国泰基金：信用债市场下半年收益可期

　　债券型基金上半年的火爆将债券市场的表现相对股票市场的优异型体现得淋漓尽致，而对于下半年这种状况是否能延续，国泰基金旗下信用债拟任基金经理胡永青近日表示，下半年信用债市场还是值得期待的。

　　宽松预期导致收益可期

　　近日政府披露的宏观经济数据将经济增速下滑加速的事实再度呈现在市场面前，市场上对于未来一段时间内政府的宽松政策预期也开始逐渐强烈。而正是基于这样的一种宏观判断，胡永青认为未来债券市场值得期待。

　　胡永青表示，如果经济还是按照目前这样的速度进一步下滑的话，央行进一步宽松政策措施是不可避免的。下半年还有2到3次下调准备金率的空间，从降息角度来讲，空间不会太大。但不排除央行还有1次的降息的概率。

　　基于此，胡永青认为信用债券在下半年还是值得期待的。“6月份以来，随着一些季节性的因素，短期收益线的波动导致整个信用债出现了一些调整，”胡永青表示，“但是我们出于对流动性的宽松以及整个货币政策，再进一步放松预期的话，信用债还应有一些持续的表现机会。”

　　“如果货币政策持续宽松，整个宏观经济下滑态势得到遏制，对信用债券有正面利好作用。”胡永青称，“因为在经济探底回稳的过程当中，信用利差会收窄，有助于信用债价格的表现。如果整个流动性保持在宽松的态势，对于很多机构来讲有配置信用债券的需求，有助于信用债供求关系的改善。所以我们看好下半年的信用债市场表现。”

　　适当时机会参与私募债

　　对于近期刚刚推出的私募债市场，胡永青也表示了乐意参与的态度。

　　“现在在我们公司内部已经紧锣密鼓地进行一些流程上的准备。很快我们在内部的风控制度和在整个投资管理制度通过之后，很快能去参与私募债的投资。”胡永青称，“私募债在整个市场将来的发展前景会非常好。”

　　支持其看好态度的原因是在他看来，私募债能为公募产品提供更高收益的渠道。基金公司能利用自己的优势，从中评选出相对风险收益比非常合适的品种，来给投资者带来更高的回报。从长远来看的话是看好这个市场发展。

　　另外，对于下半年宏观经济走势，胡永青认为整体上整个宏观经济，在宏观调控和外国需求比较疲弱的背景下，出现一个弱势震荡，全年的经济走势可能出现一个L形。然后从货币政策角度来看，持续攀松成为了大概率的事件，非常确定的事件。财政政策在下半年可能也会逐步发力，成为稳住经济底的一个非常重要的举措。

　　作者：程亮亮来源第一财经日报)