慎观后市静待底部出现 次新股基建仓"一拖再拖"

　　基于对市场的谨慎预判，次新偏股型基金建仓十分谨慎，普遍采取了拉长建仓期的“拖延”战术。二季度末三季度初成立的大部分次新基金，采用了低仓位运行策略。此外，个别基金甚至将基金的股票资产全面清仓。

　　⊙记者 吴晓婧 ○编辑 于勇

　　基金金泰提早8个月清仓

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• 贵州茅台
• 老白干酒
• 承德露露
• 双汇发展
• 西飞国际

　　程洲表示，本基金的存续期较短，且因判断三季度股票市场将会受制于经济与企业盈利下滑的压力，所以在7 月份市场还比较活跃的时期，就全部减持了股票资产，全面转为债券资产。

　　据悉，明年3月26日，到期后的基金金泰将实施转型，而这意味着，该基金提前了近8个月的时间，清仓了该基金股票仓位。从该基金最新披露的3季报来看，该基金债券仓位达到87.52%，其中主要配置为央行票据、金融债券以及企业短期融资券。

　　对于四季度而言，程洲的预判依然谨慎，在其看来，宏观经济下滑的趋势尚未出现明显好转的迹象，三季度上市公司的业绩压力依然很大，在缺乏新的刺激需求的政策出来之前，股票市场仍会维持较弱的格局，缺乏系统性上涨的机会。因此后市将会维持“零股票资产”的配置策略，更多的精力会花在寻找明年的布局品种，为基金转型之后的投资作准备。

　　次新股基建仓盛行“拖延术”

　　同样是基于对市场的谨慎预判，二季度末三季度初成立的大部分次新基金，采用了低仓位运行策略。

　　例如，平安大华策略先锋5 月29 日 成立，截至三季度末，该基金股票仓位仅为15.80 %。从其持仓品种来看，成长和周期股相对均衡。该基金的基金经理颜正华表示，预计四季度在资金偏紧的情况下，市场仍主要是结构性行情。短期适当关注周期类行业的反弹机会，长期把握成长类行业回调买入的机会。

　　“基于对市场的谨慎判断，建仓节奏较慢。”成立于6月12日的广发消费品精选的股票仓位仅为22.17%。该基金的基金经理认为，本轮经济周期的调整远未结束，短期来看，去库存没有结束，长期看，去杠杆未开始。但政策的可见之手会改变市场参与者的预期，使得调整过程一波三折。最近政府对基建项目的投资加快可能会在短期内改变预期，但向上空间有限、持续时间应该不会太长，未来大趋势没有发生变化。

　　6月13日成立的新华优选消费股票基金，截至3季度末，该基金股票仓位仅为11.43%，食品饮料成为该基金建仓的主要方向，如前十大重仓股中包括贵州茅台、老白干酒以及承德露露等。

　　银华中小盘精选股票型成立于6月20日，截至3季度末，该基金股票仓位亦只有4.2%。掌管该基金的基金经理表示，低仓位运行主要是出于对宏观经济见底推迟的考量。期间该基金小幅建仓了5只个股，分别为双汇发展、西飞国际、钢研高纳、川大智胜和雏鹰农牧。“我们更多关注的是经济转型受益行业的投资机会，投资的主要标的也在于此。”

　　金元惠理新经济主题股票型基金建仓更为谨慎，该基金成立于7月31日，截至3季度末，股票仓位仅仅为1.56%，这意味着在成立后的两个月该次新基金基本没有建仓股票，仅仅买入了翰宇药业和七匹狼，上述两只股票占基金资产净值比例分别为0.79%和0.77%。

　　金元惠理新经济主题的基金经理潘江认为，刺激政策短期会刺激市场上扬，而总体上市公司的三季报业绩不容乐观。依然坚持未来市场没有趋势性机会的判断，机会将呈现出结构性和快速性。但由于前期市场的快速陨落带来结构性的过度下跌，同时该基金仍处建仓期，下阶段会注重把握过度下跌中出现的投资机会。