2012年公私募前三甲逐对PK(图)

　　同样的市场，不同的体制，不同的业绩。尽管去年年底的绝地反弹使得2012年业绩不那么难看，但2012年对于公私募基金来说都谈不上胜利。不过，如果将公私募冠亚季军逐对进行比较，也不乏看点：若按收益的绝对数，私募前三甲分别超公募20个百分点。但私募激进的作风使得收 益分化过大，因此造成个别突出而整体收益落后于公募。2012年私募平均涨幅为1.5%，而公募股票型基金则达到5.65%。

　　冠军：景顺核心VS银帆3期

　　2012年12月是景顺核心的“福月”，其在12月初便开始反超当时排名第一的上投新兴动力，并且在反弹中逐渐拉开差距，最终以31.7%坐稳股票型基金年度冠军。作为一只成立于2011年年底、2012年上半年尚处于建仓期的新基金来说，这样的成绩着实开了个好头，当然也为今后的管理增添了压力。


　　主投股票市场的公募基金，不论将投资风格、投资目标如何包装，但投资标的大多殊途同归。景顺核心的投资目标看起来很简单：“通过投资于具有投资价值的优质企业，分享其在中国经济增长的大背景下的可持续性增长，以实现基金资产的长期资本增值。”业绩比较基准为沪深300指数×80%+中证全债指数×20%。就2012年表现来看，景顺核心做得不错。

　　2012年沪深300指数只涨了7.55%，景顺核心是如何做到收益4倍于业绩基准的？尽管基金年报尚未公布，但已公布的2012年三份季报披露了景顺核心2012年主要的投资路线。

　　建仓快、增减仓灵活是一大特点。尽管景顺核心成立于2011年12月20日，但2012年一季度末便完成建仓，股票仓位达到84.32%，充分享受了去年年初的首轮上涨；这也使得2012年首季景顺核心净值上涨13.69%，当时便高居股票型基金第二。去年二季度A股反弹回落，景顺核心顺势减仓至79.9%，净值上涨7.87%。去年三季度，股市持续下行，景顺核心低位增持，仓位升至89.43%，为最终获利打下基础。

　　行业上也体现了其调仓的灵活性。其去年一季度第一大持有行业为金融保险，占比17.98%，而二季度末便减持至8.46%；其在二季度重点增持电子行业，三季度再减持卖出。此外，长期重配的是机械设备和房地产。

　　重仓股上，由于空仓食品饮料行业，景顺核心规避了年末最后一次黑天鹅的袭击。其连续三个季度均持有于前十大重仓股行业的个股有4只，分别是保利地产、格力电器、洪涛股份、康美药业。

　　景顺核心是双基金经理制，成立初期便由余广和陈嘉平共同管理，而后者更多的是海外投资经验。余广2005年1月加入景顺长城，已算得上是元老了。

　　相比之下，私募冠军银帆3期的一切就显得神秘得多。

　　银帆3期成立于2011年7月，投资顾问为西藏银帆投资管理有限公司，目前已成立3只产品。银帆1期为结构化之外，银帆2期和银帆3期均为非结构化；其披露的基金经理均为王涛一人。银帆3期业绩崛起于去年三季度，战胜当时的夺冠热门泽熙3期等，最终也将领先保持到了最后：年终收益高达54.44%，在绝对数上远超公募冠军景顺核心。

　　取得好业绩必须投资好股票，并且持股比例不会太低。许多最牛私募都免不了出现在上市公司披露的前十大流通股东席位之上，但银帆3期成立一年多来却从未在季报中现身任何个股前十大流通股东，更添神秘色彩。在西藏银帆投资管理有限公司的官方网页上，其简短的披露了投资理念：“两可、一低一高、两不”可复制、可持续；低风险、高收益；不踏空，不套牢。通过专业的研究分析挖掘成长价值被低估的投资品种，以获取持续稳定的超额收益为投资使命。

　　或许有一点相同的是，对于成长股的挖掘是两只不同门派的冠军基金的共同点。

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