流动性缓解 基金看好信用债产品

　　年初以来，债券市场总体表现出齐头并进，多点开花的景象。截至3月31日，中债财富指数一举刷新前期高点。面对不断走牛的债市，富国新天锋拟任基金经理赵恒毅认为，资金面会维持一个相对略显宽松的水平，信用债处于一个比较“舒服”的投资状态。

　　“相对于2011年，货 币政策已经有相对较大的放松，流动性出现了很大缓解，这增加了债券发行人融资的便利性，有利于降低信用风险。”赵恒毅指出，“在宏观经济层面，尽管目前处于触底的过程，未来往上走的概率依然较大。”

　　数据显示，相较利率产品，信用产品近期表现大幅领先。截至3月30日，今年以来，在上交所上市的06赣投债以11.09%的涨幅领跑企业债，09万业债以7.61%的涨幅笑傲公司债；而06鲁能债涨幅以5.25%的涨幅领跑深交所企业债，09泛海债以7.67%的涨幅笑傲深交所公司债。而随着宽松的货币政策效果逐步体现，经济基本面趋于好转，企业盈利状况改善，信用利差也会有所下降。对于存量信用债而言，利差空间的缩小对于债券价格也构成相应利好。

　　同时，通胀的缓释也给货币政策的“松绑”腾出了空间。赵恒毅认为，三月份CPI同比上涨3.6%，主要是由于菜价大幅上涨所致，不具有可持续性。这对信用债投资而言，同样比较有利。赵恒毅表示，信用债投资操作上，以获取票息收益为主，达到时间换空间的效果；同时，结合回购交易力争更高的超额收益，或者通过回购的不断滚动来套取信用债收益率和资金成本的利差，进一步增厚基金收益。以国内首只封闭式债券基金富国天丰为例，在三年封闭期内，实现了约30%的收益，而且连续32次分红，每10份基金份额累计分红2.875元。金融时报

　　机构去年下半年增持偏股型基金

　　海通证券统计显示，货币市场基金方面，截至2011年12月31日，机构和个人各持有老货币市场基金的比例为55.89%和44.11%，货币型基金总份额较年中增加了148.01%，机构及个人投资者均大幅增持货币市场基金份额。

　　偏股型基金在2011年全线亏损，个人投资者撤退的脚步也在持续。令市场意外的是，去年下半年期间机构却在悄悄增持偏股类基金。数据显示，建信恒久价值是机构增持最为多的基金，去年下半年机构持有的份额从16.5亿份增加至70.41亿元，增持53.9亿份。机构持有比例也从36.96%上升到去年年底的68.57%。易方达深100ETF的机构持有比例略微下降，但持有份额仍增加了近50亿份。国泰金鼎价值混合、宝盈泛沿海、汇添富价值精选股票等偏股型基金也都获得了机构增持。 (来源：重庆晚报)