分级债券基金B类称雄半程排名 基民投资注意7点

　　被业界誉为 “债券之王”的债券基金经理比尔·格罗斯这样描述其对债券投资的领悟：“请记住，你总会在某个地方找到牛市的存在。”他的这句名言就被今年表现不俗的债基以良好的业绩所验证。基金上半场赛程结束，分级债基B类大放异彩，包揽基金排行榜的前七把交椅，其中海富通增利稳健B以37.3%的涨幅，拿下冠军宝座；富国汇利B上半年净值涨幅近30%，在全市场1240只基金中位列第二；除了汇利之外，富国公司的富国汇利B、富国天盈B、富国天瑞集体进入前十五强，成为半年度业绩最好的基金公司。分级债基B类的良好表现，吸引了不少投资人的兴趣，那么到底如何投资分级基金？分级基金有哪些优势和风险呢？近日记者采访了有关专家对此进行了详细解读。

　　杠杆债基的发展自2010年9月富国汇利开始，分级债基的数量快速增加。截至今年6月30日，已成立并上市的杠杆债基数量超过20只。

　　据介绍，分级债基目前大致有三种运作模式。第一类为完全封闭式，有固定到期日，封闭期一般在2~5年，到期后转为开放式上市基金(LOF)。大成景丰即为此类，目前这类产品共有5只。第二类为完全开放式，这类产品无固定到期日，具有配对转换机制，母基金为完全开放式，可申购赎回。目前这类产品有嘉实多利、中欧鼎利、国泰信用互利3只。第三类即为半开放式，产品有到期时间，B类封闭单独上市交易，A类不上市，定期开放申赎，比如今年的冠、亚军海富通增利稳健B和富国汇利B，目前这类产品是市场主流，占比超过六成，不过由于A类份额定期开放，B类杠杆的倍数可能会被改变，比如海富通增利B的的杠杆率为5倍，是目前杠杆率最高的债券品种，富国汇利B的杠杆率为3.33倍。

　　新基加油站

　　名称：万家中证创业成长指数分级基金

　　发行时间：7月2日起

　　类型：股票指数分级

　　简介：万家中证创业成长分级基金主要投资中证创业成长指数成份股及其备选股，其分级模式为万家中证创业成长基础份额和万家创A（A级）、万家创B（B级）。其中，基础份额可分享企业高速成长带来的收益，A级约定年化收益率为一年定存利率+3.5%，按当前利率即为6.75%，类似固定收益品种，B级初始杠杆比率为2，实际杠杆将随市场的涨跌而波动。A级、B级的配比始终保持1∶1的比例不变。投资者通过银行认购将获得基础份额，通过深交所场内认购，将按1∶1的比例自动分拆为A级与B级。

　　名称：国泰信用债

　　发行时间：7月2日起

　　类型：二级债基

　　简介：二级债基金，其投资债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中，投资于信用债券的比例不低于固定收益类资产的80%，投资于股票等权益类资产的比例不超过基金资产的20%。

　　名称：富安达增强收益债基

　　发行时间：7月2日起

　　类型：二级债基

　　简介：该基金结合“自上而下”的富安达多维经济模型和FED模型，优先分享债券市场稳定回报，并适时通过参与少量股票投资的资产配置，力争为广大稳健型投资者带来更多的超额收益。

　　万家货币(519508)获货基半年冠军

　　基金行业上半年成绩单将出炉，统计数据显示，在2012年上半年的基金业绩赛跑中，债券基金、货币基金表现亮眼。截至上半年，今年以来万家货币（代码519508）以2.52%的收益率排名货基第一。

　　据银河证券数据统计，截至上半年，今年以来全部52只A类货币基金的平均收益率为2.11%，货币基金作为良好的现金管理工具，全部实现了正收益。而万家货币以2.52%的收益率脱颖而出，超出市场平均水平近20%。万家货币今年以来的平均七日年化收益率达到4.81%，是活期存款利率的12倍。

　　分级债投资七要素

　　这是不是就意味着，杠杆越高就越好呢，答案当然是否定的，还是以海富通添力B为例，虽然今年上半年风光一时无两，但是去年上市初期，其由1.01元跌至0.631元，跌幅高达38%，也让不少基民大喊“坑爹”。那么应该如何挑选分级债基呢？近日记者采访了好买基金的分析师陆慧天，他认为七个要素必不可少。

　　首先要看债基的投资范围。杠杆债基既有参与股市投资的一（二）级债，也有专心专意只投资债市的纯债基，相对来说一（二）级债基的波动幅度要远大于纯债基。

　　其次是杠杆的倍数。通常来说由于投资标的主要是投资于债市，债基本身波动一般不会太大，但是一旦加上杠杆的放大作用，就会对分级债B类产生较大的影响。杠杆债基的杠杆倍数与初始杠杆倍数直接正相关。目前杠杆债基的初始杠杆倍数介于3倍至5倍之间。不过，由于半开放式分级债基的A类份额定期开放申赎，A类份额可能发生变化，进而会影响杠杆债基的杠杆。

　　第三，折溢价率水平。折价率高也就意味着相同的基金以更低的价格买入，折价率越高也就意味着安全性，目前市场上的分级债B均处于折价状态，只是程度不同而已。

　　第四 ，有无到期日。说到折价率自然要和到期日联系到一起，由于到期日不同，折价率也会不同，通常来说，越接近到期日，折价率会越低，直至归零。另外有到期日的杠杆债基，才可以保证债基到期后按照净值兑现，不用承担折价损失。

　　第五，流动性。盘子越小的债基，容易被资金操作，出现价格大幅偏离，增利B便属于这一类，之前因遭遇资金爆炒，公司还不得不给出风险提示。

　　第六，融资成本。根据定义，融资成本是指杠杆债基每年约定支付A类份额的约定收益。A类的收益越高也就意味着B类支付的成本越大。

　　第七， 管理水平。由于分级债基主要为主动管理型，因而基金管理人的投资能力在很大程度上决定了母基金的业绩表现，母基金分拆为A、B两类，只有母基金的净值越高，两个子基金才能跟着水涨船高。