嘉实优化红利基金郭志喜：红利投资迎来好时机

　　今年以来，内忧外患的国内经济，导致股市震荡不已，尤其进入二季度后，股指逐步下行。6月4日，上证综指、深证成指更是分别大跌2.73%、2.67%，创下今年以来单日最大跌幅。深市已失守万点关口，沪市2300点整数关也是岌岌可危，看似寒意渐起的A股市场，是否真的已无较为确定的投资机会。对此，嘉实优化红利基金经理郭志喜则表达了较为乐观的态度，他认为，国内经济有望在下半年稳步攀升，而A股市场的表现也将转好，尤其是沉寂多时的红利投资将迎来较好的机会。

　　事实上，红利投资策略久经牛熊市考验，且能够实现长期价值投资回报。wind数据显示，反映A股市场高红利股票的整体状况和走势的中证红利指数，其2006-2011年累计涨幅高达165.45%，大幅跑赢上证综指同期89.43%的涨幅。无独有偶，在美国市场，高分红股票不但能完全捕捉股市上涨阶段，而且在下跌阶段具有持续抗跌性。而此次发行的嘉实优化红利基金，未来将由郭志喜亲自挂帅管理，力争帮助投资者分享红利投资带来的收益。

　　现金奶牛的“牧场”已经形成

　　众所周知，红利投资的对象就是持续高分红的“现金奶牛”，而在郭志喜看来，目前圈养这些“奶牛”的优质“牧场”已经形成。一方面，缘于上市公司分红的政策“土壤”正逐渐成熟；另一方面，则是低估值市场自身所蕴含的机会。

　　去年至今，监管部门颁布了多条针对上市公司分红的政策，并且已初见成效。证监会统计数据显示，根据沪深两市2403家上市公司披露的2011年年报，其中共有1613家提出了现金分红方案，占全部上市公司数量的67.12%，高于2009年、2010年的55%、61%。

　　郭志喜由此指出，分红新政如能顺利实施，将对收入稳定增长、现金流充裕的上市公司形成长期利好。而现金分红与再融资挂钩，可以一定程度上抑制A股重融资、轻回报的现象。同时，现金分红可以减少上市公司操纵利润并让投资者更了解公司的财务状况，从而帮助投资者规避一些现金流差、企业经营蕴藏极大风险的公司。

　　观察发现，市场中每年都分红或连续五年分红的公司中，大型蓝筹股是中坚力量。而嘉实优化红利基金将在高现金红利的股票中，精选具备成长潜力的公司股票进行投资。大型蓝筹与高成长性公司看似有些矛盾，但郭志喜却认为两者并不冲突。

　　“2011年进行分红的1500多家上市公司中，既有大型国企，也有成长性很高的中小公司。在公司发展的不同阶段，其分红政策是有区别的。优化红利基金将在投资过程中同时兼顾分红率以及成长性，避免陷入估值陷阱”。郭志喜表示，新基金将优选分红收益高、持续性好以及分红收益相对高、增长潜力好的公司，力争为投资者提供长期回报。

　　未来股市转好利好红利投资

　　“尽管红利投资的机会已经显现，但这种机会更多是建立在下半年A股市场转好的前提下。最近出台的政策特点就是一系列组合拳，既刺激经济又调整结构。与此同时，通胀的下行也给进一步放松打开了空间。”郭志喜如是说，经过多项政策的积累和各项改革的配套，如果包括货币政策在内的诸多政策出台能够及时、给力，中长期贷款利率能有所下降；随着新增信贷的平稳扩张，基建项目及十二五规划重点项目逐步开工，国内经济有望在下半年稳步攀升，而A股市场的表现也将随之转好。

　　郭志喜进一步指出，目前市场估值水平依然处于历史底部区域，相对债券而言，股票资产的估值吸引力也处在历史罕见的较高水平。而全市场资金利率下行和由经济见底预期加强支撑下的风险偏好上升，所带来的估值修复行情也有望在未来两个季度得以延续。而在调结构的背景下，消费板块值得看好；此外，政府部门将继续支持汽车、家电下乡政策和扩大建材下乡试点范围，与之相关的板块也会有不错表现。

　　谈及嘉实优化红利基金在目前市场环境下的建仓策略时，郭志喜坦言，现阶段以红利为代表的价值股票具有很高的吸引力，但新基金也会密切关注国内经济超预期下滑和欧元区的系统性风险。优化红利将会采取逐步建仓的策略，初期将以控制下行风险为主，并择机加大股票仓位，从而分享股市上涨带来的收益。在投资风格上，立足于蓝筹股；投资策略方面，则将重点投资于以红利为核心，且具有较好成长性的价值股。