银华鑫利折算复牌涨停 分级基金整体警报未除

　　10.03%！一切都在预期之中，完成“份额折算”的银华鑫利，昨日二级市场复牌上市就封在了涨停板。不过，沪指昨日收盘出现跳水，无疑再次为分级基金敲响“折算”警报，而从目前来看，除了银华鑫利触发“份额折算”以外，另有基金也有触发可能。

　　银华鑫利复牌领涨

　　来自WIND资讯的统计数据显示，就在昨日收盘之后，有超过90只分级基金(分类单独计算)存在二级市场交易，其中刚刚完成“份额折算”的激进类份额银华鑫利，全天牢牢封在涨停板上，而它也是昨日收盘唯一涨停的分级基金。而从全天成交金额来看，银华鑫利成交量超2亿元，再度成为场内成交最为活跃的杠杆基金，而其复牌首日10%的溢价水平，也基本符合市场预期。

　　之前，由于A股市场连续重挫，分级基金尤其是具备杠杆的偏股型激进类份额净值不断缩水。其中，银华鑫利在连续下挫后，触发0.25元的净值阀值，而根据产品契约规定，银华鑫利单位净值一旦等于或低于0.25元，将会触发“份额折算”机制。折算后，银华鑫利、银华金利、银华90的份额净值都将调整为1元。

　　而在昨日，银华鑫利完成首次“份额折算”后，正式复牌上市交易，其杠杆倍数由超过4倍回归到初始杠杆的2倍。

　　整体警报并未解除

　　尽管银华鑫利完成了首次“份额折算”，但从目前对股市的悲观预期来看，分级基金出现“折算”的可能并不小。单从银华鑫利来看，由于银华鑫利“份额折算”后单位净值回归到1元，暂时脱离了再次“折算”的可能。但是，仍有几只分级基金存在“极端风险”的可能。

　　而从目前来看，申万进取的可能性更大。截至昨日，针对申万进取的潜在风险，申万菱信基金已经发布至少四次风险提示，如果申万进取份额净值大幅下跌至0.1元阀值过程中，其杠杆逐渐增大，最大可能达到11倍左右，那其二级市场交易价格面临大幅调整可能，而在其净值低于0.1元的阀值后，申万进取将失去杠杆，并与申万收益一起各负盈亏。就在9月3日，申万进取的份额净值为1.144元，之前一天甚至到过0.125元，距离0.1元的阀值已经很近。

　　此外，信诚中证500B同样存在0.25元的阀值，但其9月3日的单位净值为0.418元，距离阀值尚有一段安全距离。不过，如果市场继续大幅下挫，那其距离“份额折算”的日子也会不远。

　　新基金陆续入市

　　即使面对这样的局面，新分级基金依然层出不穷。就在这一周，长盛旗下长盛同辉深证100分级基金进入最后发行“倒计时”，单从名称就能看出，这是一只偏股型分级基金。此外，易方达中小板指数分级基金也在发行之中，发行时间要持续到下个周末。

　　而从9月3日开始，工银瑞信基金公告称，跟踪深证100指数的分级基金工银瑞信深100指数分级基金正式发行，这是一只以深证100指数为跟踪标的的分级指数基金，场内认购的将按照1：1的比例拆分为稳健份额工银深证100A和进取份额工银深证100B，其中工银深证100A约定基准收益为“一年定存+3.5%”，而激进类份额的初始杠杆为2倍。同时，鹏华中证A股资源分级基金也在争抢市场份额，其向下到点折算机制能够满足市场下跌中的套利机会，同时标的指数具备一定的资源品特性和较强的股性 (来源：新闻晚报)