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固定收益大佬杨爱斌:目前债市处于一个机会仓

2012年05月28日07:41
来源:《投资快报》 作者:高丽霞

  “目前债券市场正处于一个机会仓,债券市场在降息预期兑现的过程中,会迎来非常难得的投资机会。”固定收益投资大佬,原华夏基金固定收益部总监,现鹏扬投资总经理杨爱斌表示。

  在周六的财富峰会上,杨爱斌表示,目前中国经济正处于经济转型的阵痛中,而从历史上看,任何一个经济体在转型的过程中,都是非常痛苦的,且时间漫长。经济数据方面,4月份工业增长值为9.3%,已经跌到2009年4万亿以后非常低的位置,过去这个数字都是在12%-14%左右。

  发电量在4月份大幅回落,进出口增长也很快面临负增长的格局。深圳经济增长数据在今年一季度进入史无前例负增长的局面,这是过去从来没有的现象。未来全球经济会是去杠杆化的阶段,而且去杠杆化是一个漫长的过程,因此中国外需面临严峻的挑战。

  中国经济要转型,需通过收入分配改革、制度革新、技术创新,从高投资、高储蓄的出口导向型向内消费型经济转型。“现在转型的痛苦过程中,我们的投资应该稳健一点、保守一点。在这个阶段,固定收益的投资、债券的投资还是不错的选择。”杨爱斌建议到。

  据其分析,目前短期资金市场利率在大幅下降,长期融资利率还是非常高的水平,信托公司12%左右的利率还是非常多的。而一季度70%-80%的上市公司盈利增长都是下降的,经营性现金流占利润的比例也基本上是在下降,这说明企业盈利在下降。

  一方面利率在高位,另一方面作为利息最后的承担者—上市公司的盈利在大幅的下降,这一定是不可持续的。“我认为,在接下来三到六个月的时间,如果说CPI还维持在3%以上,不见得降低存款利率,但贷款利率的下浮、甚至单方面不对称降低贷款利率还是很有可能。在这样的降息预期到降息兑现的过程中,最大的受益者是债券。目前债券市场正处于一个机会仓,债券市场在降息预期兑现的过程中,会迎来非常难得的投资机会。

  《投资快报》发自广州

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