众禄2013年基金投策：精选潜力基金 迎结构机会

　　核心提示：中国经济正处在潜在增速下降和结构调整的过程中，尽管一些宏观经济指标出现一些积极变化，但中长期经济增长的不确定性依然比较高。新领导上任后或更多的关注经济社会发展的长期目标，推出新的经济刺激政策的可能性也比较低。2013全年走出大幅度反弹行情的概率并不高。相比2012年经济增速下滑的超预期，未来一年的经济形势应该不会存在太多的意外。

　　众禄基金研究中心核心观点：

　　股票市场：2012年A股市场缩量震荡。1～2月在市场超跌及流动性改善的推动下，A股市场带量反弹。由于经济复苏可能不达预期，3月A股市场冲高回落。4 月投资者预期政策放松，市场出现一波反弹。4月工业增加值意外下滑至9.3%，对市场构成重大冲击，从5月份开始，A股市场进入下降通道，并维持到11月。尽管期间9月、10月的经济数据虽然出现短周期、阶段性的改善，但市场总体反响也并不算强烈。进入12月份，经济短周期复苏预期渐趋一致，监管部门加速引入外部资金，新一届中央领导集体的新观点、新思路，强化了改革和政策红利释放的预期，市场人气显著复苏。A股市场强劲反弹，上证指数收复了部分失地，全年略有上涨。

　　众禄展望：（1）中国经济正处在潜在增速下降和结构调整的过程中，尽管一些宏观经济指标出现一些积极变化，但中长期经济增长的不确定性依然比较高，且目前市场对中国经济深层次问题的担忧相对更为敏感。从十八大会议传达的信息来看，新领导上任后或更多的关注经济社会发展的长期目标，推出新的经济刺激政策的可能性也比较低。2013全年走出大幅度反弹行情的概率并不高。（2）相比2012年经济增速下滑的超预期，未来一年的经济形势应该不会存在太多的意外。当前社会整体对于经济增长方式的长期性、复杂性、艰难性是有充分认识的。这种中性甚至略偏悲观的预期为市场提供了一定的保护空间。2013年新一届政府领导班子将走上历史舞台，城镇化、农业现代化、生态文明、户籍制度改革等新政策、新举措值得期待。资本市场体系建设也有望取得长足进步，新股发行改革、落实退市制度以及鼓励长期资金入市等顶层设计将明显缓解市场的供需矛盾。2013年市场总体环境好于2012年，结构机会将明显增多。

　　债券市场：2012年的债券市场延续了2011年年底以来的牛市。这种情况背后的逻辑涉及两个方面：一是在经济衰退周期，企业盈利下降，央行通过降息来刺激经济，从而导致债券收益率曲线下行，债券二级市场价格走高。二是宏观经济迟迟未能见底，股票市场的整体表现偏弱，进一步强化了市场对债券等低风险产品的投资需求。2012年中证全债、中证国债、中证企业债分别上涨3.52%、2.64%、6.30%。众禄基金研究中心认为：经济周期由衰退向复苏的过渡时间相对较长，债券基金依然具有较高的持有价值。建议重点选择信用债基金，偏债型基金、可转债基金也会有阶段性投资机会。

　　基金市场：2012年开放式偏股型基金平均上涨5.24%，同期上证综合指数上涨3.17%。期间609只开放式偏股型基金收益率分布在31.79%和-14.25%之间，其中，景顺长城核心竞争力涨幅最大，而益民红利成长跌幅最大。分类来看，股票型中主动型基金平均上涨5.60%，指数型基金平均上涨6.08%；混合型基金平均上涨3.97%；债券型基金平均上涨7.06%。

　　投资策略：2013年市场总体环境好于2012年，结构机会将明显增多。一些擅长把握行业配置、投资风格灵活、规模适中的偏股型基金有望带来比较高的相对收益。经济周期由衰退向复苏的过渡时间相对较长，债券基金依然具有较高的持有价值。建议重点选择信用债基金，偏债型基金、可转债基金也会有阶段性投资机会。结合对基础市场走势的判断，均衡配置、组合投资是2013年一种比较合理的投资方式，建议配置60%的偏股型基金+40%的债券型基金。

　　一、2012年市场回顾

　　二、2013年市场预测

　　相比2012年经济增速下滑的超预期，未来一年的经济形势应该不会存在太多的意外。2013年新一届政府领导班子将走上历史舞台，城镇化、农业现代化、生态文明、户籍制度改革等新政策、新举措值得期待。资本市场体系建设也有望取得长足进步，新股发行改革、落实退市制度以及鼓励长期资金入市等顶层设计将明显缓解市场的供需矛盾。2013年市场总体环境好于2012年，结构机会将明显增多。根据众禄指数预测系统预测，2013年上证指数主波动区间2535-2005，阻力区间2770-2535，支撑区间2005-1710。市场重心上升至2240。