降准助力债市牛途 可关注分级债基杠杆份额

　　央行降准消息传出后，国债和公司债指数纷纷创出新高。大智慧数据显示，5月15日，国债指数盘中达到133.04点，创下有史以来新高；而公司债指数同样表现不俗，盘中达到134.95点的历史新高。业内人士指出，在降准助力下，债市有望展开慢牛下半场，在此背景下，稳健型投资 者可关注绩优债基、保本基金，激进型投资者则可关注分级债基杠杆份额。

　　债市走牛可期即将发行的纽银稳健双利债券基金拟任基金经理李健指出，本次降准，市场预计因此释放4000多亿元资金。而央行在下调了三次存准金后，年内还有两次下调的可能。同时，一年期央票利率走低，加上公开市场逆回购工具的启动，使利率的中枢呈下行的趋势，这些都有利于债市的走好。

　　正在发行的诺安汇鑫保本拟任基金经理张乐赛也预计，年内还有50－100BP下降空间，加之中国经济面临“内忧外患”，近期要求降息的呼声也越来越高，年内非对称降息可能性很大。因此，债市面临多重利好。具体来看各券种，货币市场资金稳中向松，有利于中低等级信用债投资。除去少数信用资质急剧恶化的个券，中低等级信用债整体将有可观的票息收入及一定程度的资本利得。同时，随着降息预期升温，利率债与高等级信用债结束震荡回调，收益率将选择重新向下；若降息真的兑现，还可能有第二轮上涨。

　　信诚经典优债基金经理李仆进一步指出，在经济增速下滑、通胀压力降低的背景下，下半年债市或伴随着资金面的逐步宽松迎来慢牛行情。“由于投资、出口和信贷等数据均令市场失望，未来的整体环境仍有利于债市，中长期仍继续乐观；而降存准率继续对债市资金供给形成支撑，引导利率下行。此外，目前权益市场表现弱化更加利好固定收益市场。因此，今年的整体环境仍有利于债市。”李仆分析道。在具体券种方面，李仆指出，受欧债危机再起波澜，以及上周公布的偏弱经济数据影响，盘整已久的利率债市场出现一波上涨行情，各期限收益率全线下行；信用债虽出现调整格局，但幅度不大。

　　关注三类基金在此背景下，理财专家建议投资者可关注以下三类基金：债券基金根据同花顺iFinD数据统计，截至5月17日，今年以来债券基金平均收益率达3.01%，其中，工银、南方旗下部分绩优债基收益率更是超过8%。另外，二季度以来，债基收益更是突飞猛进，平均收益率近2%，超过前三季度整体表现。其中，信诚基金旗下信诚经典优债等绩优债基业绩上升明显。李仆表示，主要在于过去一季度对信用债和公司债的增持以及对可转债和城投债的规避，加上通过适当的回购等措施积极提高组合的杠杆。

　　同时，新发债基中亦不乏亮点，如正在发行的上投摩根分红添利债基，作为一级债基，该债基在新股发行体制改革推进的背景下推出，有望通过参与打新股实现超额收益。尤为值得一提的是，该债基设计了强制分红条款：每季每份基金可分配利润超过0.01元，就会启动分红，分红比例不低于可分配利润的50%，尤为适合渴望获取稳健收益的投资者。

　　保本基金而对于对流动性要求较低的稳健型投资者而言，保本基金则是不错的选择。张乐赛指出，目前债市的慢牛行情恰为保本基金带来建仓良机，可以增厚保本基金的“安全垫”；而一旦股市有转机，即可以通过进行权益类投资获取超额收益。

　　由于保本基金只有在发行时认购并持有到期才能获得本金保障，而近期恰逢保本基金发行高峰，有多达5只保本基金同时发行，给投资者充分的选择空间。除了考量管理人权益类、固定收益类综合管理能力外，保本基金的保本范围以及投资策略也是投资者需考虑的两大方面。其中，中海保本、交银荣安保本以及诺安汇鑫保本的保本范围均为“净认购金额+认购费用+募集期间的利息收入”，最为全面；而诺安汇鑫保本更是在发的惟一一只采取“CPPI+股指期货”投资策略的保本基金，具有明显的攻防兼备优势。

　　分级债基杠杆份额对于激进型投资者而言，分级债基杠杆份额则是首选标的。上周五，不少分级债基B级份额的场内交易明显放量，其中万家添利B单日成交量放出天量，创该基金去年8月上市交易以来的单日成交量纪录。业内人士分析，随着近期股市的震荡回调以及债市慢牛行情的延续，嗅觉灵敏的资金流入具备一定折价空间的债券基金，是成交量放大的主因。

　　以万家添利B为例，该基金5月11日场内收盘价为1.033元，当日场外基金单位净值为1.119元，折价率为7.7%。万家添利成立于2011年6月2日，三年封闭运作，不受基金规模波动影响，更有利于债券投资操作。银河证券数据显示，截至5月11日，万家添利B今年以来净值增长率已达19.68%，排名同类产品第1位。债市机遇和折价空间叠加，呈现出此类产品的双重投资价值。来源上海金融报)