鸿道投资：核心品种长线持有 偏好中小盘成长股

　　鸿道投资是由前华夏知名基金经理孙建冬创建，公司发展速度较快，目前资产规模已排名靠前。孙建冬投身私募后，长期业绩表现稳健。我们此次把其列入重仓股分析的名单，期望从持股分析中探究其持股风格与特点。

　　通过对公司历史业绩、投资风格、持股特点进行分析，我

相关公司股票走势

• 亚夏汽车
• 安洁科技
• 海通证券

　　 从历史业绩来看：尽管公司单个年度业绩并不非常突出，但由于历年业绩持续稳健，因此累计业绩排名相对靠前，过去2年累计业绩排名前1/3。

　　 从产品风格特征来看：截止到2012年7月31日过去两年的累计业绩来看，鸿道1期属于低风险高收益类型，对于不同的市场，鸿道更擅长震荡市，在上涨市与下跌市中均表现中等，同时在收益的稳定性较强。

　　 从投资风格来看：

　　 操作风格：鸿道投资组合的行业集中度与持股集中度均不高。核心品种持股周期较长，重仓股票可能持有长达1年，在对于核心品种长期持有的同时，公司也不放弃短线交易的获利机会，例如对于分级基金B类份额的投资。

　　 选股特点：公司对中小盘的新兴产业股票较感兴趣，偏好高成长（同时估值略高）股票，对于新股较为关注，亚夏汽车、安洁科技均为上市之初即被公司买入并中长期持有。公司建仓时采取逐步建仓的策略，也体现了操作风格偏谨慎的特点。此外，尽管持股偏中小盘股，但流动性风险在可控范围内。

　　 投资特点：尽管对于长线持有的核心品种，公司研究较为深入，但从投资结果看，也是好坏不一，既有获利丰厚的品种，也有股票带来较大损失。从长期持有的操作特点来看，当估值上升到较高水平时，公司会考虑提前离场，体现出公司选股上的谨慎特点。但在持股基本面下滑时减持不果断，导致部分持股损失较大。

　　公司介绍

　　北京鸿道投资管理有限责任公司成立于2010年3月，注册资本金1000万元人民币。经过2年多的发展，公司已拥有5只非结构化产品（鸿道精英1号为投资于鸿道1期的一对一TOT产品），尽管产品数量不多，但单只产品规模较大，例如鸿道1期募集规模就达到8.3亿元。

　　公司建立了独立的投研团队，现有投研人员5人，具有丰富的行业工作经验，平均从业年限超过8年。投研团队进行明确的分工，研究覆盖宏观经济、主要行业、重点个股、数量分析等多个方面。投研团队利用独特的研究方法，可以及时把握市场动态，提供高效的投资管理支持。公司创办人、资深基金经理孙建冬先生任投资总监，负责总体的投研管理工作，下设研究主管，负责日常的研究管理工作。

　　公司建立了完善的风险控制体系，独立评估投资风险，全面监控投资流程。公司建立了独立的投资研究体系，充分发挥团队的合力，实现研究、投资、交易三者的有机结合。公司与银行、证券、信托等机构建立了良好的合作关系，共享丰富的客户资源。

　　【海通证券金融产品研究中心声明】本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，但不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。