百亿基金份额投票 长盛同庆转型绿灯通行

　　搜狐基金讯 4月10日，倍受关注的长盛同庆基金持有人大会在北京召开，近百亿份额的基金持有人就同庆转型投下赞成票，意味长盛同庆转型为同庆中证800指数分级基金的方案顺利通行，这对未来我国市场分级基金的发展将产生重大影响。

　　据长盛基金公告显示，参与会议表决的同庆A份额约41.14 亿份，同庆B份额约计55.96亿份，两者合计97.09亿份，占总份额146亿份的66%。表决结果显示：41.02亿份同庆A份额同意，55.36亿份同庆B基金份额同意，分别占出席A、B份额的99.7%和98.93%，会议议案获得通过。相关结果将报送中国证监会核准，在此之前同庆A、同庆B将继续停牌。

　　“感谢持有人的支持，长盛同庆延续分级基金模式的方案得以顺利通过。”长盛基金总经理周兵表示，转型方案是以充分保护持有人利益为出发点，顺应新政策法规对分级基金产品的要求，在此前的沟通中数次调整和完善，旨在实现持有人在新老产品转换中顺利过渡。

　　据长盛基金《转型方案说明书》，到期后的长盛同庆将重新设置三年的开放分级运作期，原同庆A、B份额首先折算为母基金份额，然后再按4：6的比例重新拆分为新的稳健类份额（约定收益为一年期定存利率+3.5%）和激进类份额，以满足不同的风险偏好；同时加入了配对转换和场内外母基金申赎业务，在三年运作期中，持有人可以在任何时间申购和赎回。

　　海通证券高级基金分析师单开佳认为，同庆转型通过在意料之中，该方案具备五个特点：1）将到期转型为LOF改为延续分级运作；2）大大提前到期后的申赎开放日；3）针对赎回压力设置三重应对机制；4）引入三年分级运作期；5）改为被动式运作，跟踪宽基指数。“该方案既减轻了产品在到期的赎回压力，又为投资者提供一个差异化的投资工具。”

　　持有人对基金大额申赎导致净值波动的担忧也在会上得到解答，长盛基金首席产品设计师赵宏宇表示，自5月2日到赎回限定期结束，长盛同庆将根据申购赎回情况及市场投资风险进行有效评估，保持相对合理的仓位水平，有效地控制风险。“在此期间，长盛同庆基金的投资操作不受基金合同对股票资产投资比例的最低限制。”

　　转型方案为何能以如此高票通过？业内专家分析认为，主要在于新方案能够与各类别投资者的投资诉求形成良好对接，较好的解决风险偏好错配问题。具体来说，同庆基金A、B两类份额投资人风险偏好差异明显，如果执行旧方案直接转为LOF,将失去原有的份额分级特征，一方面无法匹配稳健类份额低风险承受能力、追求固定收益的特征，另一方面也无法满足激进类份额对杠杆回报的需求。

　　从转型后的基金价值来分析，转型后同庆A具有较高的约定年收益率。同庆A约定年收益率为“一年定存（税后）+3.5%”，根据当前央行公布的一年定存利率3.5%计算，同庆A约定年收益率在分级运作期第一年的约定收益可达7%，相对于同期国债以及其它分级基金A类份额，具有较高的约定收益。

　　其次，同庆A体现出三年期固定收益类证券属性，具有每年付息、到期还本的特征。在分级运作期第一年和第二年，同庆A的约定年收益将折算成长盛同庆份额以实现付息；分级运作期第三年，同庆A将转换成上市开放式基金（LOF）以实现本金的支付。这一程序安排受到持有人尤其是稳健类机构投资者的欢迎。

　　在同庆B方面，转型后同庆B份额仍然具有1.67倍杠杆率的收益特征。从现有同类型的分级基金份额交易特征上看，说明市场上的投资者对此类份额参与度较高。同时，转型为指数化投资将利于博取杠杆收益，转型后长盛同庆跟踪中证800指数，投资仓位更加透明，利于同庆B投资者博取市场上涨带来的杠杆收益，也便于使用股指期货对冲同庆B价格下跌带来的市场风险。

　　据银河证券统计，截至2011年12月31日，在整个基金行业资产规模较2010年下降13.1%的背景下，分级基金资产净值规模达到637.86亿元，较2010年增长42.3%。作为国内首只可分离交易基金，也是最大规模的分级基金，长盛同庆本次方案顺利通过以及后续转型，将对我国分级基金的进一步发展起良好的借鉴和促进作用。