市场短期动荡 成都私募多看少动

　　面对突如其来的大反弹，勇于冒险的私募人士在第一时间重仓买入银行、地产；而操作相对比较谨慎和保守的私募却选择了静观其变。

　　就在投资者已经习惯于日复一日“满目皆绿”之时，12月5日，A股却发生“惊天逆转”，满盘皆红。面对突如其来的市场逆转，私募机构又有何 作为？得失几何？是否已经准备好加仓？

　　成都某私募：重仓杀入银行、地产

　　“12月4日，我都还是处于空仓状态，没想到12月5日早盘下探1970点后，来了个180度大转弯，大盘由绿转红。我预感到当天会有大幅度的反弹行情出现，果断买入兴业银行。”成都某私募老总赵璞说，到上午10点半时，兴业银行涨了0.6元，涨幅4.80%，接近半个“涨停板”。“现在我还不打算卖出，4倍多一点的动态市盈率和1倍多一点的动态市净率，能有多大的风险？”

　　赵璞说，除重仓银行股外，对地产股也重仓杀入。“12月5日，股市开盘前夕，我从网上看到有关“保持宏观经济政策的连续性和稳定性”、“扩大内需消费投资双管齐下”，特别是“有序推进农业转移人口市民化”等经济政策信号，这预示着城镇化步伐将提速，对地产股是利好。

　　“于是我重仓杀入地产股，主要买了龙头地产股，虽然没有抓到涨停，但涨幅也不小。这是是久违了的惊喜！”赵璞高兴地告诉记者，地产股虽然已经上涨了不少，但他相信后市还会有表现机会。

　　在赵璞看来，这样的机会将更多地表现于行情在板块内轮动，昨天地产股的热点已经从一线地产股转到了二线地产股。

　　因为城镇化政策不是鼓励大量的农村人口进入中心城市，而是鼓励进入二、三线城市特别是小城镇，因此，二、三线城市的房地产开发商可能利好程度更多一些。12月5日，沙河股份、天伦置业、渝开发、合肥建设、重庆实业等股票的涨停也证明了这一点。

　　成都德源投资：多单持有

　　作为四川首家股指期货法人机构、国内量化投资领军团队的成都德源投资有限责任公司，虽然没有直接参与周三股票现货市场上抢反弹，但其执行总裁张浩表示：“周三市场大涨，10点过后，我们于2190点附近(IF2012)平空翻多。11月8日2275点附近开始持有的空单受大盘快速上涨影响略有回吐，当然，多单进场后，也有不错的浮赢。总体来看，我们管理的富达二期净值继续攀升。”

　　面对“不少做期指的都在减持空单而增持多单”的消息，张浩说，多方增持的持续性有待观察，“自股指期货市场推出以来，德源投资经历了很多次类似本周三的市场情况，我们认为对于趋势交易者来说，只需坚定执行系统交易即可，程序化交易者应全力屏蔽交易过程中人为主观判断的影响，才能获取稳健的投资收益。”“去年10月开始的“富达一期”已完成第一年度结算工作，收益率12.95%，虽然跑赢了沪深300指数，但却低于我们的预期。”张浩说，正在进行的“富达二期”表现比较稳定，在经历了“过山车”行情后，目前收益率已接近10%，相信未来会有不错的表现。目前德源投资正在发行“鑫安一期”产品。

　　张浩同时认为，尽管周三大盘表现强劲，但仅限于超跌反弹，交易中仍然保持谨慎态度。当然，纯股票投资者在做好风控的前提下，可以适度提高持仓水平。

　　成都秉健投资：坐观技术性反弹

　　成都秉健投资管理有限公司总经理刘杰说，在本周三的大涨中，他们没有参与“抢反弹”，是因为对反弹性质的认识。“我们认为，本周三出现的反弹纯粹是超跌后的技术性反弹，尽管有利好政策，但反弹也不可能持续；相反，继续下跌倒是有可能，昨天的市场表现正如我们所预料的那样在运行，大盘指数和成交量已双双回落。”

　　“这是正常现象，因为目前无论是基本面还是政策面抑或是资金面，都难以推动市场持续上行，更不要说进入牛市了。”刘杰认为，牛市形成的必要条件有二：一是上市公司利润的持续增长，这是大级别行情启动的决定性因素，但今年上市公司年报业绩与2011年相比肯定是下降的，只是降幅大小而已；二是必须要有大级别资金的持续推动，而目前资金呈现出净流出状态，在这样的情况下，岂能轻言牛市的到来？

　　刘杰告诉记者，他们仍然维持1/3—1/2的仓位。“不要轻易在爆发式反弹之后大张旗鼓追进去，相反，学会观望，学会休息，尽量去做有信心的事情。退一步讲，即使反弹能够持续也不必急于一时。

　　“当然，部分个股已经达到中长期投资者的买入条件，因此他们在本周三也没有逢高卖出。”刘杰说，如果大盘跌到1950点下方，可以考虑逢低吸纳有色、煤炭、钢铁等低估值的强周期类股票。

　　对于目前作为市场热点之一的地产股，刘杰认为，目前政策面暖风频吹，如城镇化步伐将提速，上海楼市成交火爆，专家建议废止契税，房贷新利率下月起兑现。但股票市场已经有了比较充分的反应，接下来会产生分化现象，其中，像“招金万宝”这样的地产“龙头”股机会会多一些。 (来源：金融投资报)