吉清：全民PE实际是全民想IPO 两类风险需关注

　　第六届私募基金高峰论坛期货私募与量化对冲分论坛在深圳举行。搜狐基金频道做为战略合作伙伴进行了现场直播，以下是深圳市悦享资本管理公司董事长吉清先生在会上的发言实录：

深圳市悦享资本管理公司董事长吉清

　　主持人：谢谢冯总！冯总刚说的是主持人提的全民PE，这不是我提的，这要声明一下，这个说法是主办方提的，我一开始就说了不认同所谓的混乱、无序、全民PE，这个话是媒体或者主办单位可能希望让大家一看这个词感觉比较容易炒作，所以取了这个题目。刚才冯总讲到差异化很好，我们同威创投一直在走差异化道路，其实我们不讲做PE，主要是创业投资和并购，我们在行业里面早期项目主要是TMT项目投入的比较多，甚至有些项目是天使投资，公司刚成立的时候和企业创始人一起成立公司，差异化应该是同行追求的，有自己的特色，以后肯定不是大家靠价格拼，这个高端服务行业不应该走低级的路线，要有差异化。下面有请吉总谈谈他的看法。

　　吉 清：谢谢主持人！刚才他说全民PE不是他提的，不管谁提的，我觉得严格概念应该是全民想IPO，这样说可能更确切。前面说到不管是PE的乱像也好还是什么也好，资本市场把PE也好，IPO也好推向一个高度，这是事实，大家都在讲成功案例，这也是一个推动，刚才靳总说昨天讲了一些失败的案例，主持人的话题，这里面的风险，一个是从投资方面，可能会引来两种风险，如果大家都冲着IPO去了，各行各业都来做PE，势必造成大家都去抢项目，因为价格也不一定合理，最后可能出高价的得，这样造成一种风险，在风险投资或者PE投资里面其实是承担风险的，没有把风险和收益作为对等的均衡，这时候就会出现风险，实际上价格高了风险就大了，这是一个方面。第二个方面，价格调高强度以后，资本市场发行家数越来越多，创业板刚开板的时候7、80倍、100多倍都有，现在2、30倍，前天上了一家创业板十几倍的还破发，会出现什么？抢高的东西，既使上市以后，也是赔钱的，这也会是风险，所以从开始进入投资的角度来说，全民去抢IPO可能不是好的提法，刚才几位老总也讲了，PE投资、股权投资是高智力、高智商、资本密集型的行业，不一定适合所有人做，大家愿意参与其实有很多方式，可以通过LP的方式交给一些有经验的机构、诚信度高的机构、信托责任强的机构做这个事情，这是我想从投资的角度讲，可能会出现的风险。悦享资本在深圳可能算是新公司，但是我们这些人都是老人，包括跟在座的也有合作，我们可能更注重与投后的管理或者我们叫做增值服务，投后管理可能会更重要，如果大家都来抢、都来做，投资强度很大，一年投几十个上百个，投后管理没有精力或者管的不够深、不够到位，这可能也会出现风险，变成很多机构会撒胡椒面，长不长出来看天气好不好，不用耕耘了，就跟简单的农民做法，不用护理、不用施肥、不看有没有病虫害，也不管了，讲概率。经济好的时候可能问题不会太大，中国经济在高速成长，每年10%的GDP，所有行业都欣欣向荣，在这里面挑的拟上市公司可能也不错。当经济出现调整，现在或者未来出现的时候，可能会有问题，不是撒撒胡椒面就能长出来的。可能一年PE投的项目好几千个，每年上市IPO就300家左右，绝大部分是不可能IPO的或者到你的基金结束的时候也没有机会IPO，这些怎么办？大家都想做IPO，都是冲着美好愿望去的，这也是一种风险。刚才下面在跟冯总交流，大部分国外成熟市场的PE投资90%的退出是通过并购退出的，从投资也好，从退出也好，从合伙管理也好，可能都会出现风险，但是怎么化解风险，我觉得作为投资机构来说，还是要坚持自己的理念，坚持自己的信托责任，还是要认真的对待每个项目和对待所有的LP，负责任的对待。刚才肖总也讲了，我们战战兢兢、兢兢业业对每一位LP的投资、对每一个项目，如果你做的不好，大家会用脚投票，这个基金募的很好，但是你做的不好，下个就没人理你了。还是按照业内传统的做法去做，老老实实做项目，好好为LP服务，我认为这是防范风险的唯一方法。谢谢大家！