季报解密基金A股投资路线图 嘉实系超额收益有良方

　　受“五一”期间出台的多重利好消息影响，沪深股市节后延续了四月份以来的反弹态势，偏股方向基金净值升势不减。一些中小型基金公司旗下产品再度成为反弹“急先锋”，而大型基金公司表现更为稳健，其中，稳居业内三甲的嘉实基金凭借“全天候、多策略”投资模式，旗下股票投资方向基金业绩今年以来整体表现依旧抢眼。

　　银河证券基金研究中心数据显示，截至5月2日，成立于去年四季度的嘉实周期优选基金今年以来净值增长率高达10.81%。对于“经济周期脉络或者说市场预期的阶段性改变”的良好把握是该基金取得良好的业绩重要原因。季报显示，该基金在一季度集中配置周期先导型行业，增持地产、家电、电力设备、铁路设备等，阶段性配置有色金属等强周期行业，并积极进行自下而上研究，寻找不同行业的长期周期成长型个股，取得较好效果。

　　嘉实基金良好表现不仅仅体现在单只基金上。银河证券数据显示，截至4月27日，在标准股票型基金中，嘉实优质企业、嘉实研究精选、嘉实量化阿尔法、嘉实价值优势今年以来分别实现8.33%、7.32%、9.38%、7.59%的净值增长率，均排在同类可比基金前1/3，嘉实主题新动力、嘉实领先成长今年以来分别实现6.74%、5.44%的净值增长率，亦排在同类基金前1/2。

　　表现突出的嘉实量化阿尔法基金在季报中表示，一季度较好的抓住了年初市场由于估值修复带来的投资机会，配置的低估值地产、资源等个股取得了一定的收益。下阶段将继续遵循以估值为核心，以盈利为主线的选股逻辑，精选个股。

　　在混合型基金中嘉实旗下产品也有不俗表现。数据显示，截至4月27日，嘉实服务、嘉实成长、嘉实增长今年以来分别实现8.56%、7.02%、6.74%的净值增长率，业绩均排名同类可比基金前1/3。

　　通过一季报也不难看出上述基金取得良好的业绩的端倪。嘉实服务基金就在季报中表示，在未来一段时间将维持整体架构不变，执行逢低买入策略，一旦市场出现调整，将在原有看好品种的基础上，逐步增加股票仓位。在行业选择上，一是关注政策友好且受益于未来经济改革的品种；二是关注行业基本面好转且估值有优势的品种；三是关注受益于美国经济复苏的品种。在风格上，重点关注低估值的中大盘股，回避中小盘。

　　事实上，嘉实良好业绩的整体性和持续性已成为一种“习惯现象”。在此前揭晓的第九届“金基金奖”获奖名单中，嘉实基金摘得“2011年度金基金·TOP公司奖”，而在此前的第九届中国基金业金牛奖、2011年度明星基金奖评选中，嘉实基金已先后将“2011年度金牛基金管理公司”和“2011年度十大明星基金公司”两项公司大奖揽入怀中，嘉实基金实现了行业内三大权威奖项“大满贯”。

　　荣誉与业绩互为因果，嘉实基金将业绩成因归结于自2009年全面升级的“全天候、多策略”投研模式。嘉实基金表示，中国基金业从产品结构到投资能力，均面临着转型。嘉实为转型做了充分准备，基础平台有了更根本性的变化。“全天候、多策略”的投研升级，打造出具有不同风格稳定投资观的品牌基金，以致在市场风格频繁轮换中能够实现业绩的持续优胜。

　　（钟辉）

　　作者：钟辉来源证券日报)