“类国债”基金逐渐推出 基金争抢理财产品蛋糕

　　本报记者 孟群舒

　　近日，债券类产品的创新源源不断。继国联安之后，富国、南方几乎同期推出每三年定期开放申购赎回的“类国债”封闭式债券型基金；而华安、汇添富基金上报了30天、60天和90天短期理财型债券型基金，“类理财”基金呼之欲出。

　　曾几何时，股票类基金一直是基金公司关注的焦点。然而，两年的熊市让基金行业意识到，低风险的债券类产品是另一片大有可为的天地。债券类产品不仅能提供超越银行存款的收益，风险可控，门槛又远低于银行理财产品。在理财市场竞争日趋激烈之际，基金行业开发“类理财”等创新型基金，堪称对银行理财产品的一次有力回击。

　　期间债基缘何“类国债”

　　4月10日，今年第一期凭证式国债全国开卖，一上柜就被“秒杀”。而今年推出的新品种：期间基金，则被市场称为“类国债”。继今年2月22日国联安信心增长期间基金成立后，近日富国新天锋等期间债基又火热上市。

　　所谓期间基金，是一种介于封闭式基金和开放式基金之间的基金，这种基金采取封闭运作，但周期性地开放申购赎回窗口，供持有人进行操作。以富国新天锋为例，该基金封闭3年运作，3年后打开一次，持有人可选择赎回或继续持有，然后基金将继续封闭3年，以此循环下去。而国联安信心增长基金的封闭周期为1年。

　　富国固定收益部赵恒毅表示，富国前一只封闭3年的债基富国天丰，在封闭期内累计增长27.68%。然而，由于当时未采用期间基金的运作模式，该基金到期后就转为开放式债基。一批希望投资封闭债基的投资者只能作罢。因而，期间基金的模式，有效解决了封闭运作和开放申赎的矛盾。

　　无独有偶，本周开始发行的南方金利定期开放债基也是期间基金，申购赎回频率为每3年一次。只不过，该基金是一只纯债基金，不直接从二级市场买入股票、权证、可转债等，也不参与一级市场的新股、可转债申购或增发新股，而主要投资于固定收益类标的。

　　这几只基金由于封闭1年或3年操作，本身又是债券型基金，被市场称为“类国债”产品。南方基金相关人士表示，定期封闭特色使其可以投资收益率较高但流动性不佳的标的，获得稳定的超额收益；也可以长期运用杠杆进行放大操作以提高基金收益。另一方面，由于封闭期内份额相对稳定，套利资金无法摊薄基金收益。

　　“类理财”基金等待批准

　　短期理财债券型基金则是今年另一个全新的基金品种。根据证监会行政许可申请受理及审核情况公示，今年3月6日起至清明长假前，汇添富、华安基金交替上报了1个月、2个月和一季度的短期理财债券型基金方案，汇添富将此类基金命名为“理财30天（60天、90天）债券型基金”，而华安则将其命名为华安季季鑫、华安月月鑫、华安双月鑫短期理财债券型基金。

　　尽管证监会目前仍未批准，但消息人士称，这些产品中将出现约定预期收益率，这也是基金行业的重大突破。目前除分级基金的低风险份额外，证监会规定，公募基金不得约定预期收益率。因而，不论是基金名称还是预期收益率，都与银行理财产品有相似之处。因而，被称为“类理财”基金。

　　据广东某基金公司资深人士分析，“类理财”基金在收益率上没有多少优势，但在收益率的确定性和投资门槛上，有很大的吸引力。此前，由于基金不能约定收益率，买了基金能赚多少、是赚是赔都是未知数。而银行理财产品提前告知预期收益率，到期后都能按这一收益率给付，让投资者觉得很踏实、很确定。如果基金也能提前告知收益率，则将顺应投资者的投资习惯，更容易被投资者接受。

　　据了解，今年诸多基金公司确定了提升固定收益产品布局的战略，以“低风险、绝对收益”为目标的固定收益产品成为突破口。华安季季鑫等“类理财”产品的开发，表明基金正式进军短期理财产品的蓝海，并将完善基金自身产品线布局。

　　协议存款利好创新基金

　　不过，创新型债基的诞生，与政策松绑也密不可分。过去，证监会规定基金投资协议存款比例不得超过30%。日前，证监会放松了这一限制，使得基金可以更方便地利用这一投资标的。

　　“协议存款是很好的投资品种，去年协议存款收益率最高可以达到6%，这几乎是无风险的投资。目前，协议存款年化收益率也有4.8%。 ”易方达纯债拟任基金经理马喜德如是说。据他介绍，所谓协议存款，就是基金公司将大额资金存到银行，各家银行为吸纳存款，愿意商定一个较高的利率，这也是利率市场化趋势的体现。因而，基金持有人可以分享到利率溢价。

　　马喜德分析说：“协议存款让基金多了一个选项，在债市不好时可以投存款；而债市转暖后，则可投其他券种。 ”正因为多了这个选择，货币基金、债券型基金可以获得更稳定的收益，而且短期“类理财”基金也能比较方便地计算出约定收益率。鉴于这些优势，易方达纯债基金将协议存款作为投资标的，写入了基金契约。

　　另一方面，目前市场环境也为创新型债基提供了机会。马喜德表示，目前债市仍处于牛市中，随着经济增速放缓，货币政策宽松，有利于债市继续走高。以易方达纯债基金为例，3年到5年平均看，每年获得6%的回报是大概率事件。