斩断阳光私募“利益输送”之手

　　姜广策吕俊“决裂门”事件反映出私募基金经理“接私活”的行业潜规则

　　靠监管出重拳，也要靠市场净化机制

　　3月中旬，娱乐圈上演了一出赵文卓、甄子丹“隔空对阵”大戏；3月底，金融圈则发生了姜广策、吕俊“决裂门”事件。两个事件演绎得均十分精彩，且一定程度上暴露了各自所属行业里的“潜规则”。

　　娱乐圈里的事，由于不甚了解，所以我绝对是“打酱油”的；但金融圈里的事，笔者还是比较关注的，并且从中咂摸出了一点味道。

　　3月26日上午9时，原从容投资合伙人、基金经理姜广策的一条微博犹如一颗重磅炸弹炸响。他宣布，因与创始人吕俊投资理念分歧，从即日起离职，并建议从容医疗基金客户赎回；10时许，从容投资董事长吕俊回应称，“基金经理业绩不佳，减小投资权限，去休息思考一下，对个人对公司都更好”；11时许，姜广策发布微博反称吕俊业绩不佳；当日晚间，从容投资官网公告解释，更换基金经理原因其个人“不满公司的风控制度”故“只能将其免职”。姜广策离职四天后，3月30日上午，吕俊召开新闻发布会，公布了其与姜广策决裂内幕，称姜广策在帮助王明伟进行投资过程中还存在老鼠仓行为；针对指责，姜广策表示从容投资想搞坏自己名声，将准备就名誉上的损害进行起诉。事件的核心人物王明伟表示，“我和姜博士没有任何矛盾，姜应该没有问题，我会支持他与欧洲最大的健康产业基金合作”，并指责从容投资新闻发布用心不良。进入4月，在王明伟力挺姜广策之后，吕俊沉默了，但姜广策还在发言。4月4日夜，姜广策在自己的博客上又挂出了一篇《报医疗基金投资者书》，继续公开谈及这一决裂事件。

　　双方的剑拔弩张，令私募基金业充斥着躁动的气氛。撇开姜广策、吕俊两人的是非不谈，这件事本身已似乎透露出私募基金业的一个“潜规则”——私募基金经理可以接私活，并且目前并无明确的法律法规限制。

　　据笔者了解，在不少大型私募公司内部，有能力的研究员背后都有少则数百万，多则数千万的关联资金，私募基金经理在工作之外从事投资或代客理财。换句话说，私募基金经理通过接私活，完全可以做到拿客户的钱为自己抬轿子，形成顺畅的利益输送。

　　公平交易一直是阳光私募行业的一个软肋，毕竟很多私募基金经理都是从地下私募开始做到阳光化的。按理说，不管阳光私募还是专户理财，委托人利益是要首先保障的。但问题是，阳光私募发展壮大了后，就不能监控投资顾问把自己的利益摆在了这两块利益之上。

　　如此来看，不管违不违规，私募基金经理都不应该“接私活”。对此，市场各方都已经投出了反对票。

　　大多数第三方投研机构在调研私募基金的时候经常会问，“你现在除管理阳光私募产品之外，还管专户理财产品吗？”如果有，通常不能给该管理人加分，因为这通常意味着严格的公平交易规则、防火墙机制和交易技术方面的处理等等。

　　笔者认为，私募基金可能存在的“利益输送”问题，可从两个层面去化解：

　　其一，对于大型的私募基金，监管层的适当监管很必要，要像对待公募基金“老鼠仓”的零容忍一样。原全国人大财经委证券法、信托法、基金法起草工作组组长王连洲指出，由于私募基金目前还没有明确的法律地位，难以获得法律的有效保护，投资者的资金安全存在一定风险。“私募基金需加大透明度，对私募基金进行适当监管很有必要。”目前，阳光私募管理的资金总规模已突破了1600亿元，在制度建设上根除行业顽疾、合法合理地保护众多阳光私募投资者的权益迫在眉睫。

　　其二，小型私募基金要靠市场的净化机制，拔掉这颗毒瘤。如果私募基金总是从委托人口袋里捞钱，久而久之就不会有人再信任它、委托它，没有了生存的条件，这些想三想四的小型私募基金自然会被淘汰掉。