信诚基金：CPI再现反弹

　　国家统计局今日上午公布今年3月份居民消费价格指数(CPI)和工业生产者价格指数(PPI)。数据显示，3月份CPI同比上涨3.6%，增速较上月的3.2%提高0.4个百分点；而3月份PPI同比下降0.3%，环比上涨0.3%。

　　对此，信诚基金认为，“3月CPI同比3.6%，超出市场一致预期的3.3%

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　　值得注意的是，2月份中国CPI同比增速大幅回落至3.2%，涨幅创20个月新低。而之前公布的采购经理人数据(PMI)超出市场预期，大幅攀升2.1个百分点，达到53.1%，很多人因此判断3月CPI数据也会较为乐观。

　　3月CPI季调环比0.7%，1月份和2月份的季调环比依次为0.1%、0.2%，在信诚基金看来，3月CPI无论在同比、季调环比角度来看，反弹都比较明显，“从食品来看，春节后食用农产品价格回落幅度小于历年春节后回落幅度，且在3月出现一定反弹；3月份的CPI非食品环比0.2%，除了2011年，历年CPI非食品在3月环比均为负，这表明3月的CPI反弹不仅局限在食品领域。”

　　信诚基金指出，从原因上来看，3月的CPI反弹应该不是简单的成品油提价推动，成品油提价固然推升通胀预期，但是很多基础价格反弹适于去年4季度末，反映价格对货币信贷更敏感。

　　而对于创28个月新低的PPI数据，信诚基金表示这符合预期，“从环比角度来看，PPI环比季节性不强，3月PPI价格环比为0.3%，更多反映的是国内外政策调整带来的价格压力。”PPI数据是一个经济先行数据，它的变化程度反映到之后几个月的CPI的变动。

　　不过，信诚基金也表示，PPI与CPI背离值得警惕，这说明生产领域的价格波动不能有效地传导到消费领域中，PPI下降而CPI上升，应该是传导链条中的流通领域存在较大的差价，这或者也表明流通环节成本较高推动物价上涨。