高换手难获超额收益 43只高换手基金仅1只跑赢大盘

　　维持高换手率是国内基金业最为普遍的现象，远远高出国外水平。此前也做过统计，长期以来，国内基金的换手率普遍大幅度高于国外成熟市场。 64个交易日累计上涨6.89%！这是大盘在年内的整体表现，貌似欣欣向荣，但却经历了大起大落，振幅达15.72%。震荡市令基金无所适从，包括那些习惯于股票高换手率的基金。根据数据显示，2009年至2011年连续三年高换手率的43只股票型基金，今年以来它们平均回报率跑输同类基金，战胜大盘的基金仅有一只。

　　沪上资深基金分析人士称，这和中国基金偏好短期操作有很大关系。而另一位分析人士则认为，主要还是市场的大环境，中国的股市波动大，为了获得稳定的收益，基金非常考验择时能力。该分析人士同样提醒，高换手率策略需要较高的投资能力，否则很容易弄巧成拙。

　　2011年平均换手率679.54%暴露基金短期操作行为

　　根据统计显示，2009年至2011年三年期间，基金股票换手率可谓居高不下，2009年，全部偏股基金股票平均换手率为447.76%；2010年全部偏股基金的平均股票换手率升至830.88%；到了2011年，在上证指数下降21.66%的背景下，全部偏股基金的平均股票换手率仍然有679.54%。

　　沪上某资深基金分析师对记者表示，维持高换手率是国内基金业最为普遍的现象，远远高出国外水平。此前也做过统计，长期以来，国内基金的换手率普遍大幅度高于国外成熟市场。国外开放式基金平均换手率65%-85%，而2010年我国基金换手率低于100%的基金只有长城品牌一只。

　　据该人士称，这也是和中国基金偏好短期操作有很大关系。当然这也背离了价值投资。

　　而另一位分析人士则认为，主要还是市场的大环境，中国的股市波动大，为了获得稳定的收益，没有择时能力是万万不行的。该分析人士提醒，以今年一季度为例，上证指数最高冲到11%，而最终一季度大盘则定格在3%。可以说，不能仅仅将基金频繁交易纯粹看成恶劣的行为，这在某种程度上表明基金对风险的回避。

　　“此外，需要注意的是，我们现有的数据也可能存在瑕疵。”上述分析人士提醒道。

　　作者：陈霖来源证券日报)