同门不同运 为啥汇添富基金“一对多”业绩迥异

　　一向神秘（基金净值只对持有人披露）的基金“一对多”产品终于被撕开了一道口子。

　　添富牛1号今年到期亏损约20％，如果以每份最低金额不少于100万人民币计算，投资者最少损失至少20万元。

　　添富牛2号近期每10份派发0．5元红利，成为今年首只分红的一对多产品。

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　　添富牛3号是2011年近百只一对多产品中唯一未亏损的。

　　作为同一家基金公司旗下同一系列的一对多专户理财产品（以下简称“一对多产品”），市场表现迥异，也代表了目前一对多产品的尴尬处境。

　　产品同门不同运

　　6月15日，某报《浦发理财产品亏近20％ 客户银行争议误导销售》一文指出，由浦发银行销售的一款一对多专户理财产品到期亏损约20％。

　　对此，新浪认证“上海浦东发展银行官方微博”在15日15∶50发微博指出：“该报道所提及导致客户亏损并投诉的产品系指我行于2010年1月25日至2月2日代理销售的一款由某基金公司发行的一对多专户产品，而非浦发银行的理财产品。”

　　而本报记者从相关业界人士处获悉，该基金为“汇添富添富牛1号资产管理计划”，系汇添富基金公司的一对多产品之一。

　　报道的背后，关于一对多产品亏损的话题也再次被引发。

　　该报道称，一位投资者在2010年初购买了一款2年期的理财产品添富牛1号，今年3月该款产品到期后，投资者倒亏了本金的约20％，近20万元。

　　据本报记者根据公开资料了解到，这款一对多专户理财产品为“汇添富—浦发银行—兴业证券添富牛1号资产管理计划”，由上海汇添富基金公司发行运作、上海浦东发展银行管理销售，为汇添富基金第二批一对多产品，2010年2月发行，期限为2年，每份最低金额不少于100万人民币，该基金的购买群体主要是银行大客户。

　　而在今年2月份，交行添富牛2号则每10份派发0．5元红利，成为今年首只分红的一对多产品。截至2012年2月21日，该产品累积净值为1．1056元。投资经理饶晞浩表示，汇添富基金专户投资这些年来依托公司整体投研实力，秉承汇添富基金最大的特点“精选个股”，实现了对市场热点的精准把握，看不准市场方向时宁可守仓不动，看准了一定全力以赴，从而在弱市中实现绝对收益。

　　成立于2010年12月初的交行添富牛3号，截至2011年12月31日的累计净值为1元，是私募排排网所统计的近百只一对多产品中唯一毫发无损的产品。

　　一对多产品冷热两重天

　　一个系列的产品盈亏两重天，正是当前一对多产品的现状。

　　根据私募排排网的公开数据，汇添富基金旗下的一对多产品中有7只出现亏损。截至2011年9月23日，招行添富牛1号累计净值为0．89；截至2011年2月11日，兴业添富牛2号的单位净值为0．989。除了添富招行牛保本2号单位净值为1．002之外，添富招行牛保本1、3、4、5号一对多产品，截至2011年9月23日或26日的累计净值均低于1。汇添富东方添富牛成长1号，截至2011年5月6日的累计净值也只有0．936。

　　2011年，A股市场累计跌幅超21％，在股、债双“熊”背景下，国投瑞银旗下主打期指套利策略的一对多专户产品缺全部实现正收益。

　　根据私募排排网的最新数据，更新时间为2011年9月26日的一对多产品中，2010年成立的15只基金中80％亏损，单位净值超过1．1和低于0．9的数量分别为2个、4个，2011年成立的19只基金中近74％亏损，单位净值超过1．1和低于0．9的数量分别为0个、3个。

　　收益的降低也使得一对多产品的发行数量受阻。据不完全统计，2011年面世的一对多产品只有118只，相对于2010年和2009年的149只和144只，新产品上市速度有所减缓，一对多发展进入修整阶段。

　　对此，好买基金研究中心曾令华指出，“一对多”的瑕疵在于信息公布上的不透明，这也是“一对多”目前被质疑的主要原因。“一对多”只对持有人披露净值，大多数人获得的信息不够全面，有一些分析甚至基于“人肉”的数据。据“好事不出门，坏事传千里”的传播特征，业绩不好的“一对多”容易被人反复提及，而这些基金恰恰是极端值，并不能代表整体。同时，由于信息的不健全，也容易产生“逆向选择”，首先把产品想成“坏”产品。信息上的不透明，也使行业没有权威的声音出现，易被误读。从“一对多”的选择出发，没有全面披露的净值，比较研究也就成了无本之木。没有研究，也就没法发掘好的产品给客户。对于数据而言，可能好与坏只是一个概率的问题，而对持有一只产品的客户而言，好与坏却是100％。