长期低费率基金投资首选后端定投

　　证券时报记者 杨磊

　　基金投资中不可忽略的是投资费用问题，对于期限在5年以上的长期定投投资者来说，后端定投是低费率投资的首选，长期来看所节约的费用较为可观。不过，投资者进行后端定投时还要注意基金选择、代销渠道选择、分笔计算赎回费用等方面的问题。

　　投资期限最好3至5年或更长

　　据悉，国内的基金后端收费最早在2002年6月华夏成长基金新发行时试运行，随后大批新发基金开辟后端收费模式，特别是2004年下半年到2005年新基金发行困难时期。在2007年老基金持续营销热中，部分基金公司因承担不起给渠道垫付的资金而暂停后端收费，随后新推出的基金中只有一小部分开辟了后端收费模式。

　　从收费期限和费率来看，一般主动投资偏股基金的认购费率为1.5%，最高赎回费率是0.5%，采用后端收费模式的基金1年以内赎回费率为2%，1年到2年之间的赎回费率为1.5%到1.8%，随着持有期限的增加而赎回费率减少，绝大多数后端收费的偏股基金在持有超5年后不收取赎回费用。

　　与前端收费模式相比，在持有期限3年以内的情况下，两者相差不多。假设投资者认购偏股基金时认购费打4折，折后费率为0.6%，那么如果持有期限在3年以内，后端收费的总费率其实更高一些。因此当投资者选择后端收费时，最好将投资期限设定在3年到5年或更长。

　　基金定期定额是目前很多投资者长期基金理财的选择，把定期定额和后端收费结合起来的后端定投是一种既适合长期投资，费率又低的方式。

　　近几年股市震荡明显，基金定投暂时没有明显的赚钱效应，在这种情况下，节省费用更加重要。以近几年业绩中上等的广发策略优选和华夏回报为例，从2009年1月8日到2012年6月底投资者采用后端定投，无申赎费用，定投收益率分别为3.7%和1.92%，但如果是收取1.5%的申购费，不收取赎回费，这两只基金定投收益率将分别下降到2.17%和0.41%。

　　后端定投3大注意点

　　尽管后端定投是长期低费率投资的首选，但这种投资方式还面临基金选择、代销渠道选择和分笔计算赎回费等制约条件或投资注意点。

　　首先，在基金选择上，并不是所有基金都有后端收费模式和后端定投。事实上，2007年以后发行的大部分基金没有后端收费模式，在所有主动投资偏股基金中只有大约25%左右的基金有后端收费模式，主要是2003年到2006年发行的一批老基金。

　　其次，对于可后端定投的基金，并不是所有销售渠道都可以进行后端收费和后端定投。由于后端收费牵扯到基金公司需要向银行渠道垫付销售费用，再从日后的长期基金投资管理中赚取管理费，因此需要代销渠道和基金公司签署相关协议，有的基金尽管有后端收费模式，但和某些银行只合作前端收费而没有合作后端收费。

　　一般而言，只要是有后端收费模式的基金，投资者都可以通过基金公司网上交易进行后端定投。

　　第三，后端定投的赎回费是分笔计算，也就是说，假设一个投资者后端定投某基金10年后全部赎回，只有前5年的才能免赎回费，后面5年的每笔交易要根据各自持有期限计算赎回费。因此，采用后端定投的投资者如果需要使用资金，可以先计算出有多少金额是免赎回费的，再从中提取资金，而不要一次性全部提取，以免最后一两年定投的基金被收取高额的赎回费。

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　　前端收费与后端收费

　　开放式基金申购费的收取方式有两种，一种称为前端收费，另一种称为后端收费。前端收费是指在购买开放式基金时就支付申购费的付费方式，后端收费就是指在购买开放式基金时并不支付申购费，等到卖出时才支付的付费方式。

　　作者：杨磊