国泰6个月短期债券基金:创新不断 更多收益选择

　　2012年我国基金市场创新不断，而短期理财债券型基金则可被视为今年基金市场上最大的亮点。自5月2日首只短期理财基金发行以来，该类产品便得到市场广泛认可，募集规模屡创新高。2012年9月6日，国泰基金因市场需求推出国泰6个月短期理财债券型基金，进一步丰富短期理财基金期限结构，为投资者提供多样化的选择。

　　短期理财债券型基金主要投资于货币市场工具，执行买入并持有策略，规避因频繁变动仓位而支付的过多费用，基金估值采用成本摊余法估值，具备风险较低，收益可预期的特征。纵观投资理财市场，银行定期存款、银行理财产品、货币市场基金、分级基金中不上市交易A类份额、定期开放债券型基金等产品或在投资方式上，或在投资范围上，或在风险收益特征上与短期理财债券基金相似，成为其主要的竞争和替代产品。

　　比较而言，银行定期存款风险较低，在一定程度上可被看作为无风险利率，但流动性和收益性通常不尽如人意。银行理财产品普遍采用资金池模式，单款理财产品缺乏对应的资产组合，无法实现独立的成本收益核算。货币市场基金主要投资货币市场，投资证券信用等级要求高，其成本摊余法的估值方式保证资产的持续稳定增长，但该产品存在无法预测基金每日最大赎回量、容易受到短期市场因素的影响而造成较大的流动性冲击的弊端。分级基金A类份额是获取基金合同中的约定收益，但产品设计复杂，不适合普通投资者。定期开放债券型基金与短期理财基金投资范围接近，但前者封闭期更长（多在一至三年间），且采用市价估值法计算净值，存在净值波动风险。比较而言，短期理财债券型基金兼具银行理财产品和货币市场基金的优势，但投资更为宽泛，投资限制较少，且运作透明，收益稳定且可预见，产品设计简单易懂，受到投资者青睐。

　　从国泰推出的国泰6个月短期理财债券型基金来看，该基金投资范围与其他短期理财债券型基金基本一致。但按照之前的公开披露信息，短期理财基金投资大多以协议存款为主；该基金的投资策略将在确保流动性和安全性的前提下，更加侧重收益率更高的短期债券（包括短期融资券、即将到期的中期票据等）等产品，从而有效增厚投资收益。从投资策略来看，当一些中长期债券剩余期限不超过基金封闭期时，也可以将其纳入可投资范围，同时基金还可进入全国银行间同业市场进行债券回购（资金余额不超过基金资产净值的40%），通过回购操作放大自身头寸来获得更高的收益。

　　从期限结构来看，当前市场上短期理财债券型基金期限从7天到一个季度不等，而国泰6个月短期理财债券型基金的期限达到了“史无前例”的6个月。由于基金对所投资固定收益品种的剩余期限与基金的剩余封闭期进行期限匹配，投资组合期限结构明显长于当前市场中其他类似产品，从而有望获得更高收益。

　　国泰6个月短期理财债券型基金采用固定日开放申购，到期可赎回，期期滚动运作的模式，封闭期内资金规模稳定，同时由于实施买入并持有到期策略，一般情况下持有固定收益品种和结构在封闭期内不会发生变化，收益更为明确和可预期。

　　此外，国泰6个月短期理财债券型基金没有申购和赎回的费用，而管理费和托管费也低于其它类型基金，且不体现在每日净值之中，在保证收益率的同时，无隐形增加投资者的投资成本。相对于银行理财产品几万元的购买起点，国泰6个月短期理财债券型基金的认购门槛仅为1000元，可充分吸收社会闲散资金，合理配置资源。

　　根据基金招募说明书，国泰6个月短期理财债券型基金拟任基金经理为吴晨，具有10年的证券从业经历，曾于2010年9月至2011年11月担任国泰金鹿保本增值混合证券投资基金的基金经理。吴晨现同时担任国泰金龙债券和国泰信用互利分级债券基金经理，国泰金龙债券年初至今净值增长率为6.98%（国泰金龙债券A）和7.11%（国泰金龙债券C），国泰信用互利分级债券基金成立于2011年底，任职期间年化收益率为7.05%。基金经理长期的投资经验、优秀的管理业绩显示了其投资管理水平，为国泰6个月短期理财债券型基金资产稳健增值奠定基础。

　　（作者单位：上海证券基金评价研究中心）