银河保本等基金，其中金元比联保本混合以0.19%的涨幅居首。

　　一周热点基金投资分析

　　本期的热点基金来自中欧基金旗下的中欧中小盘股票型证券投资基金。中欧基金管理有限公司成立于2006年7月，作为一支新兴的小型基金管理有限公司，中欧基金管理有限公司目前旗下共管理着9只基金，其中包括2只债券基金，7只股票型基金。

　　中欧中小盘作为中欧基金旗下一支较新的专注于中小盘个股高成长特性的开放式股票型基金，成立于2009年12月，其通过投资于具有持续成长潜力以及未来成长空间广阔的中小型企业，特别是处于加速成长期的中小型企业，在控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增长。该基金将将结合“自上而下”的资产配置策略和“自下而上”的个股精选策略，重点投资于萌芽期和成长期行业中具有持续成长潜力以及未来成长空间广阔的中小型上市公司。同时，结合盈利预测动态调整策略和动量策略，动态调整股票持仓结构。其业绩比较基准是：40%*天相中盘指数收益率+40%*天相小盘指数收益率+20%*中信标普全债指数收益率。

　　考察该基金自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动情况，不难发现，该基金实现了对比较基准业绩的跟踪模拟，同时在波动性较低的前提下，进取性要明显领先。从横向比较来看，其最近3个月的净值回报率为5.18%，同类平均是2.07%；今年以来的净值回报率是7.57%，同类评价是3.50%。

　　根据已披露2011年季报，该基金二季度、三季度、四季度期间内的加权平均基金份额利润分别为-0.0661、-0.0979、-0.0828。其中三季报期间内的基金净值增长率为-10.85%，净值增长波动率为1.2%；四季报期间内的基金净值增长率为-10.12%，净值增长波动率为1.37%。

　　去年四季度末，该基金权益投资占基金总资产比重达73.61%，银行存款和结算备付金占比达25.88%；从权益投资的行业配置上看，主要在房地产、金融、保险业、食品、饮料、采掘业、机械设备、仪器仪表、批发和零售贸易、社会服务等行业进行重配，其中房地产业在四季度进行大幅加仓，占基金资产净值比达到33.29%，明显押宝房地产板块在2012年出现趋势性的估值反弹。2012年一季度，由于市场普遍预期房地产市场调控将有所趋缓，由此引导了一轮反弹行情，对于基金的业绩增长起到极大的正面作用。但是，两会期间消息面偏空，再次使得房地产板块承压，基金的短期业绩走势趋于回调。

　　从其重仓股票来看，该基金去年四季度重仓持有金地集团、万科A、保利地产、招商地产、华夏银行、五粮液、贵州茅台、兰花科创、宁波银行、兴业银行等股票，地产类股票均为四季度首次出现在前十大重仓股票排行榜上。

　　在未来投资策略上，该基金认为未来一到两个季度工业企业将处于去库存阶段，经济增速继续放缓，通胀数据会进一步回落，为货币政策的放松提供一定的空间。对证券市场而言，一季度在上市公司平均盈利虽然下调较多，但考虑到目前很低的估值水平，以及货币政策逐步放松的累积效应，二、三季度市场会有一波具可操作性的机会。低估值兼具业绩增长确定性的消费行业、部分被错杀的高成长公司值得重点关注。

　　从该基金的资产配置、行业配置和股票、债券的重仓情况以及未来操作策略来看，虽然短期内房地产板块任将受到政策的打压，但该板块的系统性估值反弹已经初具苗头，基于愈加稳健的基础市场走势，中欧中小盘的中期走势值得投资者深入关注。

　　作者：王耀磊 唐雷 (来源：证券日报)