博时基金：市场积极信号有限

　　当食品饮料、医药、电力以及房地产龙头等行业和公司也大幅下跌的时候，疲弱而残酷的市场中，似乎再也没有一个行业可以藏身以躲避风险了。

　　全球资本市场在过去一周波澜不惊。伯南克一周两次听证，令全球市场瞩目，然其并未言及进一步的宽松政策，尽管他认为经济状况 仍然黯淡。欧洲方面，担忧西班牙成为另一个希腊的恐慌，对风险资产的表现形成一定压制。中东则摩擦不断，原油两三周时间的反弹，已经收复了此前大幅下跌的约三分之一。国际农产品（000061）价格继续大幅上涨，基本金属价格未有显著上涨，黄金价格震荡区间逐步收敛，分化表明品种各自特有的影响因素力量更强，非经济的全面拉动，货币因素或也有限。更加值得我们关注的是原油和农产品价格上涨引起国内相关价格预期的变化和波动。

　　国内市场流动性方面，央行连续四周进行逆回购操作，使资金面松紧程度波动较大。要使资金面全面宽松，降准应是尽快的应选之策。而在上周召开的国务会议使投资者形成了降准预期，若预期不能兑现，恐又消磨市场信心。从资本流动的角度看，人民币汇率触及跌停，说明人民币抛压严重，国内资本流出规模依然较大。

　　从中观的产业观察来看，积极的信号依然有限。行业间收益率的差异程度并未延续此前的小幅反弹趋势，进入了僵持阶段，系统性风险的力量仍在徘徊。从细分到各行业的产出缺口看，中游制造行业以及下游消费行业表现出来的需求仍然非常低迷。上市公司中报大幕拉开，尽管目前已公布的整体好坏力量相当，但业绩风险已开始冲击市场，接下来中报业绩进一步产生风险的可能性仍然不小。

　　从政策面上看，住建部与国土资源部联合发布紧急文件，强调防止房价反弹，巩固调控成果，政府甘愿冒经济硬着陆的风险，也要遏制房价的反弹，表明政府目前仍坚持稳定为主，发展与改革兼顾的策略。因此，此时寄希望政府力量很大地刺激经济是不现实的。

　　回到市场本身，在前期强势股调整，中报风险尚未解除的不利环境下，贸然地抢反弹风险很大。建议目前多些冷静的思考，以求信号明确、条件俱备时做出精准的判断。来源博时基金)