复盘南方基金1228亿动向：62亿波段 机械减46亿

　　南方对在机械设备的配置由去年三季度的14.47%减至今年一季报的10.71%，减持了近4个百分点

　　“我们当时拿了5个点做波段。”南方基金首席策略分析师杨德龙告诉记者。

　　理财周报记者根据基金季报统计发现，南方基金去年三季度末偏股型基金仓位是77.35%，四季度当

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• 中国重工
• 中国北车
• 威孚高科
• 许继电气
• 华业地产

　　南方基金过去的两个季度主要减持的机械设备行业，净减持了4个百分点，其中中国重工、中国北车、威孚高科均有部分减持，而许继电气基本清仓。加仓的行业主要是金融和房地产，华业地产增持较多，由占流通盘的1.38%大举增持到5.61%。

　　仓位：5个点做波段，保持高于行业平均水平

　　2011年四季度，上证指数从2344点跌至2199点，区间跌幅为6.19%。而在这期间，南方基金选择加仓5个点。

　　对于南方基金去年四季度的操作，杨德龙告诉记者：“之前市场上很多人认为2300是底部，因此去年四季度，当市场跌破2300超出预期的时候，当时市场情绪是相当悲观的。不过，我们当时则预测政策整体基调将迎来一个拐点，因此，我们在去年四季度选择了加仓。”

　　理财周报记者根据基金季报统计发现，2011年三季度，南方基金旗下偏股型基金的平均仓位是77.35%，而到2011年底，仓位提升了5.5个百分点至82.89%。以南方基金2011末资产规模粗略估计，这次共加仓62亿元。

　　2012年1月6日，上证指数在一片哀嚎中见底2132，此后拉开了为期两个多月的300点反弹行情。

　　这次加仓让南方基金较好地把握了这波反弹，获利较为丰厚。南方基金旗下的基金开元成为封闭式基金一季度业绩冠军，南方隆元、南方盛元和南方成分一季度业绩都进入了银河分类股票型基金的前15名。不过，新公布的一季报显示，南方基金偏股型基金平均仓位是77.78%，短短一个季度后又回到了去年三季度末的水平。

　　对于这次减仓操作，杨德龙表示：“一方面，我们就是在用这5个点空间做了小幅度趋势性、波段性操作。另外，一季度的这波行情我们认为只是阶段性反弹，它不像2009年的单边反弹，这波反弹跟2009年没法比。因此，在今年2月底，我们略微降低了仓位。之后市场从三月开始调整，等调整到位，我们还会进行适时的操作，比如回补仓位等。”

　　今年接下来的行情，杨德龙比较乐观，他认为今年是一个反弹市，全年政策总基调是趋于放松的，年内可能会有多次反弹，甚至收复去年的失地。此外，今年市场的重心是逐步上移的，因此南方基金可能会保持略高仓位，略高于行业平均水平。

　　“但反弹不是一蹴而就的，会有多次调整和多次反弹。因此，今年的整体仓位策略是：根据市场走势灵活变动仓位，高点低仓位，低点高仓位，波段性地适时调仓。”杨德龙说。

　　调仓动向：减机械4个点，略加金融地产

　　记者从过去的两个季度季报数据对比来看，南方基金主要减持的行业是机械设备。配置比例由2011年三季度的14.47%减少到今年一季报的10.71%，减持了近4个百分点。以南方基金一季度资产规模1228亿元粗略估计，这次机械板块共套现46亿元。

　　对此，南方杨德龙表示：“对机械设备行业的减持，主要是出于行业景气度的考虑，目前机械行业正处于低谷，短期还看不到修复的迹象，我们减持主要是要规避这种风险。不过我们对机械行业的减持只是暂时的，并不是战略性的撤退。相反，我们长期看好机械行业的公司，我们认为这个行业的公司具有非常强的竞争力，未来很多大而强的公司很可能就出自这个行业。”

　　此外，杨德龙告诉理财周报记者，他们去年底还部分减持了食品饮料等消费类公司。他说减持食品饮料类公司主要出于以下两点考虑：一方面，我们认为今年市场的整体环境和去年完全不同了，去年是单边下跌市场，配置食品饮料能抗跌，而今年我们认为是反弹市场，这是今年市场的主体风格，而食品饮料在市场反弹时涨不动，因此我们对其进行了部分减持。另一个方面，近年来，食品安全问题频发，这个行业指不定随时爆地雷，因此减持食品饮料行业主要是要规避这种风险。也正是因为这种事件性风险的存在，这个行业的估值要调低，要打折扣。

　　而南方基金今年加仓的行业主要是金融保险和房地产。据Wind统计数据显示，南方基金对金融保险行业的配置比例从2011年三季度的7.31%稳步提升到今年一季度的9.57%；房地产行业则从4.86%提高到6.53%。

　　杨德龙告诉记者，在金融保险行业主要是去年底加了些证券公司。而房地产，他认为这个行业今年全年可能会有超额收益，这种预期来自于地方政府政策的放松。

　　“对于地产行业，我们配置策略是走一步看一步，看下阶段房地产成交量情况，如果成交量明显放大，那么我们会加仓并持有，如果成交量依旧低迷，我们会选择落袋为安。”杨德龙说。

　　重仓股：减持泸州老窖，加仓报喜鸟和华业地产

　　理财周报记者根据基金季报统计发现，南方基金旗下重仓股有减持的主要在机械设备和食品饮料行业，而加仓的重仓股则在地产行业。

　　“我们公司持股较为均衡，没有特别重仓的个股，另外，我们个股的相关变动，主要是出于行业调仓的需要。”对于上述变动，杨德龙如此解释。

　　数据显示，南方基金在机械设备行业主要减持了中国北车、威孚高科和许继电气。旗下基金持有中国北车流通盘比例（下面百分数也均指持有流通盘比例）由2011年三季报的3.25%减少到今年一季度的2.57%，威孚高科则由2.48%减持到1.05%，而许继电气在今年一季度更是被清仓。

　　加仓较多的重仓股有报喜鸟和华业地产。报喜鸟由2.17%加仓到5.55%，华业地产则由1.38%大举增持到5.61%。