宝康消费品基金朱亮：反弹进行中

　　龙年已经过去两个多月，上证也在一片质疑声中上涨到2400多点，站稳在半年线上。这波行情进行的非常稳健，基本上三天阳线两天阴线地交替上涨。当周线已经走出7连阳，几乎没有人否认这是一波中级反弹行情了。

　　回头来看，流动性的宽松又一次成为推动行情上涨的主要动力。我们明显看到元旦后，银行间的回购利率、显示实体经济资金宽松程度的票据贴现利率，以及各种理财产品的收益率都出现了下降，流动性宽松为市场上涨奠定了基础。

　　年初的股市，与地产、黄金及高息理财产品等领域相比，显然更具吸引力。我们判断大量资金进入股市，掀起了市场上涨的浪潮——煤炭、有色、银行1月领涨，而后又交给电子、建材、机械，2月地产、券商接过接力棒，成为市场主流热点。投资者的情绪变得乐观，甚至有人喊出砸锅卖铁也要买股票，这与3个月前的投资者心态真是不可同日而语。

　　有人把这波行情与2009年趋同，但我认为还是有很大不同。本轮行情一个很大特点，是作为中国企业获得资金的主要方式，银行信贷一直低于预期（相比而言，2009年一季度可谓天量信贷），从周末最新2月贷款数据来看，前两个月合计约1.4万亿，比年初市场预期还是要低不少。资金进入实体经济的延迟，亦使得经济复苏会比较缓慢，因此上半年的企业业绩还存在低于预期的可能，这也会使这波行情一波三折。特别在估值修复完毕后，以盈利增长为基础的上涨行情会相对艰难一些。

　　有人问这波行情能看到多少？有乐观的技术分析已把上证指数定格到2800点，我们不知道是否会走到那里，但市场趋势一旦形成，短时间内很难改变。有时候，我们不得不佩服趋势的力量。曾经有个比喻：股市有时就像一群野兽。当兽群在休息的时候可能会自由散漫，漫山遍野，但是当大队行进起来，确定了方向，就很难改变，这就是趋势。