短期理财基金简析：火爆发行过后是昙花一现？

　　中国经济网编者按

　　短期理财基金的申报和发行依旧是如火如荼。这个创新新品正与货币基金和银行理财产品分食市场“蛋糕”。那么，短期理财基金的收益究竟怎样？业内人士观点不一。今日，中国经济网汇编各大媒体报道，与投资者一同探讨短期理财基金的优与劣。

　　短期理财基金知多少

　　从产品设计角度来看，理财债券基金“类封闭”的特征规避了开放式基金过多关注流动性、大量配置高流动性产品导致整体收益偏低等负面影响。根据运作模式不同，目前市场已经推出的短期理财基金可以分为“随时申购”和“定期开放”两种模式。

　　“定期开放”模式的产品以华安系列理财债基为代表，仅在运作期末，定期开放基金当期产品的赎回以及下一期产品的申购；这一模式的组合久期与运作周期基本匹配，大类品种配置的比例也相对恒定，收益确定性强但预期收益低于“随时申购”型。

　　“随时申购”模式的产品则以汇添富和南方旗下的理财债基为代表，在首个运作期后，每天都可以进行申购，封闭相应运作周期后可赎回。在投资上，这种模式更强调主动管理，基金经理可以根据对市场的判断，调整久期和组合的配置；但是这种设计也使得产品每天都要面对规模的变化。

　　短期理财基金PK货币基金

　　相比传统的银行短期理财产品，短期理财基金的优势的确不少，但从其发售开始，就受到不少基金业内人士的质疑，“与货币基金相比，短期理财基金的优势在哪？”低门槛、费用低、透明度高，这些在银行理财产品面前的优势，货币基金都有。从投资范围来看，这两类产品非常相似，都投资于银行定存、大额存单、央票等。但这时髦的短期理财基金却需要封闭期，不能随时赎回。货币基金的赎回可随时进行，且目前基本能实现“T+2”。

　　据媒体报道，华安月月鑫基金经理杨柳曾表示，同样投资于同业存款，现有的货币基金往往受制于方方面面的约束，而作为创新产品，短期理财基金对于存款银行、地域的选择更大，充分分享市场化利率优势。此外由于没有流动性风险，在开展同业存款业务时，可以没有提前支取条款，这使得我们在定存业务谈判时能够获得比货币基金更好的价格。

　　也有业内人士认为，短期理财基金滚动运作，是兼顾了开放式和封闭式基金的特点，封闭期内通过提高投资组合久期的方式提高产品收益，优于货币市场基金全开放的运作方式。

　　短期理财基金PK银行理财产品

　　与银行理财产品相比，短期理财债基的相同之处在于定位类似，均主要针对风险承受能力低、收益预期稳定、投资期限在1-6个月的投资者；除此之外，两者均有一定封闭期，封闭期内产品不能赎回。除了产品定位和客户群相似之外，短期理财债基与银行理财产品也有很多的不同。

　　具体看来，短期理财产品具有认购起点更低、透明度更高、收益可预期、循环运作，提高资金利用效率、交易渠道更多等优势。可以说，短期理财债基弥补了银行理财产品透明度低的现状，有利于投资者全面了解基金产品的投资目标、投资风格、管理人过往业绩等信息，便于投资人决策。

　　创新产品会“昙花一现”吗？

　　据媒体报道，已成立的7只短期理财基金，近期业绩没有跑赢货币基金。短期理财基金会是“昙花一现”吗？业内观点不一。目前短期理财基金最主要的投向之一就是银行存款。但有业内人士表示，选择存银行还是短融，主要还是取决于这两者收益率的差异，如果短融的收益率高，自然就会转而去投资短融。

　　然而，也有业内人士表示，从长远来看，短期理财基金和货币基金的收益差不多，可能有机会跑赢货基，但是流动性来说，没有货币基金好。从根本上来看，其实短期理财基金之所以目前的业绩不好，主要还是时点的原因造成的。因为它的投向主要是短融和定存，事实上，这两个大多都是半年存的期限，也就是说1、2月份存的，大概要8月份才可能到期。而在这个过程中，银行连续两次降息，导致5月份成立的短期理财基金的收益率有所降低，无法享受年初的高收益率。