游资击鼓传花疯炒国泰进取 基金公司出奇冷静

　　9月6日启动上涨的国泰进取，截止10月23的29个交易日涨幅已超过70%。不过昨日大盘微跌，国泰进取冲高乏力，最终下跌1.67%，收出高位十字星，走势已经不如前期稳定，或许这是这只牛基本轮出现松动的信号。不过游资仍在刀口舔血，接力炒作。

　　冲高回落风险大

　　游资击 鼓传花式的炒作使得今年分级基金市场高烧难退，经历国投瑞银瑞福分级、长盛同庆两只“老分级”基金转型之后，嘉实多利暂停申购前后暴涨暴跌，而最具标志性的事件当属银华鑫利成为首只触及向下不定期折算条件的分级基金，申万进取也一度摇摇欲坠。9月6日以来，国泰进取接过炒作大旗，29个交易日二级市场暴涨超过70%%，期间14次登上龙虎榜，其中截止昨日的6个交易日更是连续上榜。

　　9月5日，国泰进取二级市场价格创下上市以来的最低价0.442元，最后以0.445元报收。“触底”之后，国泰进取连涨4个交易日，9月7日、8日更是连续涨停，资金对其的炒作就此拉开序幕。9月27日、28日，国泰进取再次连续涨停；10月以来国泰进取累计涨幅超过30%。10月22日，上涨指数微涨，国泰进取仍大涨7.29%。由于其母基金净值在29个交易日内仅微涨4.08%，因此截止10月22日国泰进取溢价率已经高达83.1%，仅次于申万进取的146.15%和多利进取的91.89%。

　　国泰基金向记者表示，近期国泰进取遭遇爆炒，或许是两个原因，一是杠杆高，二是流通盘小。截止10月22日，国泰进取价格杠杆为3.7倍，仅次于申万进取的6.4倍，是极好的追涨工具；其场内交易规模同样有限，目前仅3.58亿份。

　　华泰联合证券基金研究中心总经理王群航称，目前市场对于分级基金的关注度越来越高，分级基金就像股票一样，国泰进取就属于能炒起来的品种。

　　昨日上证指数下跌0.86%，国泰进取以0.768元开盘，盘中一度翻红，最高涨至0.798元，但最终冲高乏力，最低一度跌至0.76元，最终报收0.767元，二级市场下跌1.67%，成交量6847万元。

　　众禄基金研究中心首席分析师崔晓军根据国泰进取昨日盘面表现认为，盘中冲高回落，加上收于高位十字星，显示出其上涨走势已经不稳。但是否会就此大跌，还要看基础市场走势。“如果近期市场走好，国泰进取短时间也不一定会跌下去。但不论如何，高溢价率一定会在到期之前回归”。

　　游资仍在接棒短炒

　　根据近1个月国泰进取的龙虎榜交易数据，10家营业部成交总额均超过600万元。其中，成交量最大的4家营业部依次是申银万国上海龙漕路营业部1332.57万元、东吴证券苏州狮山路营业部1330.89万元、安信证券梅州兴宁营业部1189.73万元和西藏同信证券上海东方路营业部1071.92万元，各上榜3次、6次、6次和2次。

　　涨停之后获利了结成为游资炒作国泰进取的典型模式，而国泰进取间隔涨停也给予游资接棒炒作空间。成交额第一的申银万国上海龙漕路营业部在10月9日、10月18日各买入国泰进取136.63万元和624.75万元，而10月18日国泰进取涨停，10月19日国泰进取下跌1.09%，该营业部获利了结，卖出571.19万元。目前申银万国上海龙漕路营业部净买入国泰进取190.19万元。类似的，国泰君安上海福山路营业部10月18日352.42万元买入国泰进取，10月22日卖出189.36万元。

　　西藏同信证券上海东方路营业部9月28日买入国泰进取514.04万元，10月9日涨停板时卖出557.89万元。而西藏同信证券另一营业部，成都东大街营业部则与上海东方路营业部同进同出。9月28日，东大街营业部买入国泰进取424.26万元；10月9日净卖出382.23万元。

　　中信万通证券青岛经济技术开发区井冈山路营业部9月28日净买入395.04万元，10月9日卖出204.98万元。

　　相比于游资刀口舔血，机构对于分级基金向来参与意愿不强。近一个月仅在9月20日现身前5大卖出金额席位，卖出460.18万元。

　　而10月22日、10月23日龙虎榜交易数据显示，游资对于国泰进取的热情不减。新时代证券天津营口道营业部连续两个交易日各买入98.64万元和131.05万元，光大证券北京东中街营业部连续两个交易日净买入247.79万元，海通证券济南泉城路营业部10月23日买入93.66万元。即是，这些新进游资仍有获利要求，谁将接到最后一棒还是未知。

　　基金公司出奇冷静

　　不过，国泰基金公司对于国泰进取二级市场近期所遭遇的爆炒却是出奇的冷静。不同于申万进取、银华鑫利在基金遭遇爆炒时连续不断的发出风险提示，9月5日至今，国泰基金既没风险提示函公告，其基金经理也专注于净值投资，并不过问二级市场价格涨跌。

　　国泰基金向记者表示，“我们的基金经理并没有关注二级市场上的表现，对他来说最重要的还是基金净值表现，力求把业绩做好。”

　　国泰进取现任基金经理刘夫于去年12月23日起接手。作为市场上首批分级式基金，成立于2010年2月10日的国泰进取拥有3年封闭期，且是主动管理型股票投资基金。

　　国泰进取母基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%。根据半年报，其股票仓位高达98.78%，重仓采掘业、食品饮料和金融保险。前十大重仓股为中信证券、海通证券、永泰能源、贵州茅台、山煤国际、沱牌舍得、盘江股份、超声电子、古井贡酒、广发证券。如前所述，从9月5日至10月22日，母基金净值涨幅为4.08%，因此溢价高企。

　　很显然，国泰进取的基金条款与目前分级基金开放式、指数化、具有向上和向下净值折算条款形成区别。因此，到期日或许成为其唯一的风险抑制点。而变成LOF基金之前折溢价回归的风险不言而喻。

　　2013年2月10日国泰进取即将到期，并且将提前1个月停牌。崔晓军介绍称，国泰进取溢价回归有两种，一种是二级市场价格大幅下跌向净值靠近，一种是净值大幅上涨向二级市场价格靠近。“目前看来，显然是第一种可能性更大。”

　　三点挑选下一个国泰进取

　　虽然面临高风险，但国泰进取式典型的分级基金上涨却更加诱人。如何能够在当前的分级基金中寻找出下一个国泰进取？崔晓军介绍了三个挑选条件。

　　首先是流通盘小。从嘉实多利到国泰进取，均是流通盘小、极易控盘的品种。目前流通盘在1亿万份以下的分级基金共有85只，规模在1亿至4亿份的有22只。

　　其次是杠杆倍数较高。目前杠杆倍数最高的除申万进取、国泰进取之外，还有互利B、银华锐进、信诚500B。

　　第三是溢价率适中，溢价率不能过高。而这与其指数风格也关系密切。 (来源：金融投资报)