谢柳毅：系统风险大的时候要敢于做净空头

　　第六届私募基金高峰论坛期货私募与量化对冲分论坛在深圳举行。搜狐基金频道做为战略合作伙伴进行了现场直播，以下是深圳尊道投资有限公司总经理谢柳毅先生在会上的发言实录：

深圳尊道投资有限公司总经理谢柳毅

　　主持人：谢总在香港也有运作对冲基金的经验，包括在去年9月份也发了一个有限合伙的对冲产品，这个对冲产品主要的策略大概是什么样的？

　　谢柳毅：我们的策略和崔总一样，我们过去也是单纯做多，量化目前还不太适应，如果量化的话就没有超额收益，现在面对市场系统性风险很大，按许小年经济学家讲的，中国经济出了问题。系统可能也出了问题，用我们对冲的话来讲系统风险很大，首先要对冲掉系统风险，系统风险完全释放之前，可以做成净空头，我的遗憾是去年基金成立以后没有做成净空头，还是净多，通过选股，然后放空沪深300，没有完全覆盖，在这种情况下还是有点损失，大盘跌15%时候我们跌2%。如果做成净空头，我是有收益的。如果想做一个完全两边市值相等的α对冲，其实难度相当大，开始那些嘉宾也讲了，我是深有体会，因为沪深300本身的市盈率就很低，要在沪深300里面挑，可能市盈率更低，更有价值的，做出少量α。如果按现在来看，总结了一段时间做A股的经验，暂时只能放空指数，一部分做α，还有一部分做β，这个相对价值投资，通过这种手段增加我们的收益，否则的话很难做到超额收益。面对系统风险很大的市场，至少有一点可以做到的，你跌的比人家少多了，哪怕选股水平很差，也比别人少多了。第二个是系统风险，在中国系统风险没有释放完之前，汇率冲击加上创业板、中小板新股的发行，这个板那个板，各个利益集团根本不顾股民的死活，保存财富有一个很好的办法就是做净空头，需要勇气和觉醒，我们没有勇气，估计崔总他们做到了，否则没有那么高的收益，要么是正常极个别股票收益特别高，在高β的情况下获得了高收益，这种也有可能，咱们也不排除这种，哪怕有的不做对冲，有收益很高，就像（浙西投资）。综合起来刚才讲的两点，既有α也有β，再加上系统风险大的时候尽量敢于做净空头，等系统风险差不多了，十八大召开了，我们再转向大量做多。谢谢！