房地产板块带动权益类产品净值回升

　　场内基金：

　　约定收益板块稳步上涨

　　（一）封闭式基金

　　老封基上周平均净值增长率为2%，市价周平均上涨幅度为0.75%，前快后慢，到周末时平均折价率指标上升为11.4%，周换手率为1.02%，整体交投不够活跃。

　　如果把这25只老封基按照到期年限细分为4个小板块，那 么，上周相对活跃的品种全部集中在2014小板块中。由于2013小板块里的金泰已经空仓股票，这对其他4只基金的人气有一定负面影响，因此，未来对于老封基的关注，应该重点集中在2014小板块上。

　　（二）杠杆板块

　　杠杆指基：上周无限杠指（即没有明确存续期限的杠杆指基份额）参考净值的周平均增长率为5.55%，市价周平均上涨幅度为2.2%，整体表现特征为抗涨状态，至周末时的平均溢价率指标值仅为14.75%。在上周基础市场行情小幅上涨的背景情况下，这个带有杠杆、本该相对活跃的小板块，整体波动的高度有逐波走低的态势，或许反映出这个板块中择时能力较强的投资者对后市基础市场行情发展空间的谨慎心态。

　　有限杠指（即有明确存续期限的杠杆指基份额）上周的二级市场表现也是整体抗涨，在参考净值的周平均上涨幅度为3.98%的情况下，市价周平均上涨幅度仅为2.32%，至周末时的平均折价率为3.86%，为该板块成立以来的最低统计值。

　　如果拓宽视野来看，上述两个板块的走弱，还有一个很重要的原因，那就是它们各个份额的A类份额由于特定的估值原因在整体走强，在配对转换机制的作用下，为了控制这些基金的整体折溢价率，其B类份额的走弱便在情理之中了。

　　杠杆股基：截至上周末，杠杆股基平均溢价率为20.4%，继续徘徊在高位。推动这个指标维持在高位的两个因素都是本专栏之前提示过的：第一，国泰估值进取的行情还没有结束，上周又在重新上涨，但大家一定要注意其前期的高价位置可能会出现的阻力，虽然参考净值略有上涨，但毕竟该基金的溢价率指标摆在那里，到期期限摆在那里。第二，其他几个品种有溢价的态势，尤其是盛世B已经溢价了。

　　杠杆债基：基础市场行情沉寂，杠杆债基板块的交易本来就不活跃，现在就更加冷寂，多只品种出现日交易量为零或单笔小成交量价格却大幅波动的情况。

　　（三）固收类品种

　　约定收益：约定收益板块上周平均净值增长率为0.13%，但市价周平均上涨幅度为1.53%，是净值增速的10倍还多，板块里的行情有加速的表现，定期折算机制所引发的价值重估正在火热地进行，需要提醒的是：毕竟配对转换机制是客观存在的，B类的被压制或许不会持久。

　　封闭债基：封闭债基上周也有较好表现，周平均净值增长率为0.15%，市价周平均上涨幅度为0.53%，平均折价率指标已降到3.12%。整体来看，随着到期日逐渐临近，折价率归零是一个大趋势。

　　场外基金：

　　房地产板块带动权益类产品

　　（一）主做股票的基金

　　指数型基金：指数型基金上周平均净值增长率为2.46%，领涨的指基都是开放式交易型指数基金（ETF），前三名依次是工银瑞信深证红利ETF、交易施罗德深证300价值ETF、南方深成指ETF。这些指基所跟踪的标的指数有一个共同的特征，即房地产及相关板块的占比持续较高，上周基础市场行情热点恰好在这个方面。由此可见，投资指基，了解相关指数的行业配置很重要。

　　股票型基金：股票型基金上周平均净值增长率为2.39%，全体基金净值增长，但相互之间的差距很大，既有周净值增长率超6%的品种，更有一些周净值增长率低于1%的品种。中欧中小盘以6.29%的周绩效表现遥遥领先，该基金投资风格极为激进，超级重点配置的行业就是房地产，仓位为59.69%，前8只重仓股票都是房地产行业的，其中前4只股票的仓位都超过了9%。

　　（二）主做债券的基金

　　一级债基、二级债基上周平均净值增长率分别为0.19%和0.37%，绝大多数基金的净值在增加，不过，一级债基里上周绩效领先的基金都属于短期表现，二级债基里上周绩效领先的品种都是今年以来有持续良好表现的基金。在今年固定收益类产品大发展的背景下，这两类已经超前发展过的产品便显得相对沉寂。

　　货币市场基金、短期理财债基上周平均收益率分别为0.0651%和0.0541%。根据我们对这两类基金绩效表现的持续观察来看，后者的波动性很大。未来，当货基里的T+0品种批量出现的时候，或将会对短期理财债基产生一定的冲击。

　　（作者系华泰证券研究所金融产品研究评价中心总监 数据来源：中国银河证券基金研究中心）

　　作者：王群航