货币基金T+0 存款时代结束？

　　 即使没有任何投资风险，通胀也在侵蚀居民的财富。与接近3%的通胀相比，现金是不安全的。最近出现的一项业务，货币基金“T+0”赎回，意味着货币基金可以像活期存款一样即时取现，而其收益率普遍高于活期存款。因此有人认为，货币基金替代活期存款的时代即将到来。当真如此？基金、银行业人士表示，短时间内可能性不大。而在专家看来，货币基金T+0，将倒逼银行转型。本版采写/新京报记者 吴敏

　　■ 新闻回顾

　　货基“T+0”挑战活期存款

　　目前一些公司如南方、国泰、汇添富已经开展了直销渠道货币基金赎回的T+0业务，投资者可以当天赎回当天取款。部分基金公司如汇添富，还能做到一周七天7点到22点均可赎回，即时取现，货币基金与活期存款之间的差距被缩小到最小。

　　而在此之前，货币基金大部分赎回都是T+1或者T+2，即赎回后要隔天或者隔两天才能取现。

　　货币基金的收益率优势显而易见。今年以来货币基金A类份额的年化收益率是3.93%，这已经大幅超过了一年期定存的利率水平，更大幅超过活期利率0.35%的水平。

　　虽然绝对回报不高，但这已经超过了同期通胀水平，今年1-8月份的CPI涨幅是2.9%。

　　从历史数据看，货币基金的收益率和市场利率密切相关，近期其收益率超过同期通胀幅度的可能性较大。

　　不过货币基金T+0不能实现大额取现，比如目前基金公司给出的可以T+0取款的规模，均限制在数万元之间。

　　目前汇添富基金已经在本月开通了货币基金的T+0赎回业务，南方基金则预计在下月推出。

　　基金抢食银行份额

　　对于国内投资者来说，有效获取更高利息回报的无风险产品并不多。

　　从规模看，此前银行理财产品是居民存款替代的主渠道，但银行理财产品都是有固定期限的产品，其回报水平与货币基金接近。

　　但今年以来，由于银监会暂停短期理财产品发行，不少基金公司相继推出短期理财型基金，抢食短期银行理财产品空缺带来的市场。

　　对于投资者来说，这提供了更多选择。个人存款的利息回报有限，但市场利率远高于此。比如个人存10万元，和机构存10亿元，银行给出的利率截然不同，而诸多理财产品给投资者提供了捕获其中息差的机会。

　　■ 投资者说

　　“货币基金当日变现有费用”

　　杨先生（北京 投资者）：

　　从货币基金到现金、再到支付的渠道还是没有实质性的改善。投资者要先赎回，再取现。

　　而且我留意了开设T+0业务的汇添富基金，资料写得很清楚，1万元以内货币基金当日提现的费用为4元，1万至2万元的费用为8元。也就是说，变现是有费用的。

　　比如提现1万元收4块钱，这相当于货币基金4天左右的收益，价格还是蛮高的。我记得以前银行的一些理财平台也可以做到T+0。所以说，这个货币基金T+0，实际吸引力不大。

　　■ 业界观点

　　“货基短期内不可能取代存款”

　　●曾令华（好买基金研究部副总监）：

　　目前的货币基金T+0只是针对直销客户，走银行柜台的客户是没有办法获得这一业务的。货币基金T+0无法大规模取代活期存款，不方便是一个最重要的原因。

　　比如我要从货币基金中取现，先要在网上赎回货币基金，然后再去银行账户中取钱。这中间有一些人为造成的障碍。

　　其实另一种变相的T+0在2006年时就曾出现过，当时与部分银行合作的货币基金可以实现T+0资金使用，但不能取现。

　　在国外，货币基金是直接和支票账户挂钩的，支票有支付的功能，这才是货币基金可以取代现金和活期存款的方式。

　　目前这些措施只是基金公司的又一个创新的尝试。现在主要靠的是基金公司垫款来实现T+0，未来这部分规模如果越来越大，基金公司同样面临资金压力。

　　解决货币基金问题的关键还是看银行是不是让利。比如银行可以为信用卡提供30天以上的信用透支期限，为什么货币基金T+1、T+2透支不能够实现？如果解决了这个问题，货币基金才会有一个大发展。

　　“类似银行超短期理财产品”

　　●张先生（北京 银行人士）：

　　虽然货币基金实现了T+0，但是依然需要投资者进行赎回的操作，从方便程度讲，货币基金T+0依然比不过银行的活期存款。

　　货币基金T+0后跟银行的超短期理财产品较为类似，比如目前银行普遍存在的按日投资、随时赎回的产品，两者的投资方向也类似。但银行做固定收益类投资时间更长、经验更丰富，而且银行的优势资源报价更高。

　　不过今年以来，基金产品的短期化和灵活化确实对银行理财产品造成了一定的影响，目前资本市场表现不佳，因此影响并不大，如果资本市场复苏，基金产品对银行存款的分流作用可能会更加明显。

　　■ 专家说法

　　“将促进银行脱媒进程”

　　●郭田勇（中央财经大学教授）：

　　对银行是有压力的，本身货币市场基金风险不大，收益比较高，现在又随时可以取现，是替代活期存款的好工具。但目前来看，货币基金不一定有银行存款这么便利。比如活期存款可以随时转账、刷卡、交易，货币基金的便利性没有银行存款这么强。

　　但这个事情对银行形成了新的压力。

　　从利率市场化的进程来看，比如从美国的经验看，采取的是银行体制外脱媒的方式来推动市场化，各种投资基金和新型的理财产品纷纷出现，使银行资金出现脱媒，即大量资金从银行流出。当银行存款规模比较小的时候，再放开利率管制，这对银行冲击比较小。

　　但中国的银行业一直是比较强势，这种脱媒方式不见得好。总之就是银行也要自己想办法，创造更多的产品，让投资者能获利，在利率市场化和脱媒的过程中，使自己的地位不至于下降得太快。

　　■ 链接

　　美国：货币基金规模超过存款

　　在美国市场上，货币基金相当于“第二支票”,可以即时赎回，即时到账，可以用基金账户签发支票、支付消费账单。

　　有的货币基金允许投资人直接通过自动还款机提取资金。

　　早在2000年，美国家庭中22%的短期资产是通过货币基金的方式持有和存在的。货币基金的规模也一度超过美国居民储蓄规模。