沪深300指基两大方向："左手"ETF、"右手"分级

　　沪深300指基两大发展方向：“左手”ETF、“右手”分级

　　产品酝酿开发长达5年、市场期待已久的两只沪深300ETF终于即将募集成立。对此，产品特点相似且发行时同样备受市场青睐的信诚沪深300指数分级基金经理吴雅楠表示，沪深300ETF的推出打破了沪、深两个市场的隔离，有助于完善我国股指期货和融资融券市场，对我国跨市场结算体系的升级改造产生促进作用，对于构建我国的“蓝筹市场”具有重要意义。

　　吴雅楠表示，相对于规模超千亿的传统沪深300指数基金来说，沪深300ETF和沪深300分级这两大创新产品将代表着沪深300指数基金的未来发展方向。他举例说，两者都具有投资指数、期现套利、净值与成交价之间的一级和二级市场价差套利等功能，给投资者提供一个更加便利的投资工具。

　　不过，在吴雅楠看来，沪深300ETF是一个有效的配置工具，而沪深300分级基金则不仅具有配置功能，还给投资者提供了一个低门槛的交易工具。“对于机构投资者来说，沪深300ETF跟踪误差小，交易成本低，是很好的资产配置工具，而分级基金则具有相对于沪深300ETF的额外优势——提供杠杆和低门槛的套利以及指数增强的多元化投资工具。”

　　以目前市场上唯一的一只上市交易的沪深300分级基金信诚沪深300分级基金为例，其杠杆份额信诚300B初始杠杆率为2倍，给普通投资者提供了一个更为便捷和低门槛杠杆投资工具。于今年2月份成立的信诚沪深300指数分级基金作为我国首只上市交易的沪深300指数分级基金曾引发市场的高度关注，其杠杆份额信诚300B更是在上市初期连续涨停，显示出极高的市场人气。

　　事实上，就套利而言，沪深300ETF的套利门槛较高，据现有的两只沪深300ETF招募说明书测算，开一次套利至少要300万元，如果用多个ETF叠加作为现货，开一次套利约需2200万元的资金，因此更适合机构投资者；而沪深300分级基金套利门槛较低，最低只需要几千元即可，还可以满足中小额投资者的套利需要。从这一点上来说，沪深300分级基金更加“亲民”。

　　吴雅楠指出，沪深300指数覆盖了A股市场总市值近七成、流通市值的六成、营业收入的七成、净利润的八成，而且它是我国目前股指期货的唯一标的指数，因此沪深300指数是A股市场当之无愧的标杆指数。

　　吴雅楠表示，从市场走势来看，目前沪深300指数估值处于底部区域，wind数据显示，截至4月6日，沪深300指数的动态市盈率仅为11.09倍，投资价值明显。另据Wind数据显示，截至4月11日，开年以来沪深300指数上涨7.43%，而同期上证综指上涨幅度仅为4.98%，沪深300指数表现明显强于大盘。

　　吴雅楠认为，信诚300的投资价值透过目前低估值的蓝筹股而体现，并将受益于华泰柏瑞沪深300指数ETF和嘉实沪深300指数ETF基金的成立和建仓，沪深300指数的长期投资价值更加明显，而具有杠杆放大效应的信诚300B自然将“水涨船高”。