冠军自省投资策略

　　说来也奇怪，“江山代有才人出，各领风骚一两年”的私募冠军“魔咒”总是一再应验，那些曾经的私募领跑者在“金榜题名”第二年往往就“名落孙山”。

　　2009年，罗伟广的崛起让人眼前一亮。这一年，新价值2号以192.57%的年度收益率夺冠，不仅跑赢了市场，还将当时的炙 手可热的“公募一哥”王亚伟远远抛在身后，其执掌下的数只私募产品也都名列排行榜前茅。凭借着私募冠军的光环，罗伟广随后发行了27只产品，一时间热卖。然而，新价值的业绩不仅没有遍地开花，反而是遍体鳞伤。以累计净值计算，27只产品中目前有8只跌破0.5元，仅有一只产品净值在0.8元以上。

　　罗伟广以挖掘一些不被市场广泛关注的黑马股著称。“买入高成长性中小盘股，几乎满仓操作。”2009年罗伟广称冠时，正是以“暴利拐点法”挖掘到当时的牛股黔轮胎A，其股价从3.85元一路飙升至最高的19.75元，类似的还有穗恒运、德豪润达等。然而，这两年来，这一选股方法频频失效，重仓股爱施德、光电股份、凯美特气无一例外地成为新价值的“重伤股”。

　　“流年不利。”罗伟广接受中国证券报记者采访时，总不时把这句话挂在嘴边，他将这两年的失利归咎于市场环境的变化。在他看来，以往奏效的“暴利拐点法”在这一两年的市场环境下“暂时”失灵了。“我喜欢那些市场错判的个股，而市场氛围已经转变，更偏好那些业绩确定的股票，喜欢抱团，结果这些股票成为冷门股。”罗伟广反思道，自己对于宏观经济形势的研判能力不足，“虽然看中了智能手机的投资机会，但没有准确预测到电子信息行业整体变化。以后要加大调研力度，更加注重估值安全边际。”

　　同样的故事总在A股重复上演。2010年，常士杉一战成名，其掌管唯一的私募产品世通1期获得了96.16%的惊人年收益率，夺得私募“一哥”的宝座。当时的他似有一种“先知先觉”的能耐，重仓高铁板块，随后高铁相关政策推出，基金净值扶摇直上。但是，去年一场动车事故就让世通一年来一蹶不振。“这次失败，让我学会了向市场低头。”常士杉十分诚恳地表示，“我们以后一定做好风险控制，以净值管理为主。在资产配比上，注重高成长性公司的同时也要配置一些成熟型蓝筹公司，未来还会考虑加入股指期货，以对冲系统性风险。”

　　风水轮流转，2011年私募冠军花落呈瑞投资。这一年，在整个私募基金界满目疮痍的情况下，芮昆的呈瑞1期以42.61%的收率遥遥领先。然而，冠军的“光环”似乎也没有维持多长时间。今年年初，呈瑞旗下产品整体仍现颓势，呈瑞1期收益率已经掉到20名以外，其他几只产品净值均在1元下方，有两只产品一度濒临清盘。对于上半年的失利，呈瑞投资归因于较严的风险控制。呈瑞投资在年初表示看好超级本、优势资源等板块，今年随着超级本、页岩气概念的热炒，呈瑞投资年初推荐的个股也随着高涨，但其产品净值却波澜不惊。“配置少了。”该公司投资总监李世全坦言，基于对经济形势的研判，同时为保持去年的战果，今年采取相对保守的投资策略，风控部门对仓位的控制保持较低位置，“下半年可能会有些机会，在风格上可能采取偏激进的策略。”李世全说。