私募冠军魔咒再现 常士杉旗下两只产品被迫清仓

　　常士杉管理的世通8期与世通9期两只产品，由于跌破清仓线而被信托方单方面清仓。花无百日红，常士杉的“坠马”更是进一步地验证了“私募江山才人出，各领风骚仅一年”的魔咒。事实上，除了世通8期、9期，今年以来世通旗下的其它4只产品均排到了非结构化产品的后半部分

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• 东方明珠

　　世通8期、9期遭遇清仓

　　和2008年金中和投资的曾军、2009年新价值的罗伟广一样，2010年的私募冠军常士杉还是未能打破私募基金业的冠军魔咒。在继2011年惨败后，今年以来常士杉再次遭遇“滑铁卢”。近日中信信托临时信息披露报告显示，中信信托?世通8期在2012年3月30日估值结果为每份60.15元，中信信托?世通9期的估值结果为60.74元。报告称，上述两只产品“已经触发本计划的特别交易权，作为受托人，依据信托合同约定对计划持有的全部股票等有价证券执行清仓（卖出或赎回），该清仓操作不可逆，在所持全部证券卖出或赎回前，不可停止。”

　　据悉，世通8期与世通9期分别成立于2010年12月27日与2011年1月25日，两只产品净值最高点均出现在2011年3月11日，产品净值分别为1.213元和1.127元。

　　此后的2011年9月至2012年1月期间，两只产品净值在0.70元与0.71元附近徘徊，根据两产品信托管理报告显示，在此期间两只产品股票仓位接近于0。

　　另外，两只产品今年2月份的信托管理报告显示，世通8期和世通9期仓位分别加到了47.70%与51.02%，伴随市场上涨，两只产品净值有所回升，在今年3月9日的净值公布日，两只产品净值分别达到0.7537元与0.7568元的近期高点，但在股市三月下旬调整中，两只产品却大幅下挫，最终跌破0.7元的清仓线。

　　常士杉表示，目前正与公司股东进行沟通，或通过修改信托合同，降低产品止损线以避免清盘，“当然这首先需要征求信托方和持有人的同意”。

　　对此，中信信托相关人员也表示，产品跌破止损线不一定会被清盘，如果投顾愿意投入资金弥补亏损，产品仍然可以继续运行。对于世通旗下两只产品是否清盘，该人士表示，近期将召开世通8期和世通9期的信托持有人大会，与投顾共同商讨具体事宜。

　　“最终的结果将在近几日公布”常士杉说，产品如果清盘也是本着对信托持有人负责的态度，避免更大的亏损，世通以后仍将努力下去，为更多的投资者服务。

　　旗下产品均排名后半部分

　　事实上，除了在2011年遭遇惨败外，常士杉在2012年也颇为不顺，旗下6只产品均排到了同类型产品的后半部分。朝阳永续统计数据显示，世通旗下常士杉掌管的世通1期表现最好。4月5日更新的净值显示，该产品最新净值为0.8558元，今年以来净值上涨了0.88%。在1093只非结构化的阳光私募产品中，排第546名，位居中游。

　　世通之东方明珠次之，但今年以来的收益排名却一下子掉到了第947名，位于后四分之一的位置。该产品最新净值为0.7786元，今年以来净值下跌了3.65%。

　　世通嫦娥奔月和世通5期均排到了同类型产品后10%的位置，今年以来净值分别下跌了7.40%、7.73%。世通嫦娥奔月目前最新单位净值仅有0.5652元，世通5期则为0.5611元。

　　私募冠军陨落，在年轻的私募基金行业早已不是一个新鲜的话题了。2008年以来，“冠军魔咒”开始困扰阳光私募界，年度冠军不但在下一年度均无法蝉联冠军，而且业绩将大幅度下滑，甚至出现大幅度亏损。

　　2008年，曾军管理的金中和西鼎在罕见的大熊市中，大部分时间选择空仓，成功躲过大跌后，还积极参与了当年的几次反弹，最终以年度23.97%的正收益一举夺得当年私募冠军。一战成名后，金中和系规模出现井喷，但此后的两年业绩却持续低迷。

　　2009年，罗伟广管理的新价值2期实现了192.57%的年度收益，成为又一位私募明星。很快，新价值的规模就大幅度扩张。2010年，新价值2期排名跌出前十；2011年排名却跌出500名开外。

　　2010年，常士杉的世通1期以超过100%的年度净值增长率勇夺当年私募冠军。夺冠后的世通系规模同样是大幅扩张，但是，常士杉仍未能从私募冠军魔咒中逃脱。2011年初，常士杉重仓的高铁板块一度表现十分抢眼，然而，随着动车事故频发，高铁板块遭遇崩盘，世通系产品的净值也大幅度回落，年末世通1期的排名也相当靠后。