富国窦玉明：基金业利润率或很快降至10%

　　国内基金业即将步入薄利时代。

　　富国基金总经理窦玉明昨日指出，整个中国金融行业混业经营新的时代已经开始，未来几年应该是财富管理行业会出现比较大变局的一个阶段。整个行业将会经历更加激烈的竞争，基金公司的利润率将很快会下降，从原来的30%、40%或者是50%， 降到20%或者10%。

　　窦玉明是在某基金高峰论坛上做出以上表述的。他并认为，基金公司未来最大的机遇是来自差异化的竞争，而随着产品通道制的放开，如何差异化竞争已经成为基金公司总经理们正在思考的问题。

　　数据显示， 2010-2011年，基金公司的净利润率分别是42%、38%，2012年上半年进一步降至33%。而在2007年的大牛市行情中，基金公司的净利润率曾攀升至50%。

　　证监会基金部处长李莹在同一场合表示，基金行业经过10年的发展，投资顾问业务作为基金管理行业的买方发展尚未形成规模，制约了作为卖方的资管业务的发展；而资管作为整个资本市场的买方，其发达程度又直接影响了资本市场的整体发展。因此，基金投资和基金销售作为基金行业的两驾马车都面临重要转型。

　　银行系基金崛起

　　窦玉明指出，资管行业与财富管理行业的竞争惨烈程度比较高，集中度较其他行业差距较大。而中国基金行业还会经历一个集中度逐渐下降的过程。

　　“前十大(基金公司)的占比会越来越低，基金公司会越来越多，现在有70多家，如果按照证监会现在的想法，可能批200家，甚至未来到1000家，这个市场竞争更激烈。”窦玉明说。他认为，国内基金公司的市场占有率会经历一个从分散到集中的过程，“大家都进来参与竞争，最后市场占有率分散了，有一些公司熬不住死了，最后大家再逐渐地同前面的公司竞争。”

　　窦玉明并称，10年之后的前十大基金公司仍是现在这10家的可能性不大，而展望未来，银行类的公司毫无疑问地要打进前10名，另外，私募也将是一部分力量：“未来这种纯民营的(基金公司)将上来，像狼一样，对现在的格局会有一个很大的改变。”

　　窦玉明认为，在这种情势下，未来整个基金行业的利润率会经历一个下滑的过程，“这个仗打起来了，过去我们的利润率都是30%、40%或者是50%，我估计很快利润率会下降，达到10%或者是20%，直到有一些公司扛不住了，不敢打了，这个仗才结束。”

　　上投摩根总经理助理杨怡也在论坛上表示，基金行业同其他行业比较起来，相对有三年或者五年没有增长。

　　银行压价能力提高

　　窦玉明表示，未来基金业最大的机遇就是来自差异化的竞争。

　　证监会网站12月13日发布通知称，明年1月1日起，将全面改革基金产品审核制度，取消基金产品审核通道。

　　窦玉明对此表示，审核通道制的取消将倒逼基金公司走差异化的道路：“产品通道都放开了，大家想干什么就干什么了。怎么发？发一个产品还是三个产品？发150个还是230个？”

　　审核通道制取消带来的另一个问题就是渠道的压力。

　　“过去大家都是跑批文，拿产品，现在整个堵在银行了，银行现在那里排了很多的产品，我估计几百只产品都已经排到银行门口了，银行要排着去发了。”窦玉明进一步指出，这样的话，整个银行的压价能力提高，对基金行业利润的侵蚀很大，甚至将经历全行业亏损的过程都是可能的。

　　在此变局下，窦玉明认为，基金公司未来的一个重要机遇来自于保险、社保、银行年金，这些机构每年都是20%、30%的增长，需要委托基金公司来管，“保险委托了基金公司有上千亿的规模，未来这块委托值会变大而不会变小，而机构投资者的增长速度也是非常快的。”

　　他并指出，利率市场化会使得债券基金迎来比较大的发展机会，另外互联网的支付技术带来的电子商务革命也是基金业未来的机会，“未来能够和银行渠道竞争或者是PK的也就只有电子商务这个渠道还有希望。真的说咱们再建一个门店，我们开1万家门店，和工商银行去竞争卖基金，我看基本上是活不下去的。既然这个路不能走，那么电子商务这个路就提供了这个机遇。”

　　[网络编辑 子非鱼]来源东方早报)