A股下跌基金未大幅减仓 整体仓位择时行为淡化

　　尽管中国股市11月份以来持续下跌，但机构投资者心态依然稳定。数据显示，公募基金在本轮下跌中并未出现大幅减仓，其仓位择时行为淡化。

　　日信证券发布的基金仓位监测报告显示，截止上周末（11月16日），公募基金主动管理的偏股型基金的平均仓位77%，而在11月初，该 机构监测的基金的平均仓位为79.5%。剔除市场下跌带来的被动减仓，公募基金并未出现明显的减仓行为。

　　日信证券首席策略分析师徐海洋表示，经过11月份连续两周的大跌之后，偏股型基金仓位出现一定幅度的下降，但总体降幅并不大，当前仍处于历史均值附近，并没有低于8月份的仓位低点。

　　受外围市场动荡、资金面紧张以及预期维稳行情结束共同影响，中国股市11月份以来持续调整，沪指连续两周下跌幅度都超过2%，并一度创出46个月以来新低，市场信心匮乏，人气降至冰点。而此前的8月份A股同样经历了连续第四个月的跌势，创出阶段低点。

　　事实上，A股在本轮下跌当中并未明显放量，也从侧面印证了基金并未参与抛售。数据显示，沪指11月以来共有三个交易日跌幅超过1%，但单日成交量都没有超过500亿元，此外随着股指逼近2000点关口，量能也在不断萎缩，11月20日沪市成交量创逾四年新低。

　　华泰证券的研究显示，最近两年来，基金的整体仓位保持稳定，普通股票型基金的平均仓位始终保持在80%-85%之间，偏股混合型基金的平均仓位则保持在70%-78%之间，这说明近年来基金整体的择时行为并不明显。

　　不过从更长时间来看，公募基金则具有追涨杀跌的“传统”。统计显示，最近五年来，基金整体仓位共有两次低点，分别对应着沪指的两次大底1664点和2319点，表明基金成为市场下跌的主要推手，而另外一方面，基金的高仓位通常是股市见顶的风向标，也反映出基金在市场向好时起到推波助澜的作用。（雷鸣）