德邦基金：市场已进入长期价值投资通道

　　7月6日，央行再一次启动非对称性降息，在经济下行预期加强的背景下，货币流动性的增加对实体经济无疑有着关键的支撑意义。同时，A股市场的估值趋近底部，也使得价值投资重新受到了市场的瞩目。近日，即将发行的股票基金拟任基金经理白仲光在接受《经济参考报》专访时表示，A股市场的低谷和低估值已经预示着长期价值投资通道的开启。

　　今年5月份以来，A股市场不断下跌并创下新低。对此，白仲光表示，本轮下跌的原因主要归结于两个方面。一方面，经济结构调整过程中带来的企业盈利预期的下降，上市公司的中报数据也验证了市场的预期；另一方面则是出于证券市场本身制度性的调整。“市场预期未来证券市场调整的基本思路就是市场化，在市场化趋势这个大背景下，如果要实现”有进有出，进出自由“的市场化目标，无疑A股市场上的部分股票估值还是偏高的，恰恰是这两个调整的叠加，造成了我们现在看到的情况。”白仲光指出。

　　从目前已经披露的部分上市公司半年报情况来看，目前相当一部分企业面临的是盈利下滑或者其他一些困难。而在谈到市场所处的长期价值投资通道时，白仲光认为，从长期来看，经济和股票市场都是有周期的，尽管这样的周期有时候并不完全契合，如果“长期”的概念是能够跨越这样的周期的话，那现在无论是经济还是股票市场都处于这样一个周期的下沿，所以从长期而言，现在市场上不少股票，有些甚至是整个行业整个板块上确实已经进入可长期投资区域。但也不是全部，部分股票距离“价值”仍然还有相当的距离。

　　谈及下半年市场，白仲光认为，从经济宏观面上而言，经济下半年仍然处于一个调整过程，但好的预期仍然存在。一方面是通胀水平回落，货币和财政政策的可调整空间加大，再有就是全球经济特别是美国经济的可能复苏，会改善目前上市公司业绩持续下滑的局面，为经济结构的调整提供宝贵的时间窗口；另外一方面，随着股票估值的回归，市场方面的压力也会有所改善。“总之，在下半年一个短周期内，无论对市场还是对经济仍然需要保持一个谨慎的态度。”

　　[网络编辑 子非鱼]来源经济参考报)