从社保基金“压箱底”203股中选定10只潜力股

　　编者按

　　近日，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙公开表示， 从已披露的三季报来看，三季度被列入上市公司十大流通股股东的社保基金持股市值合计为504.21亿元，比二季度增加25.11亿元，增加幅度为5.24%，创出了历史新高。相信明年股市表现会有好的成长，向好的概 率比较高，因为股市已经到了低点，明年的全国社保基金的投资回报率将会超过5%。由此再度引发了投资各方对社保基金配置取向和重仓品种的高度关注。

　　《证券日报》市场研究中心统计显示，今年以来，在社保基金不断调仓换股过程中，有203只个股始终被持有，成为社保基金的压箱底股。本版特从三季度持有最多的、今年以来涨幅居前、资金净流入居前、估值优势明显和年报业绩预告优异等五方面，对社保基金今年以来一直持有的203只压箱底股进行梳理，最终筛选出10只潜力股，并挖掘其投资价值，以飨读者。

　　中国建筑 三季度社保基金持有13.59亿股

　　在社保压箱底的203只个股中，中国建筑公司发布三季报业绩显示，社保基金持股数量为135880.41万股，位居社保压箱底股中沪市社保基金三季度持股数量第一。

　　今年以来，中国建筑上涨8.77%，换手率84.23% ，大单资金净流入46811.75万元，最新收盘价3.09元，市盈率(TTM)为6.34倍。

　　市场人士分析认为，公司业绩的稳定增长和股权激励计划的具体实施是中长期股价推动因素。同时，公司估值处于建筑和地产板块的底部也是机构持有的重要原因。

　　基建投资增速有望上升

　　公司是中国最大的建筑房地产综合企业集团，是全球最大的住宅工程建造商，具备各类高等级专业资质723个，其中特级资质17个，是中国各类高等级专业资质及特级资质最多的建筑企业集团之一(为我国唯一一家具备房建、公路、市政三项特级资质的企业)。

　　针对全球经济形势以及面临的新局面和新挑战，公司提出了“一最两跨、科学发展”的战略目标，即“成为最具国际竞争力的建筑地产综合企业集团，在2015年前跨入世界500强前100名，跨入全球建筑地产集团前3名”。2012年上半年，在美国《财富》杂志最新公布的世界500强公司排名中，中国建筑位列第100名，为全球建筑公司第1名，亦是唯一进入世界500强前100名的建筑公司。

　　公司近期公告称，公司近期获得项目金额合计267.6亿元，占公司2011年度经审计营业收入的5.5%，包括贵阳国际金融中心一期(B地块)工程项目，天津高新区软件及服务外包基地暨中央商务区总承包工程，济南启德国际金融中心工程建设项目，刚果(布)布拉柴维尔体育场建设工程，成都大慈寺文化商业综合体工程。

　　对于建筑行业，中金公司在2013年行业投资报告中认为，基建从预期转向兑现。预期2013年基建投资增速继续上升的确定性较大。但基建股股价表现将从“政策推动的趋势性机会”转为“投资兑现的阶段性机会”，进而转向“业绩兑现的谨慎”。预计当前至明年一季度铁路板块仍有望跑赢大盘，潜在推动力包括年底铁路工作会议及明年两会对“十二五”规划的具体落实。同时，成长等待安全边际。在新型城镇化的大背景推动下，中金公司看好“大市政”概念下的新兴子行业(保障房、地铁、园林绿化、装饰、医疗专业工程、建筑智能等)的需求高增长。

　　基建霸主 受益明确

　　公司最新公告称，2012年1-10月新签合同额7559亿元，同比增长14.9%；施工面积57725万m2，同比增长19.8%；新开工面积15685万m2，同比增长2.2%；竣工面积3147万m2，同比减少0.5%。1-9月，公司地产业务销售额969亿元，同比增长29.7%；销售面积822万m2，同比增长38.2%；期末土地储备6337万m2；新购置土地储备760万m2。

　　公司1-3季度公司实现营业收入3939亿元，同比增长13.5%。其中，三季度实现营业收入1404亿元，同比增长11.1%；实现毛利469.2亿元，同比增长14.8%。毛利率为11.9%，同比上升0.1个百分点。公司建筑业务新签合同额约6750亿元，同比增长11.1%。施工面积55833万平方米，同比增长19.9%。新开工面积13854万平方米，同比降低0.8%。竣工面积2699万平方米，同比增长5.7%。公司地产业务销售额约905亿元，同比增长33.7%；销售面积761万平方米，同比增长45.2%。报告期内，新增土地储备约598万平方米；期末拥有土地储备约6,330万平方米。

　　从公司三季报中显示，公司每股收益0.36元；每股净资产3.21元；每股公积金1.0008元；每股未分配利润为1.1607元；每股经营现金流为-0.28元；净利润同比增长10.28%；净资产收益率为11.3%。

　　安信证券维持公司“买入-A”的投资评级，6个月目标价4.5元。 2012年以来，公司项目工程进度有所放缓，房地产结算预计也将低于之前预计，下调之前的盈利预测，预计2012-2014年公司的每股收益分别为0.54、0.67和0.83元，未来三年复合增速22.8%。公司建筑在手订单和房地产待结算项目均十分充裕，业绩增速虽然不算太快，但确定性较强，目前股价对应公司2012年市盈率不到6.0倍，市净率不到1倍。

　　国信证券维持“推荐”评级。略调整2012年、2013年、2014年每股收益至0.51元、0.58元、0.66元，当前股价对应的PE分别为6/5/4x，在10月和11月的投资策略中明确建议积极配置低估值的基建龙头，四季度基建投资将进一步加速，公司作为基建霸主，将明确受益。

　　

　　上汽集团

　　动态市盈率为6.48倍

　　在社保压箱底的203只个股中，自今年以来，上汽集团市盈率(TTM)仅为6.48倍，位居社保压箱底股中沪市市盈率前列。

　　据《证券日报》研究中心统计显示，今年一季度社保基金持有上汽集团达9494.76万股，二季度持有9494.76万股，三季度持有10144.75万股，可见社保基金在第三季度又增持了该股。

　　公司为国内第一家拥有汽车行业全产业链的上市公司，未来将进一步整合汽车产业链业务资源、积极布局价值链高端，充分发挥业务板块之间的协同效应。2012年上半年，公司实现国产整车销售223.3万辆，同比增长11.4%，销量继续保持国内市场领先地位，国内市场占有率比去年底提高1.4个百分点，达到22.4%。

　　公司确定了“以混合动力为主，以燃料电池为前瞻方向，同时推动代用燃料和纯电动产品的研发”的技术路线，投资20亿成立动力系统公司捷能汽车技术公司(公司占10%)，与A123 Systems成立捷新动力电池系统公司(公司占51%)研发和制造汽车用蓄电池系统。2011年8月中证报讯，计划2012年锂动力电池投产，初步形成年产6000套规模。2011年9月中证报讯，公司与美国通用汽车将联合开发新一代电动车平台。

　　公司近日公告称，公司2012年1-10月累计汽车产量368.53万辆(上海大众汽车公司产量110万辆、上海通用汽车公司产量108.82万辆)，同比增长14.11%，其中10月汽车产量39.44万辆；2012年1-10月累计汽车销量371.98万辆，同比增长11.96%(上海大众汽车公司销量108.07万辆、上海通用汽车公司产量114.14万辆)，其中10月汽车销量41.44万辆。

　　公司三季报披露，2012年1-9月实现归属于母公司所有者的净利润161.31亿元，同比增长3.84%。利润增长主要来自于公司合营企业投资收益增加。此外，自2012年9月1日起不再合并上海通用的会计报表，公司利润表的营业利润结构产生变化，合并利润表的毛利率、营业利润、净利润比去年同期减少，但营业收入和归属于母公司的净利润不受影响。

　　目前，上汽集团最新收盘价为13.56元，近1个月以来有17家机构给予评级，其中10家“买入”评级，7家增持评级。

　　其中，东北证券预测公司2012-2014年每股收益分别达到1.97元、2.11元、2.37元，2012年动态市盈率为6.82倍，维持公司“推荐”的投资评级。在行业格局变革时期，公司销量受惠显著。

　　湘财证券维持公司“增持”评级。预计公司2012-2014年每股收益分别为1.98元、2.17元、2.43元，考虑目前的股价及市盈率情况以及公司未来增长的确定性，维持公司“增持”评级。

　　平安证券认为，长期看，大众仍是未来五年竞争力最强合资品牌：背靠大众、通用，上汽集团应有更优于乘用车行业平均水平的表现。维持对上汽集团2012年、2013年每股收益预测为1.95元和2.18元，维持“强烈推荐”评级。

　　老干白酒 年内累计涨幅达53.72%

　　在社保压箱底的203只个股中，自今年以来，老干白酒累计涨幅达53.72%，位居社保压箱底股中沪市涨幅首位。

　　据《证券日报》研究中心统计显示，今年一季度社保基金持有老干白酒达471万股，二季度持有475.67万股，三季度持有509.1万股，可见社保基金不但连续3个季度持有该股，且不断增持该股。

　　目前，老干白酒最新收盘价为32.02元，最新动态市盈率(TTM)为33.75倍，近1个月以来有6家机构给予评级，其中3家“买入”评级，2家增持评级。

　　从业绩看，2012年公司三季报业绩披露显示，2012年7-9月，公司营业收入为4.88亿元，比去年同期增长30.66%，主要系加大衡水老白干酒的市场开拓力度，白酒销售额增加所致；营业利润为6780.77万元，比去年同期增长239.31%，主要是由于调整产品结构，白酒销售收入增加所致。

　　目前，公司实现每股收益为0.58元，每股净资产为4.21元，每股公积金1.1887元，每股未分配利润为1.7729元，每股经营现金流为-0.52元，主营收入同比增长23.87%，净利润同比增长98.9%，净资产收益率为14.94%。

　　对于公司的投资，海通证券估计公司2012-2013年收入分别增长27.3%和20%，业绩分别增长57.8%和42.3%，上调2012-2013年每股收益为1.04元和1.48元，对应2012年动态市盈率为33.7倍，2013年动态市盈率为23.7倍，考虑到公司未来几年十八酒坊的快速增长，产品结构调整所带来的盈利能力提升，给予2013年30倍估值，对应目标价为44.32元，上调评级至“买入”评级。

　　复星医药 年内累计净流入资金4.7亿元

　　在社保压箱底的个股中，自今年以来，复星医药累计资金净流入达46811.7万元，位居社保压箱底股中沪市资金流入的前列。

　　据《证券日报》研究中心统计显示，今年一季度社保基金持有复星医药达1318.9万股，二季度持股数量没变，三季度增持至2528.9万股，可见社保基金不但连续3个季度持有该股，且不断增持该股，十分看好该股。

　　目前，复星医药最新收盘价为9.65元，最新动态市盈率(TTM)为18.15倍，今年以来至今累计涨幅达14.15%，近1个月以来有3家机构给予评级，其中2家“买入”评级，1家增持评级。

　　从业绩看，2012年公司三季报业绩披露显示，2012年1-9月，公司营业外收入3355.89万元，同比减少75%，主要系上年同期公司确认负商誉所致。销售费用10.95亿元，同比增长32%，主要系报告期内公司销售规模的扩大，销售网络的拓展和市场推广的加强所致。

　　目前，公司实现每股收益为0.4879元，每股净资产为5.92元，每股公积金1.9937元，每股未分配利润为2.4041元，每股经营现金流为0.1854元，主营收入同比增长16.31%，净利润同比增长2.41%，净资产收益率为10.93%。

　　对于公司的投资，中航证券表示，看好复星医药的长期发展，维持之前的估值水平，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.70元、0.81元和0.98元，对应的动态市盈率分别为14.59倍、12.60倍和10.42倍，考虑到公司外部并购及其股权投资所能带来的业绩增长，给予公司20倍的市盈率，目标价14.00元，维持买入评级。

　　

　　国投电力

　　年内业绩预增超100%

　　在社保压箱底的个股中，国投电力公司预测2012年度净利润同比增长将超过100%，主要原因系2011年底火电企业上网电价上调，燃煤成本下降和官地项目投产等所致，该股为沪市年报预告业绩居前的公司。

　　筹码趋于集中

　　据《证券日报》研究中心统计显示，今年一季度社保基金持有国投电力达9622.90001万股，二季度增持数量至14434.3503万股，三季度持有数量没变，可见社保基金不但连续3个季度持有该股，且不断增持该股，十分看好该股。

　　目前，国投电力最新收盘价为5.06元，最新动态市盈率(TTM)为29.2倍，今年以来至今累计涨幅达27.64%，近1个月以来有7家机构给予评级，其中5家“买入”评级，2家增持评级。

　　从机构持有情况来看，2012年三季报披露，前十大流通股东中6家基金3家社保合持40778.62万股(上期6家基金3家社保40625.26万股)；股东人数较上期减少约2%，筹码趋于集中。

　　据悉，2012年7-9月公司全资及控股企业累计完成发电量206.92亿千瓦时，上网电量200.76亿千瓦时，同比下降8.93%和8.22%；2012年1-9月公司全资及控股企业累计完成发电量528.55亿千瓦时，上网电量508.09亿千瓦时，同比下降6.20%和5.93%。

　　业绩成长空间大

　　据悉，2012年11月8日，公司控股的二滩公司正式更名为“雅砻江流域水电开发有限公司”。11月19日，雅砻江流域梯级开发项目官地水电站3#机组完成72小时试运行，正式投入商业运行。

　　雅砻江下游水电开发，是整条流域开发的基础。雅砻江下游拥有上世纪国内投产最大的二滩电站(330万千瓦)，在建的世界级工程锦屏一级(360万千瓦)、锦屏二级(480万千瓦)电站，以及官地(240万千瓦)、桐子林(60万千瓦)水电站。2012—2015年，官地、锦屏二级、锦屏一级、桐子林电站将陆续投产，雅砻江水电公司装机规模将由330万千瓦提升为1470万千瓦，复合增长率达34.8%，进入集中收获期。

　　随着雅砻江下游各梯级电站的投产，公司业绩将不断上台阶，根据川投能源2009年收购二滩股权报告书预测，在建电站锦屏一级、锦屏二级、官地水电站陆续投产期间，二滩水电售电收入将大幅增加，2012年-2015年各年收入增长率分别为11%、92%、61%和28%，2016年-2018年收入保持稳定，稳定后净利润将达到30亿元。招商证券认为，如果下游电站能够申请到更为合理的电价，则公司业绩超预期的概率较大。

　　从公司的投资来看，招商证券认为，公司业绩将全面改善。目前，公司水电、火电盈利均向好，前三季度毛利率达到23.5%，盈利能力大幅提升，四季度，除了官地3#机组投产，锦屏二级还将投产1台60万千瓦机组，另外，公司还将完成利港共390万千瓦火电的收购，均将增厚公司明年全年业绩。

　　目前公司市值被低估。雅砻江水电公司总市值合理价值目前约478亿元，归属国投的市值约249亿元，而目前公司的总市值仅为174亿元，当前股价未能反映其实际价值。

　　另外，考虑利港电厂收购年内可以完成，预计2012-2014年每股收益为0.25元、0.45元、0.64元，每股收益复合增长率48%，而明年11倍市盈率并未能反映公司业绩高增长，同时，集团还准备以不超过10亿元增持公司股票，支持公司发展，招商证券维持“强烈推荐”投资评级，目标价6.7元—8.2元。

　　中金公司也表示看好公司长期业绩增长潜力，主要源自雅砻江流域电站进入密集投产期，公司下属二滩水电的长期发展值得期待。考虑集团资产注入，预计公司2012-2013年净利润分别为8.5亿和14.8亿元，对应每股收益0.24元和0.42元，对应市盈率19倍和11倍。

　　华侨城A 三季度社保基金持有2.47亿股

　　《证券日报》市场研究中心统计数据显示，社保基金今年连续三个季度增持华侨城A股权，一季度持有该股13641.56万股、二季度增至23020.19万股，截至三季度，社保基金持有该股达到24730.21万股，占华侨城A流通股本7.94%，成为社保基金持股最多的深市个股。从二级市场表现看，截至上周五，华侨城A报收5.97元，动态市盈率仅13.25倍，年内上涨上9.55%，累计换手率达223.523%，年内资金进流入24356.92万元，明显跑赢同期A股大盘。