29只阳光私募清盘 　最“短命”产品半年夭折

　　A股已无它们容身之所。

　　据好买基金研究中心数据，今年三季度有17个非结构化私募基金产品被终止。今年以来，好买基金监测到45只非结构化私募基金产品被终止，尽管其中有16只基金产品实现到期兑付，不过更多的仍然是提前终止，共计29只“非正常死亡”。

　　私募

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• 陕国投Ａ

　　相较于上述“被动清盘”基金，能够主动清盘算是保留了些许颜面。

　　托管恒益1期的中信信托公告称，“根据委托人要求，本计划于2012年6月8日提前终止。”“这算是主动清盘。”好买基金分析师李歆表示，“除开到期终止的产品，应该说，被动清盘的产品占比还是大一些。”

　　业绩不好、净值过低被业内视作阳光私募基金非结构化产品清盘的主要原因，而据本报记者调查发现，资管规模不够、发展动力不足，也是阳光私募基金产品“非正常死亡”的重要因素。非结构化私募基金产品清盘背后，明星私募产品难逃清盘“厄运”，甚至有产品仅半年就夭折，阳光私募生存堪忧。

　　明星产品难逃清盘

　　“现在的市场环境对私募基金来说仍是寒冬，”李歆分析，“这也是市场普遍的观点。”他表示，和他沟通过的私募也表达了同样的看法。

　　好买基金9月28日出炉的一份私募“成绩单”印证了上述观点。

　　今年以来私募基金产品收益率排名显示，今年1月到8月，868只私募基金产品中就有494只收益率下跌，占比56.91%，最差的为罗伟广带领的新价值8号，净值大跌41.85%，不仅如此，罗伟广旗下的基金产品包揽了868只基金产品收益率排名中的最后18名。

　　根据前述数据，今年以来，45款非结构化私募基金产品被终止，16款属到期兑付终止，剩余的29款因各种原因提前终止。其中不乏一些焦点私募产品。

　　今年五、六月份的一股清盘潮将几位私募大佬推至舆论焦点。

　　6月11日，陕国投网站上一则提前终止公告表示，高调发行阳光私募的赵笑云管理的成立不满一年的风云一号，最终以49.31元的净值、亏损超过50%的成绩被迫终止，而五个月前，他刚刚清盘了当时成立仅半年多的风云二号产品。2000年前的“荐股第一人”如今表现“灰头土脸”。

　　无独有偶，今年4月10日，世通的常士杉因所管理的世通8期和9期由于低于止损线被强制清仓。2010年末，常士杉管理的世通1期以96.16%的收益夺得年度冠军。随后，世通一鼓作气连续发行5只新产品。曾经的冠军遭遇市场质疑。

　　有类似遭遇的还有红山的李雅非；隆圣投资的王贵文；聚益投资的汤小生。

　　对于明星私募产品的“陨落”，李歆认为，市场的风险与收益是对等的，而市场的情况是不断变化的，明星产品难逃清盘，这说明了这一阶段，私募大佬们在操作时有所失误，或者说他们的手法并不适合现在的市场。常士杉就曾坦承自己风格过于激进。

　　经历了这一轮的清盘，一些私募机构已成为“空巢”状态。

　　本报记者查阅上述清盘产品所属的基金公司，发现多个基金公司现在已经没有基金产品在运作。

　　至今，赵笑云执掌的华夏聚富旗下仅有两只基金产品都已清盘，此外金润富达、胜汇、益恒、广华、星鼎特、富派、上元、华富励勤、和鼎等私募基金公司旗下则本来就仅拥有一只“独苗”，现在皆已“失独”。

　　北京晓牛资产管理有限公司旗下有三只产品，除了已清盘的晓牛一号和晓牛新动力(310328,基金吧)，7月份新成立了“晓牛稳健增长”，不过公开信息显示，该产品净值为“1”且之后未有更新。该公司人士对记者表示，现在公司正在进行资产和业务上的重组，“晓牛稳健增长”虽已成立，但未运行，而重组完成时间亦不确定。

　　对此，有市场人士认为，一个私募旗下一只产品都没有，别提收益提成，连管理费都没法收，该怎么存活？

　　李歆对此表示，确实上述私募遭遇一定的“空窗”期，现在的生存情况必然是很困难的，关键要看市场怎么走以及这些私募下一步会不会有新产品推出。

　　最“短命”产品半年夭折

　　前述提前清盘的产品中，寿命最短的是浙江益恒投资的益恒1期，从2011年12月13日成立到2012年6月8日，存活期仅半年。

　　公开信息显示，益恒1期自成立以来收益率为-0.08%，最终净值为0.9992元。根据公告，浙江益恒投资主动对该产品进行清盘。

　　其他清盘产品，从公布的净值来看，大多处于0.6-0.85元之间。

　　有基金分析师表示，私募提前清盘主要有三个原因，一是业绩不好，净值触及了信托合同约定的平仓线。第二是由于赎回导致规模过小，投顾单位要求清盘。第三是利用老产品账户发行新产品。有一些私募清盘老产品是为了发行新产品，为减小应付出的账户成本，私募公司选择将一些资金管理规模不大、收益不太理想的老产品清盘，利用老产品的证券信托账户重新发行新产品。

　　李歆的看法与上述大致相同，他对记者强调，私募基金清盘线是一个明确的规定，因净值过低而触发特别交易条款遭清盘，这是不可避免的。不过，他也提到，有一些基金产品并未做出具体的数值规定。

　　此外，李歆认为，基金资管规模如果达不到信托的规模要求，那么基金产品也有可能面临清盘的风险，不过关于这个规模的值，是由私募和托管方双方协定，并不是公开的。

　　对于益恒1期收益率，从其历史净值来看，仅在2012年6月1日时略微超过初始净值，达1.0005，其余都低于1。

　　李歆认为，该产品的退出或许是私募基金公司并没有动力继续运行下去，属于上述的第三种原因。益恒1期本就业绩不佳，几乎没有业绩提成，加上前期发行费用，券商、银行路演费用，私募可说是得不偿失。

　　“从今年前两轮"清盘潮"的情况来看，1月份提前清盘的产品多数是因为净值跌至清盘线以下，而5月份、6月份提前清盘的产品更多是由于受到"赎回潮"的影响。”某基金研究员分析。

　　好买基金监测的三季度清盘的17个产品中，博弘数君（天津）股权投资基金管理公司的8个产品属到期清算，而剩余的产品皆因业绩不佳或资管规模不够而被结束。

　　值得注意的是深圳市达仁投资管理公司的达仁通宝1期，终止后转为公募一对多。“公募的固定收益或许能让私募们觉得这样更可靠一些。”李歆解释。