易方达基金：债券指数化投资试水

　　目前经济下行压力依然较大，债券投资回报具有相对不错的吸引力，债券基金发展迅速。据悉，易方达基金正在发行旗下首只债券指数产品易方达中债-新综合债券指数基金(下称“易方达中债指数”)，这也是国内首只涵盖全市场的债券指数基金。

　　包括即将发行的易方达中债指数在内，目前国内共有4只指数型债券基金，投资标的各不相同，包括中证50债券指数、中证短融50指数、亚债中国指数等，其中“中债-新综合指数”是最具代表性的跨市场债券指数。据介绍，中债-新综合样本券横跨银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所三大市场，涵盖了市场中所有可流通债券，市场代表性强，方便投资者配置。从历史数据看，中债-新综合指数自2002年以来(基日为2001年12月31日)，任一自然年度均未出现过亏损，并且在多数年份收益率都要高于当期1年定存，是长期抗通胀的好品种。

　　债券的指数化投资对于普通投资者尚是新课题。与股票指数基金相似，债券指数基金为投资者提供了透明度更高、费率及运作成本更低的工具型产品。成熟的固定收益类投资者多有明确的风险收益偏好，而债券指数特征明确、描述清晰、可预测性较强，很适合成熟的固定收益类投资者。

　　我国债券指数基金正处于起步阶段，相对股票指数化投资而言，债券指数化投资的门槛似乎更高。债券指数的复制难度远高于股票指数，需要强大的软硬件系统提供支持。首先在于，股票用交易市场的收盘价作为定价基准，而债券指数定价是采用估值方法。估值方法并不是实时的，所以债券指数没有实时行情，并且债券估值具有一定的主观性，因此选择专业的估值对债券指数非常关键。其次，债券有众多券种和属性，目前市场上有4500多只债券，单笔交易量和规模都远超过股票指数成份股，不可能简单地全覆盖复制，而需要采用专业的抽样复制法，如何采用合理的抽样复制方法同时最小化跟踪误差，是对债券指数基金投资团队的考验。 (来源：南方日报)