博时特许价值基金胡俊敏：房地产投资风险较大

　　上周市场有所反弹，沪深300涨幅1.95%。中证500、中小板、创业板涨幅均达4%以上。各行业均有不同程度的反弹。有色金属、化工涨幅居前，家电、金融服务涨幅靠后。

　　欧债危机暂无实质进展。希腊、葡萄牙、意大利等国的10年国债率下行，但经济仍处衰退状态。原油继续上涨，贵金属高位震荡，基本金属微涨。受原油价格上涨及福建省稀土政策利好影响，A股的资源板块涨幅较强。房地产行业涨幅为3.45%，但政策对房地产调控不变，会使得房地产的投资风险较大。

　　从量化分析角度看，市场情绪指标表现较强，反应公司估值及盈利质量的指标则表现欠佳。这显示上周的反弹可能是由市场情绪主导的超跌反弹，与基本面关系不大。中小盘及创业板的超强表现也佐证了这一观点。

　　目前A股市场估值仍处于低位，沪深300未来1年预市盈率仅为9.7，低于欧美市场估值。这和A股双位数的盈利增长预测形成对比。结合宏观刺激政策的效果和政府稳增长的决心，我们对市场仍持谨慎乐观的态度。