华夏沪深300ETF交易冷清 香港投资者尚未习惯

　　邝民彬指出，华夏沪深300ETF也没有相关的衍生产品发行，投资者只能依靠判断市场方向单向做多，这不像香港本地的A股ETF可以通过其衍生品交易带动其成交量。

　　在内地港股ETF火热发售之际，作为第二波RQFII的首只基金产品华夏沪深300ETF已于7月17日登陆港股市场，成为首只A股市场以外可直接投资A股的实物ETF（即对应一揽子股票），也是A股市场以外首只以人民币买卖的A股ETF。

　　“从目前来看，香港投资者对华夏沪深300ETF的热情并不高。”凯基证券营运总裁邝民彬在接受第一财经日报《财商》采访时表示，该产品上市以来的成交量都不高，流动性一般。

　　第二批RQFII起航

　　今年4月初证监会宣布，允许试点机构发行人民币A股ETF产品，投资于A股指数成份股并在香港交易所上市。5月初，证监会基金部主任王林表示，第二批RQFII将全部是ETF产品，投资标的会选择大盘蓝筹、市场覆盖性好的指数，每个指数原则上只批准一只RQFII-ETF产品。

　　在此之前，多家基金公司已经发行了第一批RQFII产品，不过均投资于债券市场，但募集并不理想。当时平均每个基金公司获得的外汇额度约为11亿元人民币，但除了华夏、嘉实外，不少基金公司最终募集规模并未达到上限，仍有结余的额度。

　　华夏沪深300ETF此次在不到一周时间内募集了37.85亿元，其RQFII额度为50亿人民币，仍有结余。一旦华夏用完额度，便须向中国证监会申请，否则不能发行新的基金单位。

　　“在华夏沪深300ETF发行之前，香港也有一些投资于A股的ETF，比如X安硕A50中国(02823.HK)及X标智沪深300(02827.HK)。”湘财证券上海泰兴路营业部首席投资顾问黄坚对记者表示，但这些指数并不是直接投资于A股，而是通过一些衍生品交易达到跟踪指数的效果。

　　新鸿基金融在报告中指出，由于实物ETF并不涉及买入衍生工具及抵押品等成本，收费也较低，投资华夏沪深300指数ETF的总开支比率(包括管理费)为每年资产净值的0.99%，而X安硕A50中国及标智沪深300为1.39%。

　　不过，华夏沪深300ETF采取的是人民币交易，而X安硕A50中国及标智沪深300等均是用港元交易。

　　黄坚指出，RQFII-ETF等于绕个圈子，从香港募集资金然后来投资A股，用人民币结算的好处在于可以回避汇率上的波动和风险。

　　交易冷清

　　不过，从其上市以来的表现来看，市场反应较为冷淡。根据Wind数据，华夏沪深300ETF上市后前两个交易日每天成交额在1亿元左右，但此后交易量急剧萎缩，最近几个交易日每天成交额仅2000万元左右，而同期X安硕A50中国的日均成交额均在6亿港元左右。

　　“主要是因为A股市场相对比较疲弱，整体市场氛围都比较谨慎，而且欧债危机的问题也一直困扰着全球经济。”邝民彬指出，华夏沪深300ETF也没有相关的衍生产品发行，投资者只能依靠判断市场方向单向做多，这不像香港本地的A股ETF可以通过其衍生品交易带动其成交量。

　　邝民彬还指出，香港投资者还不习惯人民币交易，是其交易冷清的另一主要原因。目前香港市民每人每天最多只可兑换人民币2万元，一定程度上会制约人民币计价证券的成交额。

　　目前，华夏沪深300ETF采取T+ 2交收机制，投资者可在一级市场申购赎回或者在二级市场买卖，只接受现金方式，无法通过股票换购。不过因为一级市场最低申购单位为15万份，且必须通过和华夏基金签订协议的券商进行申购赎回，所以多为机构投资者参与。个人投资者则通过二级市场交易，最低交易单位为200份，按照目前华夏沪深300ETF的价格计算，交易一手需要4700元左右。此外，因为个人投资者没有A股账户，对冲或套利策略都无法进行。

　　“我认为，对于跨境的ETF而言，套利并不是非常方便，更适合做一个趋势性的交易。”

　　黄坚指出，由于香港和内地交易时间并不相同，套利存在的风险大于机会。

　　“个人投资者目前参与并不方便，一笔交易需要的资金量也不小。” 邝民彬表示，对于机构投资者而言，如果看好A股反弹，也可以通过买卖H股中国股票来实现，目前华夏沪深300ETF的成交低迷，对于机构资金进出也不方便。

　　邝民彬还指出，未来还有新的A股RQFII-ETF产品在香港上市，所以现在很多投资者也都选择继续观望。

　　据了解，易方达资产管理公司(香港)、嘉实国际资产管理有限公司、南方基金南方东英资产管理有限公司未来都将各有一只A股ETF产品在港上市，跟踪标的分别为中证500指数、MSCI中国A股指数以及富时中国A50指数。