中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金2012年第一季度报告

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2012年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资 组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自2012年1月1日起至3月31日止。

　　§2 基金产品概况

　　§3 主要财务指标和基金净值表现

　　3.1 主要财务指标

　　单位：人民币元

　　注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　3.2 基金净值表现

　　3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金

　　累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（2009年4月3日至2012年3月31日）

　　注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）本基金投资组合中，股票投资的比例范围为基金资产的30%－80%；债券、权证、资产支持证券、货币市场工具及国家证券监管机构允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例范围为20－70%；其中现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％，持有权证的市值不超过基金资产净值的3%。对于中国证监会允许投资的创新金融产品，将依据有关法律法规进行投资管理。

　　§4 管理人报告

　　4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

　　注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定的解聘日期；

　　2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。

　　4.3 公平交易专项说明

　　4.3.1 公平交易制度的执行情况

　　根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制订了《中银基金管理有限公司公平交易管理制度》，建立了《投资研究管理制度》及细则、《新股询价和申购管理制度》、《集中交易管理制度》等公平交易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，严格防范不同投资组合之间进行利益输送。公司建立了投资决策委员会领导下的投资决策及授权制度，以科学规范的投资决策体系，采用集中交易管理加强交易执行环节的内部控制，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现；通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库，完善各类具体资产管理业务组织结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过对异常交易行为的实时监控、分析评估、监察稽核和信息披露确保公平交易过程和结果的有效监督。

　　本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。

　　4.3.2 异常交易行为的专项说明

　　本报告期内，本基金未发现异常交易行为。

　　本报告期内，基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。

　　4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

　　1. 宏观经济分析

　　国外经济方面，一季度美国经济延续缓慢复苏势头，而欧元区经济仍然未能摆脱债务危机与经济衰退的双重影响，美强欧弱的格局得以维持。具体来看，去年四季度美国就业市场持续改善，1-3月份新增非农就业人数分别达到27.5万、24万和12万人；失业率则继续回落，到3月份已经回落至8.2%的水平。与此同时，由于通胀水平的持续回落，实际工资率稳步上涨，使得消费信心持续改善，密歇根消费者信心指数由去年12月的69.9一路上升至3月份的76.2的水平。从领先指标来看，美国ISM制造业PMI在1至3月份保持在52.4到54.1之间的水平，预计二季度美国经济将延续复苏的势头。欧元区方面，希腊的有序违约和欧洲央行第二轮LTRO操作使欧债危机的风险得以暂时缓解，但欧元区信心仍未改善，从领先指标来看，欧元区制造业PMI在1-3月份均位于50以下，3月份更是回落至47.7，欧元区经济显现出陷入衰退的迹象。

　　展望未来，预计二季度美国经济将延续复苏势头，美国将维持扭转操作不变，考虑到美国经济当前较为稳定的复苏势头、美联储议息会议声明的措辞以及6月份之后美国又将面临通胀上行的压力，预计消费将受到较大的负面影响。欧元区救助资金扩大至8000亿欧元，对进一步缓解欧债危机风险有一定作用；但与此同时，各债务危机国将在4-7月间陆续迎来债务到期高峰，并且欧元区劳动力市场、社会保障制度和财政紧缩等欧债危机根源的结构性问题仍无彻底解决方案，因此欧债危机的风险依然存在。不过鉴于美国经济有所改善以及油价高企的背景，与过去一段时间各国央行货币政策纷纷转向宽松相比，预计二季度各国货币当局的态度将趋于谨慎，放松的力度与节奏将有所减缓。

　　国内经济方面，一季度经济增速平稳回落，预计二季度仍然将继续回落寻底。具体来看，工业增加值同比增速在2月份大幅回落至11.4%， 3月份工业增速也难见明显改善。从领先指标来看，PMI指数在3月份继续回升至53.1，但同历史可比月份相比，反弹幅度依然较弱，随着季节性因素的消退，PMI指数在二季度或将再次回落。从经济增长动力来看，三驾马车增速延续稳中回落态势：1-2月固定资产投资同比增速下滑至21.5%，其中基建与制造业投资同比增速分别大幅下滑至-2.36%和24.66%； 2月份社会消费品零售总额同比增长16.4%，较去年12月份的18.1%明显下滑；1-2月份进、出口额累计同比增速分别回落至7.70%和6.88%，同去年12月份24.87%和20.33%的水平相比，回落幅度明显。通胀方面，3月CPI回升至3.6%，略超市场预期，主要由食品价格涨幅超预期所致，而从食品价格周期、母猪存栏量以及大宗商品价格走势来看，预计通胀水平将在二季度呈现继续回落态势，但回落的幅度或将低于市场预期。

　　鉴于对当前通胀和经济增速的判断，宏观经济仍处于寻底过程中，准备金率连续两次下调宣告货币紧缩周期结束，并将逐步转为中性偏宽松的货币政策。预计下一阶段，央行继续贯彻适时适度预调微调的思路，综合运用多种货币工具，保持货币信贷总量合理增长，加强对于社会融资总量目标的调控。从货币政策例会表述来看，二季度货币政策较一季度会更加积极，无论从信贷供给还是信贷需求来看，继续下调法定存款准备金率的可能性较大，未来货币市场利率水平的进一步回落是信贷恢复的必要条件，预计未来央行仍有可能每隔2-3个月降准一次。公开市场方面，考虑到短期内公开市场到期资金量较大，而随后将呈现连续大幅减少的态势，预计央行公开市场操作仍将继续通过短期限品种回笼和平滑到期资金。信贷方面，虽然1-2月信贷增长低于预期，但3月份将会明显回升，预计二季度央行对信贷放松的态度将会比一季度更加积极，央行将继续贯彻适时适度预调微调思路，引导货币信贷适度增长，着力引导和促进信贷结构优化，加大对社会经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　2. 市场回顾

　　2012年一季度，A股市场先扬后抑，在经过一波较大幅度的反弹之后，股指急遽回落，上证指数小幅收涨，季末收报于2262.79点。随着政策放松预期的强化，以及资本市场基础制度建设的稳步推进，A股市场先是经过了一波估值修复行情，之后在政策放松预期弱化等因素的影响下，股指出现回落。整体而言，在超跌之后，A股市场的估值中枢有所修复。

　　3. 运行分析

　　中银优选基金在2012年一季度整体上维持了高仓位，在行业选择上，核心仓位仍然以配置非周期行业为主，此外，适当增加了房地产等先导性周期行业的配置比例。总体而言，对市场的估值修复行情有充分预期，但对股指季末的大幅下跌估计不足。截至2012年3月31日 ，基金组合中持有的股票市值占资产净值比例为 76.63 % ，持有的债券市值比例为 21.42%。

　　4.4.2 报告期内基金的业绩表现

　　截至2012年3月31日为止，本基金的单位净值为0.9207元，本基金的累计单位净值为1.1107元。季度内本基金净值增长率为0.51%，同期业绩比较基准增长率为3.79%。

　　4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　从宏观的情况来看，由于通胀形势的反复，对政策放松的预期造成了扰动。但我们认为，通胀回落的总体态势并未发生变化。而考虑到“稳中求进”的政策总基调，我们认为，随着宏观经济增速的继续回落，政策预调微调的空间也将打开，宏观经济硬着陆的风险不大。总体上判断，“市场底”应当早于“经济底”。而在目前时点，在全社会大类资产的配置中，股票资产也具备较强的吸引力。未来一个季度，我们仍然会按照之前的策略，谨慎构建投资组合，契合经济转型和升级的方向，核心仓位仍以弱周期的大消费行业为主，争取通过长线的持有获得超额收益。此外，我们也会适当增加先导性周期行业和部分成长股的配置比例，并适当增加操作的灵活性。

　　作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。

　　§5 投资组合报告

　　5.1 报告期末基金资产组合情况

　　5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

　　5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

　　5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　　5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　　5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　5.8 投资组合报告附注

　　5.8.1 2011年5月27日，五粮液收到中国证监会的《行政处罚决定书》。本基金投资该股票的决策程序符合相关法律法规的要求。报告期内，本基金投资的前十名其他证券的发行主体没有被监管部门立案调查，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

　　5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

　　5.8.3 其他各项资产构成

　　5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限情况。

　　5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　§6 开放式基金份额变动

　　单位：份

　　§7 影响投资者决策的其他重要信息

　　根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》（[2008]38号文）以及中国证券业协会《关于发布中证协（SAC）基金行业股票估值指数的通知》（中证协发[2009]97号）的有关规定，自2011年12月15日起，基金管理人已对本基金持有的长期停牌股票中工国际（代码002051）按照“指数收益法”进行估值，并对相关的基金资产净值进行了调整。

　　2012年3月19日，根据中工国际（代码002051）复牌后的市场交易情况，经基金管理人与基金托管人协商一致，自2012年3月19日起对本基金所持有的中工国际采用交易当天收盘价进行估值。

　　上述调整已按要求进行公告。

　　§8 备查文件目录

　　8.1 备查文件目录

　　1、《中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》

　　2、《中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》

　　3、《中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》

　　4、中国证监会要求的其他文件

　　8.2 存放地点

　　基金管理人和基金托管人的办公场所，并登载于基金管理人网站www.bocim.com。

　　8.3 查阅方式

　　投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登陆基金管理人网站www.bocim.com查阅。

　　中银基金管理有限公司

　　二〇一二年四月二十四日

　　基金简称

　　中银优选混合

　　基金主代码

　　163807

　　交易代码

　　163807

　　基金运作方式

　　契约型开放式

　　基金合同生效日

　　2009年4月3日

　　报告期末基金份额总额

　　567,325,327.28份

　　投资目标

　　依托中国良好的宏观经济发展形势和资本市场的高速成长，投资于能够分享中国经济长期增长的、在所属行业中处于领先地位的上市公司，在控制投资风险的前提下，为基金投资人寻求中长期资本增值机会。

　　投资策略

　　本基金的资产配置将贯彻“自上而下”的策略，根据全球宏观形势、中国经济发展（包括经济运行周期变动、市场利率变化、市场估值、证券市场动态等），对基金资产在股票、债券和现金三大类资产类别间的配置进行实时监控，并根据风险的评估和建议适度调整资产配置比例。

　　本基金将按照“自上而下”和“自下而上”相结合的方式对各细分行业进行分类、排序和优选。通过对全球经济和产业格局的变化、国家经济政策取向、国内产业结构变动进行定性和定量的综合分析，把握行业基本面发展变化的脉络，评估行业的相对优势，从而对行业进行优选。

　　业绩比较基准

　　本基金股票投资部分的业绩比较基准为沪深300指数；债券投资部分的业绩比较基准为中信标普国债指数。

　　本基金的整体业绩基准＝沪深300指数×65% + 中信标普国债指数×35% 。

　　风险收益特征

　　本基金是混合型基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金。

　　基金管理人

　　中银基金管理有限公司

　　基金托管人

　　中国工商银行股份有限公司

　　主要财务指标

　　报告期(2012年1月1日-2012年3月31日)

　　1.本期已实现收益

　　-21,164,028.31

　　2.本期利润

　　-2,529,119.59

　　3.加权平均基金份额本期利润

　　-0.0042

　　4.期末基金资产净值

　　522,344,511.91

　　5.期末基金份额净值

　　0.9207

　　阶段

　　净值增长率①

　　净值增长率标准差②

　　业绩比较基准收益率③

　　业绩比较基准收益率标准差④

　　①-③

　　②-④

　　过去三个月

　　0.51%

　　1.42%

　　3.79%

　　1.15%

　　-3.28%

　　0.27%

　　姓名

　　职务

　　任本基金的基金经理期限

　　证券从业年限

　　说明

　　任职日期

　　离任日期

　　张琦

　　本基金的基金经理、中银增长基金经理

　　2011-9-26

　　-

　　7

　　中银基金管理有限公司副总裁（VP），经济学硕士。2005年加入中银基金管理有限公司，先后担任研究员、中银增长基金经理助理等职。2010年7月至今任中银增长基金经理，2011年9月至今任中银优选基金经理。具有7年证券从业年限。具备基金从业资格。

　　序号

　　项目

　　金额（元）

　　占基金总资产的比例（%）

　　1

　　权益投资

　　400,305,855.84

　　73.53

　　其中：股票

　　400,305,855.84

　　73.53

　　2

　　固定收益投资

　　111,867,978.50

　　20.55

　　其中：债券

　　111,867,978.50

　　20.55

　　资产支持证券

　　-

　　-

　　3

　　金融衍生品投资

　　-

　　-

　　4

　　买入返售金融资产

　　-

　　-

　　其中：买断式回购的买入返售金融资产

　　-

　　-

　　5

　　银行存款和结算备付金合计

　　30,203,188.84

　　5.55

　　6

　　其他各项资产

　　2,022,400.43

　　0.37

　　7

　　合计

　　544,399,423.61

　　100.00

　　代码

　　行业类别

　　公允价值（元）

　　占基金资产净值比例（％）

　　A

　　农、林、牧、渔业

　　28,271,503.74

　　5.41

　　B

　　采掘业

　　2,780,000.00

　　0.53

　　C

　　制造业

　　225,156,657.43

　　43.11

　　C0

　　食品、饮料

　　121,660,713.06

　　23.29

　　C1

　　纺织、服装、皮毛

　　3,463,340.00

　　0.66

　　C2

　　木材、家具

　　94,750.00

　　0.02

　　C3

　　造纸、印刷

　　-

　　-

　　C4

　　石油、化学、塑胶、塑料

　　11,206,178.55

　　2.15

　　C5

　　电子

　　-

　　-

　　C6

　　金属、非金属

　　-

　　-

　　C7

　　机械、设备、仪表

　　15,986,046.92

　　3.06

　　C8

　　医药、生物制品

　　72,745,628.90

　　13.93

　　C99

　　其他制造业

　　-

　　-

　　D

　　电力、煤气及水的生产和供应业

　　-

　　-

　　E

　　建筑业

　　-

　　-

　　F

　　交通运输、仓储业

　　-

　　-

　　G

　　信息技术业

　　3,064,455.20

　　0.59

　　H

　　批发和零售贸易

　　20,722,997.48

　　3.97

　　I

　　金融、保险业

　　-

　　-

　　J

　　房地产业

　　16,329,814.30

　　3.13

　　K

　　社会服务业

　　68,442,590.44

　　13.10

　　L

　　传播与文化产业

　　35,537,837.25

　　6.80

　　M

　　综合类

　　-

　　-

　　合计

　　400,305,855.84

　　76.64

　　序号

　　股票代码

　　股票名称

　　数量（股）

　　公允价值(元)

　　占基金资产净值比例（％）

　　1

　　600519

　　贵州茅台

　　210,000

　　41,361,600.00

　　7.92

　　2

　　600637

　　百视通

　　2,445,825

　　35,537,837.25

　　6.80

　　3

　　000858

　　五 粮 液

　　1,054,095

　　34,616,479.80

　　6.63

　　4

　　000568

　　泸州老窖

　　836,499

　　32,698,745.91

　　6.26

　　5

　　000998

　　隆平高科

　　1,120,754

　　26,292,888.84

　　5.03

　　6

　　600521

　　华海药业

　　1,915,195

　　23,690,962.15

　　4.54

　　7

　　600138

　　中青旅

　　1,419,811

　　22,873,155.21

　　4.38

　　8

　　000538

　　云南白药

　　369,798

　　18,201,457.56

　　3.48

　　9

　　601888

　　中国国旅

　　569,940

　　14,556,267.60

　　2.79

　　10

　　000888

　　峨眉山Ａ

　　781,839

　　14,518,750.23

　　2.78

　　序号

　　债券品种

　　公允价值（元）

　　占基金资产净值比例（％）

　　1

　　国家债券

　　-

　　-

　　2

　　央行票据

　　67,740,000.00

　　12.97

　　3

　　金融债券

　　-

　　-

　　其中：政策性金融债

　　-

　　-

　　4

　　企业债券

　　-

　　-

　　5

　　企业短期融资券

　　-

　　-

　　6

　　中期票据

　　-

　　-

　　7

　　可转债

　　44,127,978.50

　　8.45

　　8

　　其他

　　-

　　-

　　9

　　合计

　　111,867,978.50

　　21.42

　　序号

　　债券代码

　　债券名称

　　数量（张）

　　公允价值(元)

　　占基金资产净值比例（％）

　　1

　　110015

　　石化转债

　　322,260

　　32,574,040.80

　　6.24

　　2

　　1101028

　　11央票28

　　300,000

　　29,046,000.00

　　5.56

　　3

　　1101096

　　11央票96

　　200,000

　　19,348,000.00

　　3.70

　　4

　　1101088

　　11央票88

　　200,000

　　19,346,000.00

　　3.70

　　5

　　110013

　　国投转债

　　117,430

　　11,553,937.70

　　2.21

　　序号

　　名称

　　金额（元）

　　1

　　存出保证金

　　426,734.95

　　2

　　应收证券清算款

　　-

　　3

　　应收股利

　　32,400.00

　　4

　　应收利息

　　1,358,895.22

　　5

　　应收申购款

　　204,370.26

　　6

　　其他应收款

　　-

　　7

　　待摊费用

　　-

　　8

　　其他

　　-

　　9

　　合计

　　2,022,400.43

　　序号

　　债券代码

　　债券名称

　　公允价值(元)

　　占基金资产净值比例(%)

　　1

　　110015

　　石化转债

　　32,574,040.80

　　6.24

　　2

　　110013

　　国投转债

　　11,553,937.70

　　2.21

　　本报告期期初基金份额总额

　　689,750,413.41

　　本报告期基金总申购份额

　　13,453,770.08

　　减：本报告期基金总赎回份额

　　135,878,856.21

　　本报告期基金拆分变动份额

　　-

　　本报告期期末基金份额总额

　　567,325,327.28

　　中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金

　　2012年第一季度报告

　　2012年3月31日

　　基金管理人：中银基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇一二年四月二十四日 (来源：上海证券报)