复盘大成743亿动向:撤离重啤 减持制造增持金融

　　与去年末相比，大成整体仓位仅上升1.73%，行业配置变化甚微

　　2011年末为应付重啤事件而心力交瘁的大成基金，似乎已经逐渐恢复元气。

　　虽然大成内部并没有对这次事件的相关投研人员给予问责，但从其投资风格来看，已经有了一些改变。

　　相比过去，逐渐降低

相关公司股票走势

• 招商银行
• 兴业银行
• 工商银行
• 中兴通讯
• 中材国际

　　2012年一季度，大盘反弹，1月20日重回2300点，与大盘走势吻合，大成整体仓位略有上升，由去年年末的85.32%上升至87.05%。

　　改风格配蓝筹，依然偏爱一线白酒股

　　半年来，市场经历涨跌，各行业也起伏更迭。

　　制造业依然是重头戏。2011年三季度末，大成持有制造业365.92亿元。然而2011年四季度制造指数下跌14.54%，超过同期大盘下跌幅度，在此过程中，大成逐渐减持这一行业。到2011年年末，制造业持有市值仅剩282.06亿元。

　　遗憾的是，2012年市场反弹，制造指数1月6日开始回升，一季度涨幅2.07%，但大成未能抓住机会，其间反而降低了对制造业的配置。数据显示，到2012年3月31日，大成持有制造业市值仅为260.69亿元。

　　与制造业配置逐渐降低相反，从去年四季度到今年一季度，大成逐渐增加了金融保险业的配置。

　　2011年末，大成61只重仓股中，银行股就占据11席。其中对于招商银行、兴业银行和工商银行持仓较重。Wind数据显示，大成旗下共10只基金买入招商银行，持股总数达到1.14亿股；5只基金持有兴业银行7999.67万股；2只基金共持工商银行7210.32万股。

　　到了2012年一季度末，大成对这3只银行股的持仓略有变化。其中持有招商银行的基金只数下降至9只，持股数减少至1亿股；而对于兴业银行和工商银行持股数则均有增加，持有兴业银行的基金数增加到7只，持股量增加至1.14亿股，工商银行持股数增加至7446.49万股。

　　然而，今年一季度银行股整体表现并不理想，仅兴业银行上涨6.39%超越同期大盘2.88%的涨幅，招商银行和工商银行涨幅分别为0.25%和2.12%，均未超越大盘。至此，大成对于兴业银行大幅加仓，对招商银行减仓的思路得以了然。

　　同样的逻辑，不难分析出另3只持仓变化较大的重仓股变化的原因。

　　去年年报数据显示，大成旗下4只基金持有中兴通讯1252.63万股，去年四季度，中兴通讯下跌10.68%，同期大盘跌6.77%。到一季度末，大成对该股减持一半以上，仅持有606.18万股，持有基金数也只剩1只。

　　而对于中材国际和格力电器的持仓变化则恰好相反。去年四季度，中材国际下跌32.94%，格力电器跌13.31%。相比去年末，大成对这两只股票的持仓反而有所增加，持有基金数分别增加3只、5只，持股数增加1676.81万股、1699.93万股。不负众望，两只股票今年一季度分别上涨26.84%、17.28%，均跑赢大盘。

　　值得注意的是，今年3月因“三公政策”而受挫的贵州茅台和五粮液，尽管一季度涨幅未超越大盘，但依然是大成的“钟情股”。

　　2012年一季度，大成共14只基金持有贵州茅台，持股1176.61万股；而对于五粮液则显得更加钟爱，旗下13只基金共持有4454.17万股。

　　撤离重啤，看淡后市

　　2012年一季度，重庆啤酒下跌3.97%，同期上证指数上涨2.88%。尽管2011年年报显示，大成旗下仍有4只基金共持有1582.65万股重庆啤酒，但如今这只“黑天鹅”已经对大成构成不了威胁。在重庆啤酒前十大流通股股东中，已经不见大成踪影。

　　对于未来一个季度仓位控制及行业配置，大成基金表示，后市判断谨慎乐观，会适当布局成长股。

　　“目前经济中比较确定的趋势是经济的回落与CPI的下降，未来3-6个月CPI应进入明显的下降通道。2012年经济将出现见底缓慢回升、流动性维持低位增长的格局，股票市场难以出现大趋势行情。因此，我们认为，2012年市场比较平淡。”大成相关人士告诉记者。

　　“对于股票市场而言，如果大级别的投资回落与城镇化放缓短期不出现，未来3-6个月经济进入弱复苏阶段，那么二季度周期股可能迎来一波估值修复的机会。

　　因此我们中长期看好电子、家电、汽车、机械、新兴产业在中国经济转型中的投资机会；也看好传媒、移动互联、旅游、服务业等受益于消费升级的第三产业；以及在通胀背景下看好黄金等有色金属的投资机会。”