基金欲推港股指数对冲专户

　　据中国证券报记者了解，有基金公司已在筹备投资于港股指数期货的专户对冲产品，并已上报等待审批。业内人士指出，该类产品将有助于投资者控制直接或间接投资港股的风险暴露。

　　港股对冲专户有望面世

　　一边是港股直通车的起航，港股投资引发市场关注，但是碍于缺乏风险对冲工具投资者迟迟未迈出实质一步；另一边是监管层在基金专户的政策上大幅“松绑”，专户创新进程加速。正是在这两个因素的促动下，已有基金公司上报了港股指数对冲专户产品。

　　据悉，该类对冲专户产品主要是以做空港股指数期货方式，来为投资者提供对冲工具，从而便于投资者尤其是机构投资者调整风险暴露。有业内人士介绍，该产品将成为投资者对冲境外指数投资风险的工具。以目前市场最为关注的港股ETF产品为例，在基金的建仓期，如果持有人担心香港市场下跌而遭受亏损，可以通过专户形式做空相应指数，有效地规避风险。此外，在港股ETF上市后，如果投资者看空香港市场，但是在二级市场大笔卖出港股ETF可能会面临较大的冲击成本，这时可以做空港股指数期货，静待时机再逐步抛货。

　　业内分析人士指出，如果投资者希望利用港股ETF实现跨市场套利，那么可能也需要用到相应的股指对冲工具。如果投资者在A股市场和香港市场可以同时进行投资操作，在港股ETF存在折价时，可以在A股市场买入港股ETF，同时在香港市场建立其对冲头寸（如卖出相应的跟踪标的指数期货）；在港股ETF存在溢价时，可以在A股市场卖出或融券卖出港股ETF，同时在香港市场建立对冲头寸（如买入相应的跟踪标的指数期货）。在恒生ETF二级市场价格恢复合理水平后同时在香港市场结清对应头寸，达到套利效果。

　　该分析人士还指出，如果投资者无法在香港市场直接建立对冲头寸，而基金公司能够周到地提供工具产品，那么有可能会增加投资者的认可度。

　　或为机构投资者打造

　　基金分析人士表示，目前QDII基金大多数都有投资香港市场，但是目前尚无对冲工具。其中，嘉实恒生中国企业QDII和港股ETF作为完全跟踪港股指数的产品，投资者出于某些投资目的考虑可能需要此类对冲产品。不过，港股对冲专户产品主要适合机构投资者，普通投资者可能不需要也不适合。

　　该人士指出，股指期货投资有3倍左右的杠杆，股指期货进行对冲不仅要求投资者提交相当数量的保证金，而且还要具备一定的专业能力和相关背景知识。普通投资者投资QDII或港股ETF主要是分散国内风险，实现资产全球配置，参与境外股指期货对冲一是资金量有限，二是操作起来比较麻烦，投资效果不十分明显。基金业内人士也指出，设计此类产品主要是针对机构投资者。

　　作者：曹淑彦 常仙鹤来源中国证券报)