长盛同庆:市场趋势未明 同庆B基民静待右侧机会

　　7月首个交易日，周一两市窄幅震荡，环保、医药、白酒等板块表现活跃，汽车股受限购消息影响走低拖累大盘。上证综合指数报2226.11点，上涨0.68点或0.03%；深证成份指数报9566.45点，上涨66.13点或0.70%。两市共成交约1255亿元。

　　下半年，我们预计通胀回落的趋势将确定性延续，6月CPI有望同比回落到2.5%左右，并可能在7月触及年内低点，三季度基本维持在这一水平运行。随着二季度GDP增速下滑触底，政策在“预调微调”的口号下已经进入了一轮新的放松周期，来自各方的降准和减息的预期也在逐步升温。经过前期下跌，股市系统性风险得到较为充分的释放。

　　周一同庆800A、800B双双收红。而回顾6月份同庆表现，Wind数据显示，中证800指数下跌6.74%，同庆800母基金净值缩水4.85%，强于跟踪指数表现，原因在于基金建仓节奏把握较为得当。

　　从子基金来看，6月份同庆中证800B净值缩水8.37%，二级市场价格下跌8.27%，略强于净值表现，抄底资金多数在后半月陆续布局，在一定程度上支撑了同庆800B的交易价格。鉴于市场趋势未明，相对保守的投资者依然等待确定的右侧机会，随着杠杠逐步放大至1.72倍左右，部分激进投资者则选择先行布局。

　　6月同庆中证800A净值涨幅0.6%，而二级市场价上涨0.29%，逊于净值涨幅，原因在于初期同庆800A溢价较多，透支了后期涨幅，即便如此，对于追求绝对收益的投资者而言，同庆800A剩余期限约16%的收益，依然具有较强的吸引力。

　　从整体折溢价来看，同庆800整体折价率收窄至0.65%，反向套利几乎没有操作空间，如果后市迎来反弹，同庆800指数分级基金有望从整体折价转向整体溢价，从而给正向套利带来场外申购、分拆卖出的机会。